游戏巨头Embracer财报：娱乐服务暴增25%，Coffee Stain将上市！

全球游戏发行与开发巨头Embracer Group近日公布了其2025/26财年第二季度的中期报告。这份报告详细披露了公司在PC/主机游戏、移动游戏以及娱乐与服务三大业务板块的表现，并对未来发展进行了展望。

新媒网跨境获悉，Embracer Group在2025财年第二季度实现了总净销售额38.5亿瑞典克朗，相较去年同期下降19%，但若剔除剥离资产的影响，仍实现了6%的有机增长。调整后的息税前利润（Adjusted EBIT）为1.09亿瑞典克朗，而去年同期为5.13亿瑞典克朗。若不计已剥离资产，调整后的息税前利润则为2.47亿瑞典克朗。此外，截至2025年9月30日的过去12个月（TTM）自由现金流达到12.92亿瑞典克朗，与去年同期的负5.24亿瑞典克朗相比，实现了显著改善。

报告中还提到，公司旗下Coffee Stain Group的资本市场活动定于11月17日举行，为其后续拆分上市做准备。在此期间，《指环王》（The Lord of the Rings）和《天国：拯救》（Kingdom Come: Deliverance）等重点IP的表现超出了预期。Embracer Group正在积极推行一系列战略举措，包括股票回购，并致力于向更具凝聚力、以IP为核心的组织架构转型。

PC/主机游戏业务板块表现分析

在PC/主机游戏方面，Embracer Group的有机增长同比下降了4%。公司指出，新发布的《Killing Floor 3》以及其他一些中小型新游戏的市场表现未达预期，是导致业绩疲软的主要原因。受净销售额负增长和折旧摊销费用增加的影响，调整后的息税前利润同比有所下降。

然而，部分经典IP的表现依然强劲。《天国：拯救2》（KCD2）在本季度取得了稳健的业绩，其第二部DLC“遗迹锻造（Legacy of the Forge）”也在本季度成功发布。另一款游戏《Fellowship》在第三季度初期也获得了积极的初步反响。

PC/主机游戏投资回报与未来管线展望

在投资回报方面，2025年第二季度已完成游戏的价值约为11.56亿瑞典克朗。所有已完成游戏的加权平均投资回报率（ROI）下降至1.9倍。这表明公司在游戏投资回报方面面临一定的压力。

尽管如此，Embracer Group的PC/主机游戏开发管线依然丰富，未来有多款备受期待的作品计划发布，这预示着该板块仍有增长潜力。已公布的即将上线游戏包括：

• 《海绵宝宝：潮汐巨兽》（SpongeBob SquarePants: Titans of the Tide），预计2025年11月18日发布。
• 《神偷VR：暗影遗产》（Thief VR: Legacy of Shadow），预计2025年12月4日发布。
• 《杀出重围：重制版》（Deus Ex Remastered），作为一款经典赛博朋克动作角色扮演游戏的重制版，预计2026年2月5日发布，承载着玩家对原作的高度期待。
• 《明日潮汐》（Tides of Tomorrow），预计2026年2月24日发布。
• 《哥特1重制版》（Gothic 1 Remake），这款备受关注的经典RPG重制作品，预计在2026年第一季度面市。
• 《REANIMAL》，预计在2026年第一季度发布。
• 《尖叫者》（Screamer），预计在2026年全年发布。

此外，Embracer Group还有32款已公布但尚未确定具体发布日期的作品，其中包括一些重量级IP：

• 《战锤40000：战争黎明4》（Warhammer 40000: Dawn of War IV），承袭了“战锤”宏大宇宙的RTS系列，备受策略游戏玩家关注。
• 《暗黑血统4》（Darksiders 4），深受玩家喜爱的动作冒险系列新作。
• 《古墓丽影》（Tomb Raider）的下一款主要作品，这一经典IP新作的发布往往能引发广泛的市场关注。
• 《高曼的永恒生命》（The Eternal Life of Goldman）。
• 《深岩银河：盗贼核心》（Deep Rock Galactic: Rogue Core）。
• 《漫威1943：九头蛇崛起》（MARVEL 1943: Rise of Hydra），漫威IP的号召力不言而喻，这款作品也备受期待。
• 以及更多未公开具体信息的作品。

移动游戏业务板块表现分析

移动游戏板块的有机增长同比上升1%。然而，由于剥离了Easybrain公司以及产品组合的变化，该板块的调整后息税前利润和盈利能力有所下降。

具体来看，CrazyLabs成功推广了一款新的混合休闲游戏《Flop House》，但另一款游戏《Glow: Fashion Idol》因暂时性问题未能如预期般扩大规模。目前，该板块的前五大热门游戏分别为《Glow Fashion Idol》、《Coffee Mania》、《Alien Invasion》、《Party in My Dorm》和《Bus Frenzy -Traffic Jam》。

娱乐与服务业务板块表现分析

娱乐与服务板块实现了25%的有机增长，这主要得益于PLAION Partners业务的强劲表现。该板块的调整后息税前利润同比有所改善，这主要由Middle-earth Enterprises（中土企业）所贡献，通过授权收入流和商品销售等多种渠道实现。

在本季度结束后，Middle-earth Enterprises与Asmodee Group就桌面游戏方面达成了战略合作协议。这一合作有望进一步拓展《指环王》IP在桌面游戏领域的影响力。

Magic The Gathering: Tales of Middle -earth, © & TM Mee under lic. to Wizards of the Coast

财务业绩总结

现金流与净现金状况

截至2025年9月30日，Embracer Group的过去12个月（TTM）扣除营运资金后的自由现金流与可比期相比有所改善。2025财年第二季度扣除营运资金后的自由现金流与去年同期相比也有所提升，这主要得益于资本支出和营运资金的减少，尽管调整后的EBITDA有所下降。

融资活动产生的现金流包括与回购自有股份相关的7200万瑞典克朗。截至2025年9月30日，Embracer Group可动用的资金总额为119亿瑞典克朗，显示出公司健康的流动性状况。

未来展望

Embracer Group对未来的预测显示：

第三季度预计将比第二季度表现更强劲，主要驱动力来自于娱乐与服务板块季节性表现的增强，但PC/主机游戏板块持续有限的盈利能力将在一定程度上抵消这一增长。

公司在本财年（2025/26） impactful 的中型PC/主机游戏发布，包括《REANIMAL》和《哥特1重制版》，大部分集中在第四季度。

公司重申了其2025/26财年全年调整后息税前利润至少达到10亿瑞典克朗的预测，其中包括Coffee Stain的财务贡献。新媒网跨境了解到，Embracer Group将继续致力于构建一个更具凝聚力的组织，加强盈利能力并释放长期价值。公司将继续优化其结构，并计划在适当时候讨论其增长机遇和具体的资本配置策略。

目前，Embracer Group仍将重点放在三个核心优先事项上：持续投资于核心IP、严格的运营纪律以及有针对性的成本控制措施。

资本市场活动与未来拆分

Coffee Stain Group的下一次上市活动定于2025年11月17日（星期一）格林威治标准时间13:00开始。预计将于2025年12月在纳斯达克第一增长市场（NASDAQ FIRST NORTH PREMIER GROWTH MARKET）上市。

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本文来源：新媒网 https://nmedialink.com/posts/embracer-q2-report-entertainment-up-25-coffee-stain-ipo.html