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中国跨境行业的发展日新月异，全球市场的风吹草动都可能牵动我们的神经。在这样的背景下，观察海外主要企业的业绩报告，往往能为我们提供宝贵的市场洞察和策略参考。最近，美国专业设备解决方案提供商Custom Truck One Source公布了其2025年第三季度的财务表现，这份报告不仅反映了公司自身的经营状况，也折射出当前特定行业和市场的一些趋势。对于我们关注全球供应链、设备租赁与服务、以及跨境贸易的同仁来说，这无疑是一份值得细读的“晴雨表”。

Custom Truck One Source 2025年第三季度业绩概览：稳健中显韧性

2025年第三季度，Custom Truck One Source公司的财务报告显示出多项关键指标。具体来看，公司当季按公认会计准则（GAAP）计算的每股亏损为0.03美元，这一结果与市场分析师的普遍预期保持一致。

然而，在调整后的息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）方面，公司表现亮眼，达到9596万美元，超出了分析师预期的9302万美元，EBITDA利润率达到了19.9%。这表明公司在核心业务运营上的效率和盈利能力表现突出。

从经营利润率来看，本季度为6.8%，相较于2024年同期的5.2%有了显著提升。这一增长反映出公司在成本控制和运营效率方面取得了积极进展。

自由现金流方面，本季度为负4217万美元，但值得注意的是，这相较于2024年同期的负9677万美元已是大幅改善。自由现金流的积极变化，通常预示着公司在管理营运资本和投资项目方面正逐步优化。

截至本季度末，公司的积压订单总额为2.798亿美元。积压订单是未来营收的重要保障，这一数据为公司后续的经营提供了可见度。

展望全年，Custom Truck One Source重申了其全年营收指引，中值为20.2亿美元，与分析师的预期接近。同时，全年EBITDA指引中值为3.8亿美元，高于分析师预期的3.746亿美元，这传递出公司对未来盈利能力的积极信心。

深度解析：盈利能力与现金流的积极信号

Custom Truck One Source在2025年第三季度财报中呈现的诸多亮点，值得我们进一步细致解读。特别是调整后EBITDA超出预期，以及经营利润率的显著提升，为我们理解其运营策略提供了线索。

核心盈利能力的韧性

调整后的EBITDA作为衡量公司核心运营盈利能力的指标，其超出分析师预期的表现，通常意味着公司的日常经营活动，在扣除折旧、摊销等非现金费用和特定调整项目后，产生了比市场预想更多的现金。这可能得益于多方面的因素，包括更有效的成本管理、产品组合优化，或在特定服务领域的定价能力提升。19.9%的EBITDA利润率，对于专业设备解决方案行业而言，展现了较强的盈利水平。

经营利润率从2024年同期的5.2%提升至本季度的6.8%，则直接体现了公司在主营业务上的盈利效率改善。这通常意味着单位销售收入能够带来更多的经营利润，可能是因为生产效率的提高、销售费用或管理费用的有效控制，或者是产品销售均价的提升。在市场竞争日益激烈的当下，能够持续提升经营利润率，对于企业的长期稳健发展至关重要。

自由现金流的优化路径

虽然2025年第三季度的自由现金流仍为负值，但从负9677万美元大幅改善至负4217万美元，这一积极转变不容忽视。自由现金流衡量的是企业在满足了日常运营开支和资本性支出后所剩余的现金，它是企业用于偿还债务、分红或进行再投资的重要资金来源。负值改善通常意味着公司在控制资本开支、优化营运资本周转或提升经营活动现金流方面取得了成效。例如，可能通过更有效的库存管理、应收账款回收加速，或者谨慎的投资策略，从而减少了对外部融资的依赖，增强了财务灵活性。对于一家重资产的设备服务公司而言，现金流的健康状况是其抵御市场风险、支撑未来发展的基础。

积压订单与全年指引的信心

近2.8亿美元的积压订单，为Custom Truck One Source未来的营收提供了坚实保障。在经济不确定性增加的时期，充足的积压订单能够为公司提供更为稳定的收入流，降低经营风险，并增强市场对其持续盈利能力的信心。

同时，公司重申全年营收指引，并上调EBITDA指引至高于分析师预期，这无疑向市场传递了积极的信号。在复杂多变的市场环境中，企业能够维持或上调业绩预期，反映了管理层对公司运营和市场前景的乐观判断。这有助于稳定投资者情绪，并为公司的长远发展提供动力。

营收增长趋势的审视：结构性调整与市场信号

除了盈利能力和现金流的亮点，Custom Truck One Source的营收增长趋势也提供了深入分析的素材。从长期的五年复合增长率13.5%，到近两年（即2023年至2025年）年化营收增长2.9%的放缓，这一对比揭示了市场环境可能正在发生的变化。

长期动能与近期挑战

过去五年，Custom Truck One Source能够实现13.5%的复合年增长率，说明在较长时期内，公司所在的专业设备市场需求旺盛，且公司抓住了发展机遇。这可能与基础设施建设、能源转型项目或特定工业领域的持续投入有关。

然而，近两年年化营收增速降至2.9%，低于其五年平均水平，这提醒我们，市场环境或行业周期可能已进入一个相对平稳或调整的阶段。这种放缓可能由多种因素导致，例如宏观经济增长放缓、特定基建项目周期性调整、原材料成本上升导致的客户投资意愿变化，或是行业竞争加剧等。对于专注于跨境业务的我们而言，理解这种增速变化背后的原因，有助于我们更准确地判断全球相关行业的景气度。

核心业务板块的差异化表现

Custom Truck One Source的营收主要来源于两大业务板块：设备租赁服务以及售后零件与服务。这两大板块在过去两年的表现呈现出明显的差异。

• 设备租赁服务：营收占比35.1%，近两年平均同比下降3.5%。

  设备租赁服务的营收下降，是值得关注的趋势。租赁业务通常与客户的短期项目需求、设备更新周期以及资本开支预算紧密相关。下降的原因可能包括：

  1. 客户购买意愿提升： 在某些情况下，如果客户预计设备使用周期较长或资金充裕，可能会选择购买而非租赁，以降低长期成本。
  2. 市场需求波动： 基础设施建设、采矿、公用事业等下游行业的需求可能在过去两年有所波动，导致对专业设备租赁的需求减少。
  3. 行业竞争加剧： 租赁市场可能存在激烈的竞争，导致租金价格承压或市场份额被稀释。
  4. 宏观经济影响： 较高的利率环境可能增加了客户的融资成本，从而影响其租赁或购买新设备的决策。

  对于国内从事设备制造和出口的企业来说，海外租赁市场的这种变化，或许意味着需要更关注最终客户的长期持有成本和使用需求，从而调整产品策略和销售模式。

• 售后零件与服务：营收占比7.8%，近两年平均增长1.1%。

  尽管设备租赁业务面临压力，售后零件与服务板块却保持了1.1%的平均增长，这展现了其业务的韧性。售后服务和零配件销售，通常是设备制造商或经销商的利润支柱，具有以下特点：

  1. 刚性需求： 已经出售或租赁的设备，无论其租赁业务如何，都需要持续的维护、保养和零配件更换，这是保障设备正常运行的刚性需求。
  2. 高附加值： 售后服务往往具有较高的毛利率，有助于平衡公司整体的盈利水平。
  3. 客户粘性： 优质的售后服务能够增强客户忠诚度，为公司带来稳定的复购和长期合作。
  4. 存量市场支撑： 即使新设备销售或租赁放缓，庞大的设备存量依然能为售后服务提供稳定的市场基础。

  这一增长趋势强调了“服务”在产品生命周期中的重要性。对于中国跨境电商和设备出口企业而言，在考虑产品出海的同时，如何建立健全的海外售后服务体系、提供及时可靠的零配件供应，不仅能提升品牌竞争力，更能构建起稳固的收入来源。

对中国跨境行业发展的启示与借鉴

Custom Truck One Source这份2025年第三季度的业绩报告，虽然是关于一家美国专业设备公司的，但其背后反映出的行业动态和经营策略，对于我们中国的跨境从业者而言，具有多方面的参考意义。

1. 洞察全球市场需求结构变化

Custom Truck One Source在设备租赁业务上的挑战，可能预示着欧美等成熟市场在某些重资产设备领域的消费模式正在悄然变化。例如，客户可能更倾向于长期购买而非短期租赁，或是对租赁服务的性价比有了更高要求。对于我国的设备制造和出口企业而言，这意味着在制定产品出海策略时，不能仅停留在产品的硬件销售，更要深入研究目标市场的实际需求和消费习惯。是否需要提供更灵活的销售方案（如融资租赁、先租后买），或者将重心放在高附加值的设备定制与长期维保服务上，都是值得思考的问题。

2. 强化售后服务和零配件供应的重要性

售后零件与服务业务的稳健增长，再次印证了“服务为王”的理念。对于中国的跨境电商卖家，特别是涉及高价值、高技术含量产品的出口企业，建立完善的海外售后服务体系是赢得市场信任、提升品牌溢价的关键。这包括：

• 本地化服务网络： 考虑在重点市场设立或合作服务中心，提供更快捷的维修和技术支持。
• 零配件保障： 确保关键零配件的供应及时性与可追溯性，避免因小部件缺乏而影响客户体验。
• 数字化服务升级： 利用物联网、大数据等技术，提供远程诊断、预测性维护等智能服务，提升服务效率和客户满意度。

这种“产品+服务”的模式，不仅能为企业创造新的利润增长点，也能有效应对纯产品销售可能面临的增长瓶缓。

3. 精益运营与成本控制

Custom Truck One Source经营利润率的提升，提醒我们，在全球经济波动性增加的背景下，提升运营效率和严格控制成本是企业穿越周期的重要能力。对于中国的跨境企业而言，这意味着：

• 供应链优化： 持续优化从原材料采购到生产、物流、交付的整个供应链，降低各环节的运营成本。
• 数字化管理： 引入先进的数字化管理工具，提升内部管理效率，减少不必要的损耗和开支。
• 精细化营销： 针对目标市场进行精准营销，提高营销投入的转化率，避免资源浪费。

4. 持续的研发投入与产品创新

虽然报告中没有直接提及研发，但一家能够保持竞争力的专业设备公司，必然离不开持续的技术创新。对于中国企业而言，要从“中国制造”走向“中国智造”，在全球市场站稳脚跟，必须加大研发投入，推出更具创新性、更高附加值、更符合市场需求的产品，从而掌握市场主动权。

展望未来：机遇与挑战并存

Custom Truck One Source 2025年第三季度的业绩，为我们勾勒出一家在特定行业中努力适应市场变化、并积极寻求增长的公司形象。其在盈利能力和现金流方面的积极表现，以及对全年业绩指引的信心，都显示出公司在面对挑战时的韧性。然而，营收增速的放缓，以及核心租赁业务的下降，也提醒我们，即使是行业领先企业，也需要不断调整策略，以应对市场结构的变化。

对于中国的跨境从业者来说，全球市场既有机遇也有挑战。我们应当从这些海外企业的表现中，汲取经验，审视自身业务，积极学习其在运营效率、服务创新和风险管理方面的有效做法。在“一带一路”倡议的推动下，以及数字经济的浪潮中，中国的跨境产业正迎来前所未有的发展空间。保持客观理性的分析态度，积极学习和借鉴国际经验，将有助于我们更好地把握全球市场脉搏，实现稳健而可持续的发展。

我们建议，国内相关的跨境从业人员应持续关注此类海外企业的财报动态和行业趋势。这些一手信息，能帮助我们更清晰地理解全球市场的演变，从而为自身的业务发展提供有价值的参考和决策依据。

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本文来源：新媒网 https://nmedialink.com/posts/ctos-199-margin-leasing-falls-35.html