CleanSpark转型AI数据中心！JPM喊增持，暴涨113%！

当前正值2025年，全球市场呈现出一种活跃而充满变数的态势。随着人工智能（AI）技术的迅猛发展，各行各业的数字化转型进程不断加速。在这种大背景下，支撑AI模型运行的底层计算基础设施，特别是高性能计算（HPC）数据中心，其重要性日益凸显，成为市场关注的焦点。过去，不少投资者将目光集中在AI模型本身，但现在，业界普遍认识到，真正能驱动下一波计算浪潮的，是那些提供强大算力支持的能源密集型基础设施。

正是在这样的趋势下，CleanSpark公司（股票代码：CLSK）的战略转型显得尤为引人注目。这家公司曾以其高效的比特币（BTCUSD）挖矿业务闻名，但近年来，CleanSpark正逐步将业务重心转向更广阔的数据中心运营领域。他们致力于将一些位于主要城市附近、能源供应充足的优质站点转型为高性能计算中心，同时将比特币挖矿业务迁移至成本效益更高的偏远地区。这一战略调整，旨在响应市场对数据中心容量日益增长的需求，特别是那些服务于AI和大型计算项目的多年期合作承诺。

摩根大通（JPM）在2025年最新发布的分析中，将CleanSpark的股票评级上调至“增持”，并重申了其14美元的目标价。这不仅仅是对一家公司的常规肯定，更是对CleanSpark在数字经济基础设施领域战略布局的认可。这家公司的业务重心正逐步与当前市场的发展脉络高度契合，其转型路径为我们了解全球数字基础设施的演变提供了新的视角。

CleanSpark公司概览与市场表现

CleanSpark公司总部位于美国内华达州，是一家专注于数据中心和电力资产运营的企业。该公司成立于1987年，从最初的基础设施业务发展至今，已成为支持比特币挖矿和新兴计算工作负载的重要力量。凭借近40亿美元的市场估值，CleanSpark正积极塑造能源驱动型计算的未来图景。

近年来，CleanSpark的股价表现引人关注，其走势不仅反映了市场对其业务复苏的预期，也体现了投资者对其增长势头的追逐。截至2025年，尽管该股曾从2025年10月15日的23.61美元高点大幅回调，跌幅达到67.7%，但其年内（YTD）仍保持了52.72%的显著涨幅。从中长期来看，其股价表现依然强劲，过去六个月上涨了63%，近三个月也实现了48.5%的增长。尤其是在近期，CleanSpark展现出强劲的反弹势头，在短短五个交易日内，股价飙升48.14%，成交量也随之放大，显示出交易者重新入场的活跃态势。

股价的这一波两位数涨幅，除了受比特币价格回升的带动，还得益于CleanSpark在2025财年业绩公布后，分析师们纷纷发布了乐观的最新评估。从技术指标来看，市场信号有些复杂。虽然14日相对强弱指数（RSI）在近期一度滑入超卖区域，但随后迅速回升，这预示着买盘力量的复苏。然而，平滑异同移动平均线（MACD）却呈现出更为谨慎的基调。MACD的黄线已滑落至蓝线下方，并持续向下倾斜，表明尽管股价近期有所上涨，但市场动能正在减弱。此外，MACD柱状图仍保持负值，这提示我们空头压力尚未完全释放。因此，在MACD指标明确向上扭转之前，市场趋势仍需保持审慎观察。

从估值角度看，CleanSpark在当前活跃的市场中，其股价仍具备一定的吸引力。该公司的预期市盈率（forward P/E）低于20倍，而市盈率（trailing P/E）接近12倍，均低于同行业平均水平。这意味着，即便不考虑投资者通常会给予AI相关数据中心公司的高溢价，CleanSpark的股票也可能被市场低估。随着CleanSpark在数据中心领域的转型深入，如果能取得实质性进展，市场可能会重新评估其价值，这无论是对长期持有者还是短期交易者而言，都可能带来新的机遇。

CleanSpark 2025财年业绩解析

2025财年，CleanSpark的业绩在本周公布，整体表现呈现出机遇与挑战并存的局面。具体来看：

• 财务表现：
  • GAAP每股收益（EPS）： 从2024财年每股亏损0.69美元大幅扭亏为盈，达到每股1.12美元。尽管实现盈利，但仍略低于市场预期。
  • 总营收： 达到7.663亿美元，同比增长102%，显示出强劲的增长势头，然而，这一数据也未能完全达到市场预期的最高点。
  • 第四季度营收： 录得2.237亿美元，环比增长12.6%，但同样略低于分析师的预测。
  • 调整后EBITDA： 第四季度调整后EBITDA达到1.818亿美元；标准化调整后EBITDA为9700万美元，环比增长25%，标准化利润率达到43%。
  • 数字资产管理贡献： 该业务贡献了930万美元的溢价收入，并通过将BITMAIN期权变现，额外增加了700万美元的收益。
• 比特币挖矿业务：
  • 比特币产量： 2025财年共挖得7,873枚比特币，同比增长近11%。
  • 比特币平均营收： 受益于强劲的市场价格，每枚比特币的平均营收约为98,000美元，同比大幅增长55%。
  • 挖矿成本： 每枚比特币的成本也随之攀升，达到42,956美元，增长超过一倍，这凸显了现代挖矿业务资本投入密集的特点。

尽管业绩数据喜忧参半，导致CleanSpark股价在盘后交易中一度下跌3.4%，但在次日早盘，随着加密货币市场的强劲反弹以及分析师们积极看涨的评估，CleanSpark的股价迅速回升，涨幅接近14%。这表明市场最终还是更关注其长期发展潜力。

运营亮点与战略转型

2025年对CleanSpark而言，是实现运营突破的一年。管理层骄傲地宣布，截至2025年10月31日，公司总算力已达到50 Exahash/秒（EH/S），且这一目标是在没有发行新股的情况下实现的，显示出其强大的运营效率和财务自律性。同时，公司成功锁定了位于得克萨斯州的一个285兆瓦（MW）的站点，该站点计划全面打造成一个AI工厂，为未来高性能计算业务奠定基础。

目前，CleanSpark正在积极部署19,000台S21 XP浸入式挖矿设备，并推进其迄今为止最大的转型计划——将部分靠近大都市的优质站点转变为高性能计算中心，而将比特币挖矿业务转移到更具成本效益的偏远地区。这一战略举措旨在优化资源配置，更好地服务于对算力需求日益增长的AI和HPC市场。

财务状况与未来展望

从财务报表来看，CleanSpark的资产负债表既展现了其雄心，也彰显了其实力。截至报告期末，公司现金储备增至4300万美元，长期债务为6.446亿美元。值得一提的是，管理团队成功发行了11.5亿美元的0%利率可转换票据，并实施了高达4.6亿美元的股票回购计划，使流通股数量减少了10%以上，这对于提升股东价值具有积极意义。

展望未来，CleanSpark管理层对其发展方向充满信心。他们预计，随着AI战略的全面推进，运营成本将会上升，但管理层清晰地看到了未来——稳定且高利润的AI数据中心业务收入将有助于平滑比特币市场波动带来的周期性影响。目前，公司正与桑德斯维尔和休斯顿的潜在客户进行积极洽谈，首个AI客户的落地似乎只是时间问题。CleanSpark的下一个发展篇章，其规模和影响力，预计将远超单纯的比特币挖矿业务。

然而，关注CleanSpark的分析师们也预计，未来发展道路可能会伴随一些挑战。分析师普遍预测，2026财年公司每股收益可能为0.33美元，同比下降53.32%。到2027财年，这一趋势可能进一步加剧，预测每股收益将滑落至负0.52美元，进入亏损区间，同比降幅预计达257.58%。这提示我们，尽管转型前景广阔，但短期内业绩表现仍需关注。

分析师对CleanSpark的展望

在CleanSpark完成2025财年第四季度的业绩公布后，多家外资投行和分析机构对CleanSpark的未来前景进行了评估。摩根大通（JPM）在最新的分析中，再次肯定了CleanSpark正在经历的转型，认为其正在从一家纯粹的比特币挖矿公司，系统性地重塑为高性能计算（HPC）领域的重要参与者。该投行在其“干净”的2025财年第四季度业绩后，重申了对CleanSpark股票的“增持”评级，并指出管理团队在驾驭波动的挖矿经济环境中，展现出清晰的执行力。

摩根大通的乐观预期源于CleanSpark在电力基础设施方面的深厚布局。目前，该公司在亚特兰大以外的地区控制着超过400兆瓦（MW）的潜在HPC容量。其中，其230兆瓦的桑德斯维尔站点已经吸引了对长期推理工作负载感兴趣的客户。再加上新近收购的位于休斯顿附近、作为AI基础设施重要走廊的285兆瓦得克萨斯州站点，摩根大通认为CleanSpark已成功将自己定位于备受追捧的“一级”数据中心市场。这在全球许多矿企正撤退到更廉价、偏远地区寻求低成本运营的背景下，构成了一项显著的战略优势。

当然，摩根大通的分析也指出了一些值得关注的问题。运营成本的上升是影响业绩的重要因素——电力费用增加、销售、管理和行政费用（SG&A）扩大，以及股权激励支出的大幅增长。此外，比特币产量略有下滑，每枚比特币的总成本也上升了12%。尽管如此，摩根大通仍将公司决定不通过自动柜员机（ATM）股票发行计划募集资金，视为其财务纪律性强的积极信号。

其他分析师也表达了类似的信心。外媒分析师H.C. Wainwright的Mike Colonnese维持了对CLSK的“买入”评级。他指出，CleanSpark有望比预期更快地获得一份数十亿美元级的高性能计算/AI托管协议。他特别强调了管理层将250兆瓦桑德斯维尔站点重新利用的计划，该站点拥有200兆瓦的关键IT容量，并具备佐治亚州的优越属性，预计每年可产生约4亿美元的经常性收入。他还提到了CleanSpark持有超过1.3万枚比特币的储备、稳健的资产负债表以及深厚的基建专业知识。

Needham的John Todaro则将CleanSpark的目标价上调至25美元。他认为，高性能计算的势头正在加速，公司在2025年本财年末之前签订多份租赁协议的可能性更高，从而使得该股票保持了吸引人的估值。

综合来看，CleanSpark在分析师群体中获得了普遍的“强烈买入”评级，这相较于约一个月前的“适度买入”评级有所提升。在共计13位对该股票给出建议的分析师中，有9位建议“强烈买入”，2位建议“适度买入”，其余2位则给出“持有”评级。CleanSpark的平均目标价为23.16美元，这意味着该股仍有64.5%的潜在上涨空间。而外资机构Chardan Capital给出的最高目标价30美元，则预示着该股可能在此基础上进一步上涨高达113%。

从中国跨境从业者的角度来看，CleanSpark的转型案例为我们提供了多方面的启示。在全球AI算力需求爆发的背景下，对能源密集型计算基础设施的布局和优化，正成为各国科技企业竞争的新焦点。CleanSpark通过战略性地整合电力资源、优化数据中心选址，并积极向高性能计算服务转型，展现了在数字经济时代下，传统能源和基础设施企业如何通过创新实现价值再造。这对于关注海外市场、寻求国际合作的中国跨境企业而言，无疑是一个值得深入研究的范本。无论是海外能源投资、数据中心建设，还是AI技术生态的国际合作，理解此类公司的发展路径，都能为我们提供宝贵的参考经验，帮助国内相关从业人员更好地把握全球数字经济的脉搏和潜在的商业机遇。

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本文来源：新媒网 https://nmedialink.com/posts/cleanspark-ai-datacenter-113-upside.html