美元恐跌94点！摩根士丹利预警：跨境人靠UDN赚10%！

当前，全球经济格局正经历深刻调整，各国货币政策与贸易环境的变化，无时无刻不在牵动着跨境从业者的神经。特别是作为国际贸易和金融结算中占据主导地位的美元，其走势变动对中国跨境企业的影响尤为直接。近期，一系列市场信号预示着美元可能面临结构性调整，这无疑是身处全球化浪潮中的我们，需要密切关注的重要趋势。

理解美元指数的波动，是把握其走势的关键。美元指数（$DXY）是一个衡量美元兑一篮子主要货币汇率变化的指标，它能够相对客观地反映美元在全球市场上的强弱。在过去的数年里，美元指数凭借其在全球金融体系中的特殊地位，展现出了一定的韧性。例如，Invesco美元指数看涨基金（UUP）自2007年以来，就一直是追踪美元指数的有效工具。然而，市场工具的特性有时也会带来一些观察上的挑战。

以2025年12月22日为例，美元指数出现了约0.3%的下跌。但Invesco美元指数看涨基金（UUP）的价格却下跌了3.7%，这其中的差额主要来源于该基金的定期分红。这类技术性的价格波动虽然不会改变美元的实际走势，但在我们分析具体的交易工具时，需要将其纳入考量。因此，为了更清晰地捕捉美元的宏观动向，我们将目光聚焦于美元指数（$DXY）本身的长期走势。从月度图表来看，追溯到上世纪末的数据显示，美元指数的20个月移动平均线在数年之后，于近期首次出现了下降趋势，这传递出一个值得深思的信号。

美元面临结构性调整的可能

长久以来，美元在全球经济中扮演着“避风港”的角色，尤其是在美国的高利率环境和“美国例外论”的支持下，其地位一度难以撼动。然而，进入2026年，一些深层次的结构性因素正在汇聚，可能导致美元的长期走势面临调整。

外媒摩根士丹利（美国金融机构）近期预测，到2026年第二季度，美元指数可能滑向94点水平，这将是自2021年以来的最低点。这种压力并非单一因素造成，而是多方面力量共同作用的结果：

• 利率差异收窄： 过去美元走强的一大原因在于美联储与其他主要央行之间存在的较大正向利率差，吸引了全球资本流入美国。但随着全球主要经济体通胀压力的变化和各自货币政策的调整，这种利率差异正在逐渐收窄，甚至可能反转，从而削弱了美元的吸引力。
• 持续的财政赤字： 长期以来，美国持续的财政赤字问题引发了全球市场对其偿债能力和美元信心的关注。随着美国国债规模的不断攀升，市场对美国公共财政健康状况的担忧有所加剧，这可能在一定程度上动摇美元作为全球储备货币的信心基础。
• 全球资本流向再平衡： 全球资本正在寻求更具价值的国际市场。过去，美国市场因其深度和流动性而备受青睐。但随着新兴市场经济体的崛起和部分国际市场估值的相对低廉，全球投资者开始重新评估资产配置策略，将目光投向更广阔的国际范围，这促使部分资本流出美元资产。
• 贸易摩擦的涟漪效应： 尽管当前全球经济大环境强调合作共赢，但局部贸易摩擦的讨论与不确定性，无疑会增加全球供应链的复杂性和不稳定性。这些因素在一定程度上，也可能影响市场对美元汇率的预期。

虽然在2026年1月中旬，美元短期内表现出了一定的韧性，但在100点区域附近，美元指数持续面临较强的阻力。如果美元未能有效突破这一阻力位，下行压力可能会进一步增大，从而使“抛售美元”成为一种主导的宏观交易主题。

对中国跨境行业的影响与应对策略

对于中国的跨境从业者而言，美元的任何结构性调整都将带来深远的影响。

出口企业：
当美元走弱时，以美元计价的中国商品在国际市场上将变得相对昂贵，这可能削弱中国出口商品的竞争力。例如，一家向美国市场出口电子产品的中国企业，若其产品以美元报价，在美元贬值时，美国消费者需要支付更多本地货币购买，从而可能影响销量。

• 策略建议：
  • 多元化结算货币： 积极探索使用人民币、欧元、日元等其他主要货币进行贸易结算，减少对美元的单一依赖。
  • 优化定价策略： 根据汇率波动灵活调整产品报价，或通过锁定远期汇率等金融工具进行风险管理。
  • 提升产品附加值： 即使汇率波动，高附加值、差异化竞争的产品也能更好地抵御价格压力。

进口企业：
相反，美元走弱对中国的进口企业而言可能是一个利好。例如，中国企业从国际市场采购以美元计价的原材料（如原油、铁矿石），在美元贬值时，用人民币购买这些原材料的成本将相对降低，从而有效降低生产成本。

• 策略建议：
  • 适时锁定采购成本： 在美元处于相对高位或预期将走弱时，可考虑提前采购以美元计价的原材料，或利用金融衍生品锁定未来的采购成本。
  • 优化供应链布局： 考虑将部分采购来源多元化至非美元区域，以分散汇率风险。

跨境投资与资产配置：
对于有海外投资布局的中国企业，美元的弱势可能意味着美元计价资产的相对贬值。这促使企业重新审视其全球资产配置策略。

• 策略建议：
  • 多元化投资组合： 将投资组合分散到非美元计价的资产中，如欧元区、亚洲其他经济体或新兴市场的优质资产，以对冲美元贬值风险。
  • 关注黄金等避险资产： 在全球经济不确定性增加和美元走弱时，黄金等传统避险资产可能表现出较强的抗跌性。

汇率风险管理：
无论出口还是进口，有效的汇率风险管理都是核心。

• 策略建议：
  • 利用金融工具： 积极运用远期结售汇、外汇掉期、期权等金融衍生品工具，对冲汇率波动风险。
  • 加强内部管理： 建立完善的汇率风险预警机制，定期分析评估汇率敞口，制定应急预案。

灵活的多元化选择：以Invesco美元指数看跌基金（UDN）为例

如果市场普遍预期美元将进入结构性下行通道，那么仅仅持有现金可能不足以应对风险，积极寻求能够对冲美元弱势的投资工具变得尤为重要。Invesco美元指数看跌基金（UDN）便是一个可以作为参考的工具。

该基金的目标是追踪美元指数的反向表现，即当美元指数下跌时，该基金有望上涨。从历史数据来看，其表现也并非毫无波动，图表中同样反映了分红的影响。但若回溯到2025年初，该基金就曾有过超过10%的显著涨幅，为投资者提供了一种现金替代方案，即在美元走弱的环境下，仍能有机会获取收益。

更值得关注的是，该基金的Beta值较低，与美国股市的相关性也处于低位。这两项指标通常被视为衡量资产多元化价值的重要信号。对于跨境企业或投资者而言，这意味着将Invesco美元指数看跌基金（UDN）纳入资产配置，可能有助于降低整个投资组合对美国股市波动的敏感度，从而提升整体的稳定性，实现更有效的风险分散。

展望未来：关注与适应

综上所述，美元未来的走势似乎更偏向于下行。这与美国不断增长的债务以及全球市场对该问题的日益关注密切相关。同时，关于贸易摩擦的讨论也未能有效逆转这一趋势。2026年，与2025年相比，市场对寻找美国股市以外替代投资的需求显得更为迫切。美元及其兑一篮子主要货币可能重现2025年所呈现的弱势，这只是我们接下来寻求多元化策略的众多途径之一。

对于中国的跨境从业者而言，这并非是悲观的信号，而是要求我们保持高度的警觉性和灵活的适应能力。在全球经济错综复杂的背景下，美元的潜在结构性调整，意味着我们需要重新审视并优化自身的业务模式、财务策略和风险管理体系。关注宏观经济动态，特别是主要货币的走势，及时调整策略，将是确保企业在国际市场中稳健发展、抓住新机遇的关键。建议国内相关从业人员密切关注此类动态，以数据为依据，以理性为指引，为企业的长远发展保驾护航。

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本文来源：新媒网 https://nmedialink.com/posts/dollar-drops-94-morgan-warns-udn-gains-10pc.html