Costco股价跌3%！会员费暴涨14%：跨境掘金新模式

Costco（好市多），这家以会员制仓储模式闻名的全球零售巨头，其一举一动都牵动着全球消费市场的神经。它独特的商业模式——通过收取会员费来提供低价优质商品，并营造高效的购物体验——使其在全球范围内积累了庞大的忠实用户群体。对于我们中国的跨境从业者而言，无论是从事电商、贸易还是品牌出海，深入了解Costco这类国际零售企业的运营状况及其市场表现，都具有重要的参考价值。我们可以从中洞察海外消费者的行为变化、零售业态的演进方向，更能为国内出海品牌在产品定位、渠道选择和营销策略上提供宝贵的启示。近期，外媒对Costco股价表现的讨论引起了广泛关注，其背后的深层原因和对全球零售生态的影响，值得我们细致剖析。

外媒报道指出，尽管Costco在全球范围内持续展现出强大的商业吸引力，但在截至2025年近期数据统计的一年里，其股价表现却未能完全跟上大盘的步伐。Costco的市值高达4089亿美元，在全球零售企业中位居前列，然而，在过去52周内，其股价下跌了3%。若以2025年年初至今的数据来看，股价几乎持平，表明其股价在这一年里处于震荡调整状态。

形成鲜明对比的是，同期美国股市的整体表现强劲。标准普尔500指数（$SPX）在截至2025年近期的一年里累计上涨了14%，在2025年年初至今更是录得了16.2%的强劲增长，显示出美国经济的韧性和市场对未来发展的乐观预期。即便与消费者必需品精选行业SPDR基金（XLP）相比，Costco的表现也显得略逊一筹，该基金在过去52周内增长了5.4%，2025年年初至今上涨了2.8%。XLP作为衡量消费必需品行业整体状况的指标，其稳健增长也侧面反映了该领域的消费需求保持稳定。

这一数据差异，引发了市场对Costco内在价值和未来增长潜力的重新审视。投资者往往期望行业龙头能够跑赢大盘，尤其是在其基本面保持稳健的情况下。因此，这种股价的相对滞后，可能更多是市场对其高估值的调整，而非对其商业模式或运营能力的根本性担忧。对于跨境从业者而言，这提示我们即使是行业巨头，在复杂多变的市场环境中也需要不断寻找新的增长点，以维持资本市场的信心。

在2025年9月25日发布第四季度财报后，Costco的股价在接下来的一个交易日（2025年9月26日）下跌了2.9%。尽管财报数据本身亮点不少，但市场反应却略显平淡，这背后反映出投资者对零售企业更高的增长预期和审慎的风险评估。

具体来看，Costco公布的营收达到862亿美元，同比增长8%，展现了其业务规模的持续扩大。每股收益（EPS）为5.87美元，超出了华尔街分析师的普遍预期。可比销售额（即同店销售额）实现了约5.7%的增长，这仍然是一个健康的增长速度，尽管它略低于市场此前更为乐观的预测。在零售业竞争日益激烈的当下，保持稳定的同店销售增长本身就极具挑战性。

尤其值得一提的是，Costco的电子商务业务表现突出，实现了两位数的增长。这在全球零售数字化转型的大背景下显得尤为关键，表明Costco在拥抱线上渠道、满足消费者多元购物需求方面取得了显著进展。同时，其核心的会员费收入也表现强劲，由于高级会员数量的持续增长和不断新增的会员权益（例如旅行服务、保险等），该项收入同比飙升超过14%。这充分证明了Costco核心会员制模式的强大韧性，以及其通过提供独特价值来增强消费者黏性的成功策略。

然而，即便有这些积极数据，股价的下跌仍然反映出投资者对可比销售额的小幅不及预期，以及对公司当前估值的谨慎态度。这提醒我们，在资本市场中，即使是头部企业，也需要不断超越预期才能赢得青睐。对于跨境从业者来说，这揭示了市场对零售巨头业绩表现的严格审视，以及即使是微小的数据差异也可能引发投资者情绪波动的现实。理解这种市场心理，有助于我们更好地评估海外市场的风险与机遇。

展望即将于2026年8月结束的2026财年，市场分析师们对Costco的业绩持相对乐观的态度。他们普遍预计，公司每股收益将达到19.97美元，这意味着将实现11%的同比增幅。这一预测建立在对Costco强大商业模式、会员忠诚度以及持续扩张能力的信心之上。回顾历史，Costco在过去四个季度中有三个季度超越了市场盈利预期，仅有一个季度未能达到，这表明其业绩表现具备一定的稳定性，但并非总能一帆风顺，也存在一定的波动性。

当前，市场分析师对Costco的股票评级普遍为“适度买入”，显示出多数分析师对其未来走势持有积极但审慎的看法。在涵盖该股票的35位分析师中，详细的评级分布如下：

与大约2025年8月的评级数据相比，分析师的看好情绪略有提升，当时有15位分析师给出“强烈买入”建议。这表明，尽管近期股价表现不佳，但专业机构投资者对Costco的长期价值依然保持着信心，并认为其基本面仍然稳健。这种情绪的变化，也为我们理解海外投资者对特定公司乃至特定行业的看法提供了窗口。

Costco的近期市场表现和财务数据，对于我们中国的跨境电商和贸易从业者而言，蕴含着多重启示和宝贵的学习机会。

首先，会员经济模式的强大韧性与借鉴意义。Costco在股价面临调整时，其会员费收入依然实现两位数增长，这充分展现了会员制模式在经济不确定性下的抗风险能力和价值。对于考虑出海的中国品牌，尤其是销售高频次、高客单价商品或提供专业服务的企业，深入研究和借鉴会员制在海外市场的落地策略至关重要。这包括如何通过提供独家商品、个性化服务、折扣优惠或社群体验来提升会员价值，以及如何通过多层级会员体系来满足不同消费群体的需求。成功的会员制不仅能带来稳定的现金流，更能培养用户的品牌忠诚度，降低营销成本。

其次，电子商务的持续发力及其对供应链的挑战与机遇。Costco电商业务的两位数增长，再次印证了全球范围内线上消费习惯的固化和发展潜力。这意味着，中国的跨境卖家必须更加深入地布局和优化海外电商渠道。这不仅仅是搭建一个线上店铺，更涉及到如何构建高效的跨境物流体系、如何利用大数据分析精准把握消费者偏好、如何提供本地化的数字营销内容，以及如何通过卓越的客户服务来提升线上购物体验。同时，像Costco这样同时拥有强大线下和线上渠道的零售商，其全渠道策略也值得我们深思，如何融合线上线下的优势，为消费者提供无缝的购物体验，是未来跨境零售的重要方向。

再者，消费者需求的细微变化与产品创新方向。可比销售额的小幅不及预期，可能反映出在当前宏观经济环境下，消费者在非必需品消费上可能更加谨慎，或者对商品性价比有了更高的要求。这提示我们在设计出海产品时，需更加注重产品的核心价值、功能创新和成本控制，以满足海外消费者日益多元和挑剔的需求。例如，在追求品质的同时，能否通过优化供应链管理来提供更具竞争力的价格？在产品功能上，能否结合当地文化特点进行创新？高品质、高性价比、以及独特的文化附加值，可能成为产品在海外市场脱颖而出的关键。对于那些提供跨境服务的企业，这也意味着需要帮助中国卖家更精准地理解和响应这些变化。

最后，资本市场对估值的审慎态度。即使Costco业绩表现不俗，但由于其较高的市场估值，股价仍可能面临调整压力。这提醒我们，在关注企业基本面的同时，也要对资本市场的宏观情绪和预期保持敏感。对于寻求海外融资或上市的中国出海企业而言，理解海外投资者的估值逻辑和风险偏好，至关重要。这包括如何清晰地展示企业的商业模式、增长潜力、盈利能力，以及如何应对潜在的市场波动。仅仅依靠高速增长可能不足以获得持续的高估值，企业还需要展现出持续创新、有效风险管理和良好公司治理的能力。

展望未来，Costco这类全球零售巨头仍将面临宏观经济波动、供应链韧性挑战、日益激烈的市场竞争以及消费者行为变迁等多重考验。但其持续扩张的全球门店网络、不断优化的商品结构、对数字化渠道的投入以及深耕会员经济的战略，都预示着其在全球零售市场中仍将扮演重要角色，并持续影响行业发展趋势。

对于我们中国的跨境从业人员来说，密切关注Costco等国际零售企业的季度财报、战略调整和市场反应，不仅仅是获取商业情报，更是一个学习和借鉴的过程。我们应当从他们的成功经验中汲取养分，例如其独特的采购模式、高效的库存管理、以及强大的品牌议价能力；从他们面临的挑战中洞察趋势，例如如何平衡线上线下渠道的投入、如何应对不断上涨的运营成本。深入理解这些全球零售巨头的运作逻辑和市场策略，将有助于我们更好地理解全球市场脉搏，为中国的出海品牌和跨境业务在复杂多变的国际竞争中找到属于我们的发展机遇，实现稳健而长期的增长。

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本文来源：新媒网 https://nmedialink.com/posts/costco-down-3-fees-up-14-xborder-model.html