美联储重启购债！跨境美元流动性将更稳

当前全球经济格局复杂多变，各国央行在维护金融稳定和经济增长方面扮演着至关重要的角色。特别是在大型经济体中，其货币政策和流动性管理不仅影响本国市场，更对全球资金流向、汇率波动乃至国际贸易和投资产生深远影响。对于我们身处中国跨境行业的从业者而言，密切关注这些宏观经济动态，尤其是主要经济体的央行政策调整，是洞悉市场趋势、制定前瞻性策略的关键。近期，美联储的动态再次成为焦点，其关于未来资产购买的表态，预示着其在维护短期利率稳定方面的技术性调整路径，值得我们深入分析。

维护金融体系的稳健运行，是全球各中央银行的核心职责之一。尤其对于美国这样一个在全球经济中占据举足轻重地位的国家，其中央银行——联邦储备系统（简称美联储）的一举一动，都可能在全球范围内引发连锁反应。美联储通过调节联邦基金利率和管理其资产负债表，旨在实现其国会赋予的双重使命：最大化就业和稳定物价。这些工具的使用和调整，直接关系到美元的流动性、全球融资成本以及国际贸易的稳定性。

回溯到2020年，面对突如其来的全球公共卫生事件，为了应对经济下行压力和市场流动性危机，美联储曾迅速采取了大规模的量化宽松（QE）政策。这一时期，美联储通过大量购买国债和抵押贷款支持证券，向市场注入了前所未有的流动性，使其资产负债表规模从事件前的约4万亿美元迅速膨胀，并于2022年达到约9万亿美元的历史峰值。这项举措旨在降低长期利率，鼓励投资和消费，从而稳定金融市场并支持经济复苏。

随着经济逐渐走出困境，通胀压力在2022年至2023年间持续走高，远超美联储设定的2%目标。为了遏制通胀，美联储开始启动了一系列加息周期，并于2022年年中启动了“量化紧缩”（QT）政策。量化紧缩与量化宽松方向相反，意味着美联储允许其持有的国债和抵押贷款支持证券到期后不再进行再投资，从而逐步缩减其资产负债表规模，收紧市场流动性。此举意在通过减少市场上的美元供应，抑制通胀过快上涨的势头。

经过两年多的持续缩减，到2025年，美联储的资产负债表规模已从2022年的峰值约9万亿美元，下降至约6.6万亿美元。这一过程有效地回收了市场上的部分过剩流动性。然而，金融市场的运作是动态且复杂的，美联储在缩减资产负债表的过程中，也需要密切关注短期资金市场的状况。

在这一背景下，纽约联邦储备银行主席约翰·威廉姆斯在2025年近期的一次公开讲话中强调，美联储即将重新启动债券购买，但这并非是对货币政策方向的调整，而是一项旨在维持短期利率控制的技术性举措。威廉姆斯主席明确指出，这些购买行为的目的是为了确保银行体系拥有“充足”的准备金水平。

“充足的准备金”对于中央银行实现其利率目标至关重要。当银行体系的准备金过少时，银行之间的隔夜借贷利率（即联邦基金利率）可能会变得不稳定，甚至飙升，从而影响美联储对货币政策的传导。威廉姆斯主席表示，通过渐进式地购买资产，美联储可以维持一个充足的准备金水平，以应对联邦储备银行其他负债的增长以及市场对准备金需求的自然增加。这种做法能够确保货币市场平稳运行，并使美联储能够精准地控制其设定的利率目标区间。

威廉姆斯主席的这番表态，并非空穴来风。在2024年末，美国短期融资市场曾出现波动，这促使美联储在2024年10月的政策会议上，宣布将从2024年12月开始停止缩减资产负债表。停止量化紧缩，是美联储对市场流动性状况变化作出的回应，旨在避免因准备金过度稀缺而导致市场出现不必要的紧张。

在2024年10月的会议上，美联储还决定将基准利率下调25个基点，调整至3.75%-4.00%的区间。这一举措的背景是，尽管通胀率仍顽固地高于2%的目标，但就业市场已出现了一定程度的走弱迹象。美联储的降息操作，旨在为经济提供适度的支持，以应对潜在的增长放缓风险。这些措施共同构成了美联储在当前复杂经济环境下的平衡策略：一方面努力将通胀拉回目标水平，另一方面也要兼顾就业市场的健康发展和金融体系的稳定。

值得一提的是，为了更好地管理市场流动性，美联储在近年来引入了一项新的工具——常备回购便利（Standing Repo Facility, SRF）。这项工具旨在为符合条件的银行提供快速现金流动性支持。威廉姆斯主席在2025年近期的一次讲话中肯定了SRF的有效性，指出它已成为那些需要流动性的机构的重要来源。他还鼓励银行在需要时积极利用SRF，并强调从美联储借款不应被视为任何问题的信号，而应看作是市场正常运转的组成部分。SRF的存在，为短期资金市场提供了一个重要的安全网，有助于防范流动性压力的突然出现，进一步增强了金融体系的韧性。

美联储的这些技术性调整，尽管并非直接的货币政策转向，但其背后的逻辑和可能带来的影响，对于全球经济和中国的跨境行业都有着不可忽视的关联。

首先，对全球流动性的影响。美联储启动新的债券购买，哪怕是技术性目的，也意味着美元流动性将得到维持甚至适度增加。在全球贸易和金融体系中，美元是主要的结算货币和储备货币。美元流动性的稳定，有助于缓解全球范围内，尤其是对新兴市场经济体的美元融资压力。对于中国的跨境电商、国际贸易企业而言，稳定的美元流动性环境，意味着更可预测的融资成本和更顺畅的国际结算流程。

其次，对汇率的潜在影响。美联储维持充足的银行准备金，有助于保持短期利率的稳定，这通常会对美元的汇率产生稳定作用。虽然并非直接的货币政策转向，但市场对美联储操作的解读可能会影响投资者对美元的信心。对于中国跨境企业来说，美元汇率的相对稳定，可以减少汇率波动带来的不确定性，有利于企业进行成本核算和利润规划，特别是在大宗商品采购和出口贸易中，汇率风险的管理变得更为关键。

再者，对全球融资成本和资本流动的影响。美联储对短期利率的有效控制，有助于维护全球资金市场的稳定。全球借贷成本的基础往往与美国的短期利率挂钩。一个稳定、可预测的美国利率环境，能够降低全球企业的借贷成本，为国际投资提供更明确的预期。这对于那些在海外融资或进行国际并购的中国企业而言，无疑是一个积极信号。同时，资本流动的稳定性也增强，有利于跨境投资和合作的顺利进行。

最后，对宏观经济预期的引导作用。美联储通过这些技术性操作，向市场传递出其维护金融体系稳定和经济健康运行的决心。这种积极的信号，有助于提振投资者信心，促进经济活动的平稳发展。对于中国跨境从业者而言，健康的全球经济环境是其业务拓展的基础。如果全球主要经济体能保持宏观稳定，则意味着更广阔的市场空间和更坚实的合作基础。

总而言之，美联储在2025年做出的这些调整，包括停止缩减资产负债表和启动技术性债券购买，是其在复杂经济环境下，力求在控制通胀、支持就业和维护金融稳定之间取得平衡的体现。对于中国的跨境从业人员而言，这些宏观经济政策的细微变化，都可能为我们的业务带来新的机遇与挑战。

因此，我们有必要持续关注美联储的动态以及全球主要经济体的宏观政策走向。这不仅能够帮助我们更准确地评估市场风险，还能为我们在国际贸易、跨境电商、海外投资等领域制定更为审慎和有效的战略提供宝贵参考。在全球经济一体化的今天，信息就是力量，前瞻性的洞察力更是我们制胜的关键。

新媒网（公号: 新媒网跨境发布），是一个专业的跨境电商、游戏、支付、贸易和广告社区平台，为百万跨境人传递最新的海外淘金精准资讯情报。

本文来源：新媒网 https://nmedialink.com/posts/fed-restarts-bonds-usd-liquidity-firms.html