道指狗股+备兑期权：年化回报直冲13.4%！

在复杂的全球市场环境中，寻求稳健的投资回报一直是众多投资者的目标。其中，“道指狗股策略”（Dogs of the Dow）作为一种长期、注重股息收益的投资方法，因其规则清晰、操作简便而受到关注。这一策略的核心在于每年投资道琼斯工业平均指数中股息收益率最高的几只股票，认为这些公司可能因暂时被市场低估而具备反弹潜力。进入2025年，全球经济格局持续演变，投资者对于如何在保障资产安全的同时，获取更高、更稳定的现金流表现出强烈需求。在这样的背景下，将“道指狗股策略”与备兑看涨期权（Covered Calls）相结合，成为一种值得中国跨境投资者深入探讨的增收路径。

“道指狗股策略”：稳健基石

“道指狗股策略”起源于20世纪80年代，其理念建立在对价值投资和股息支付的深刻理解之上。该策略认为，道琼斯指数中的大型、成熟企业，当其股息收益率相对较高时，往往意味着其股价可能处于相对低位，未来存在股价回归均值的潜力。这些公司通常拥有稳固的市场地位、成熟的商业模式和健康的现金流，使得它们能够持续派发股息。对于追求长期稳健增值的投资者而言，定期投资这类公司，不仅能获取股息收入，也可能在股价回升时实现资本增值。这种策略强调的是耐心和长期持有，与短线投机行为形成鲜明对比。

备兑看涨期权：增厚收益的工具

备兑看涨期权策略，简而言之，就是在持有股票的同时，卖出相应数量的看涨期权。作为期权卖方，投资者会立即收到一笔期权费，这笔费用构成了额外的收入。如果到期时股票价格低于行权价，看涨期权过期作废，投资者保留股票和期权费，从而有效降低了持股成本，提升了收益率。如果股票价格上涨并超过行权价，股票则可能被以行权价卖出。这种策略的优势在于，它能为投资者提供一个额外的、相对稳定的收入来源，尤其适用于那些对短期股价波动不敏感、或希望通过牺牲部分上涨潜力来换取更确定性收入的投资者。

将这两种策略结合起来，其核心逻辑在于利用“道指狗股”通常是大盘蓝筹股的特点。这些公司股价波动相对平稳，具备较高的股息支付能力，且其期权市场通常具有较好的流动性。通过卖出这些股票的备兑看涨期权，投资者可以在原有的股息收益之上，再增加一笔期权费收入，从而进一步提升整体的现金流和潜在回报。

2026年“道指狗股”名单一览

根据最新的市场数据筛选，以下是道琼斯指数中，股息收益率排名前十的成分股，它们构成了2026年的“道指狗股”组合：

备兑看涨期权实战案例分析

为了更直观地理解如何通过备兑看涨期权策略来增强收益，我们以2026年“道指狗股”中的两家公司为例，结合2025年的市场数据进行探讨。

案例一：威瑞森 (Verizon) 的备兑看涨期权策略

假设在2025年下半年，投资者以每股约40美元的价格买入100股威瑞森（VZ）股票，总成本约为4000美元。同时，该投资者选择卖出一个行权价为40美元，到期日为2026年12月18日的看涨期权合约。根据当时的交易数据，这份期权合约的权利金收入可能约为每股2.75美元，即每手合约（100股）可获得275美元的期权费收入。

这笔275美元的期权费，相对于4000美元的股票投资成本，在约361天内提供了一个约7.3%的潜在收益率。值得注意的是，这仅仅是期权费带来的收益。此外，威瑞森公司预计在未来12个月内，每股将支付约2.72美元的股息。若将这笔股息收入也计算在内，相当于为投资提供了额外约6.84%的年化收益潜力。

因此，通过结合股息和备兑看涨期权费，投资者有望在持有威瑞森股票的未来一年中，获得显著增强的现金流回报。这种策略的潜在收益率，即使股票价格保持不变，也相当可观。

案例二：雪佛龙 (Chevron) 的备兑看涨期权策略

再看另一个例子，美国能源巨头雪佛龙（CVX）。假设投资者在2025年下半年以每股约149.80美元的价格买入100股雪佛龙股票，总成本约为14980美元。同期，投资者卖出一个行权价为160美元，到期日为2026年12月19日的看涨期权合约。根据当时的交易数据，这份期权合约的权利金收入可能约为每股8.55美元，即每手合约可获得855美元的期权费收入。

这笔855美元的期权费，在约361天内为投资者提供了约6.05%的潜在收益，年化计算约为6.12%。这同样是基于股票价格不变的假设。如果雪佛龙的股价在期权到期日上涨并超过160美元的行权价，那么投资者的股票将被以160美元的价格卖出。在这种情况下，投资者将实现两部分收益：一部分是股票从买入价到行权价的价差收益，另一部分是期权费收入。总计的潜在收益可能达到1875美元（股票价差收益加上855美元的期权费），这相当于约13.27%的总回报率，年化后可达约13.42%。

此外，雪佛龙预计在未来12个月内，每股将支付约6.84美元的股息，这为投资提供了额外约4.63%的年化收益潜力。通过备兑看涨期权，投资者可以在锁定部分上涨收益的同时，获得稳定的现金流，即便股价没有大幅上涨，期权费也能有效提升整体回报率。

策略考量与风险提示

虽然结合“道指狗股”和备兑看涨期权的策略在2025年看起来颇具吸引力，能够为投资者提供增强的收益，但任何投资策略都伴随着潜在的考量和风险。

1. 收益上限的限制： 卖出备兑看涨期权意味着投资者放弃了股票价格大幅上涨超出期权行权价部分的收益。如果股票在期权到期前大幅上涨，投资者只能以行权价卖出股票，从而错失更高的潜在收益。
2. 市场波动性： 尽管“道指狗股”通常较为稳健，但股市仍存在不确定性。如果股票价格大幅下跌，即使有期权费收入，也可能不足以弥补股票本身的亏损。备兑看涨期权能提供一定的下行保护（等于收取的期权费），但不能完全规避股价下跌的风险。
3. 期权流动性： 并非所有股票的期权市场都足够活跃。选择流动性较好的期权合约，有助于投资者以合理的价格进行交易。
4. 行权风险： 如果股价在到期日超过行权价，股票有被行权的可能。这意味着投资者将失去股票的所有权。对于希望长期持有这些优质公司的投资者来说，这可能需要重新买入股票，从而产生额外的交易成本。
5. 税收考量： 期权交易和股息收入可能涉及不同的税收规则，尤其对于跨境投资者而言，需要仔细研究相关国家和地区的税收政策。
6. 专业知识要求： 期权交易相较于简单的股票买卖更为复杂，需要投资者对期权的基本原理、风险管理和市场动态有一定了解。

结论

在2025年复杂的全球市场背景下，结合“道指狗股”策略与备兑看涨期权，为寻求稳定增厚收益的中国跨境投资者提供了一条值得探索的路径。这一策略利用了道指成分股的蓝筹属性和股息稳定性，通过期权交易为投资组合注入了额外的现金流。然而，投资者在实施前务必进行充分的尽职调查，审慎评估自身的风险承受能力，并根据自身的投资目标和市场判断，合理构建和管理投资组合。市场有风险，投资需谨慎。

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本文来源：新媒网 https://nmedialink.com/posts/dow-dogs-covered-calls-13-4-return.html