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在当前的全球金融市场中，数字资产与传统资本的融合日益紧密，尤其是在区块链技术驱动的创新企业领域。近年来，一些专注于数字资产持有与管理的上市公司，逐渐成为投资者关注的新焦点。这些公司通常以其持有的特定数字货币作为主要资产，其股价波动不仅受数字货币市场影响，也与自身的运营策略、股东价值管理息息相关。

近期，一家名为ETHZilla的数字资产管理公司，便因一起由知名投资者推动的事件，引发了市场广泛关注。这不仅仅是一次普通的股价上涨，其背后所折射出的投资者影响力、公司治理以及数字资产企业估值逻辑等议题，为身处中国跨境行业的我们提供了丰富的观察视角。

据悉，2025年某日，在一位知名市场影响力的投资者积极介入后，专注于以太坊（Ethereum）资产管理的ETHZilla公司股价在短期内显著上涨了14%。这位投资者在市场中拥有不小的声望，他此前曾成功推动其他多只股票实现惊人的涨幅，其中包括一只曾在特定时期内涨幅超过1000%的案例。此次，他的目光转向了ETHZilla，并在行动前声称已购入该公司约2.2%的股份。

这位投资者认为，公司的资产负债表与净资产倍数之间存在不合理的折价。他提到，在自己购入ETHZilla股份之时，公司的净资产倍数正处于一个历史性的低点，大约仅为其净资产的50%。即使在他买入之后，该公司的股票交易价格仍明显低于其流动性或现金资产价值，大约维持在其65%至70%的水平。这与许多其他数字资产储备公司相比，仍旧显得偏低。他强调，衡量一家公司储备资产的价值，应重点关注其对净资产的乘数效应。

为此，这位投资者向ETHZilla的管理层发出了一封公开信。在信中，他明确表达了自己的观点，即公司在利用其已授权的股票回购计划方面，能力远未得到充分发挥。他指出，在他能够大量增持公司股份时，ETHZilla的股价正以大幅低于其净资产价值的价格交易，这本身就说明公司应更积极地通过回购来维护股东权益。他直言，在这种情况下，公司本应自行回购这些股票，而非让外部投资者以如此低的成本建立大规模头寸。

值得关注的是，ETHZilla公司早前在2024年8月便已对外宣布了一项高达2.5亿美元的股票回购计划。在投资者发布公开信后的不到一个小时内，ETHZilla迅速采取了行动。该公司宣布已出售部分以太坊资产，并回购了大约4000万美元的股票。同时，公司还表示，只要其调整后的净资产价值（mNAV）低于1，就将持续进行股票回购操作。

ETHZilla的董事长兼首席执行官麦卡罗·鲁迪西尔在一份声明中表示：“我们正在充分利用公司稳健的资产负债表，包括适度减少以太坊持有量，以执行股票回购计划。”这番表态进一步确认了公司通过优化资产配置来回报股东的决心。

在近期出售以太坊资产之前，ETHZilla曾持有约102,916枚以太坊，按照当时的市场估值，其以太坊储备金价值约为4.34亿美元。根据该数据，ETHZilla在全球公开交易的以太坊储备公司中位列第六。公司进一步披露，即便在最近出售了部分以太坊之后，其持有的以太坊资产价值仍维持在4亿美元左右。这一举动，既展示了公司灵活调配资产的能力，也表明其在维持核心资产储备的同时，积极响应市场与投资者诉求。

数字资产公司估值与投资者情绪

ETHZilla的案例，深刻揭示了数字资产持有型公司在传统资本市场中的估值挑战。这类公司由于其主要资产是波动性较大的数字货币，其股价往往受多种因素影响，包括数字货币市场行情、公司治理效率、投资者信心以及市场对未来增长的预期。当公司股价相对于其所持数字资产的净值出现显著折价时，便为一些敏锐的投资者提供了介入机会。

这种“折价”现象，在数字资产领域并不少见。一些观点认为，这是市场对数字资产本身流动性、监管不确定性以及公司运营成本等因素的综合反映。然而，当折价幅度过大，以至于影响到股东价值时，投资者便可能通过公开信、投票权等方式，积极推动公司采取措施。

股东积极主义的兴起

此次事件也体现了“股东积极主义”在数字资产领域的应用与影响。股东积极主义是指投资者通过持有公司股份，并积极行使股东权利，对公司管理层施加压力，以实现其所认为的公司价值最大化的行为。在这种情况下，股票回购常常被视为一种有效的价值回归策略。

股票回购通常能在市场上传递积极信号，表明管理层认为公司股价被低估，且公司拥有足够的财务实力。同时，回购操作能减少流通股数量，从而提高每股收益和股东的股权比例，理论上有助于提振股价。ETHZilla的迅速响应，正是对股东诉求的正面回应，也展示了公司管理层在压力下调整策略以维护股东利益的意愿。

中国跨境行业的启示

对于中国跨境行业的从业者而言，ETHZilla的案例提供了多方面的思考。

首先，全球数字资产市场的波动与机遇并存。 随着数字经济的深入发展，数字资产在全球金融体系中的地位日益凸显。中国跨境企业在布局全球业务时，需要密切关注国际数字资产市场的动态，理解其估值逻辑与风险管理方式。这不仅包括比特币、以太坊等主流数字货币的价格走势，也包括相关上市公司在资本市场的表现。

其次，学习和借鉴国际公司治理经验至关重要。 ETHZilla事件表明，即使在数字资产这一新兴领域，传统公司治理中的股东权利、投资者关系以及公司市值管理依然是核心议题。中国的跨境企业在走向国际的过程中，应更加注重健全公司治理结构，提升透明度，并积极与国际投资者沟通，有效管理市场预期。

第三，关注创新金融工具与策略。 股票回购、杠杆操作以及对冲策略等，是国际资本市场常用的金融工具。中国跨境企业可以学习这些策略，在合规前提下，探索如何优化资产配置，提升资本运作效率，更好地应对市场变化，为企业发展注入新动能。

最后，风险与机遇并存，需要审慎对待。 尽管数字资产市场充满活力，但其高波动性和监管环境的不确定性也不容忽视。中国跨境从业者在接触和参与相关业务时，务必保持务实理性的态度，充分评估风险，做好合规管理，避免盲目跟风。

全球数字经济浪潮奔涌向前，中国跨境行业的每一位参与者，都应以开放的姿态，持续学习和适应国际市场的新趋势、新模式。ETHZilla的案例，为我们提供了一个鲜活的样本，提醒我们关注数字资产公司的成长路径，以及投资者情绪和公司治理在其中的关键作用。

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本文来源：新媒网 https://nmedialink.com/posts/ethzilla-14-surge-crypto-valuation-unlock.html