Circle股价狂泻77%！Q3净利翻倍，USDC跨境支付竟有2倍商机

在全球经济日益互联的当下，数字支付和稳定币作为跨境贸易的新兴工具，正受到中国跨境行业从业者的广泛关注。它们不仅带来了交易效率的提升，也为全球资金流转提供了新的可能性。在这股浪潮中，Circle公司及其发行的美元稳定币USDC，无疑是行业内的焦点之一。近期，这家在数字金融领域举足轻重的公司，其股票市场表现引起了广泛讨论，一些资深投资者如凯西·伍德（Cathie Wood）的动态，更是为市场观察者提供了值得玩味的视角。本文将从中国跨境从业者的角度，对Circle公司的近期发展和市场表现进行深入分析，希望能为国内相关从业者提供一份参考。

Circle互联网集团总部位于美国纽约，是一家领先的金融科技公司，以发行全球第二大稳定币——美元稳定币（USDC）而闻名。公司营收主要来源于USDC储备金产生的利息收入，以及其支付和区块链产品所收取的手续费。Circle于2013年成立，并于2025年6月成功上市，致力于为数字支付和加密金融领域提供服务。其首席执行官杰里米·阿拉尔（Jeremy Allaire）将Circle的使命定义为“为互联网构建新的经济操作系统”。

Circle股票（CRCL）上市后经历了显著波动。自2025年6月以31美元的发行价首次公开募股（IPO）以来，其股价在上市首日便上涨了两倍，并于2025年10月中旬一度飙升至接近300美元的历史高点。然而，截至2025年年底，这些涨幅大部分已被回调，目前CRCL股价已跌至85美元以下，较峰值下跌了约77%。导致股价回调的原因之一是，公司在第三季度营收超出预期7.4亿美元的情况下，管理层仍预警第四季度可能出现增长放缓。换言之，2025年初的市场表现如同火箭升空，但近几个月则更像是一次受控回落。尽管经历了近期的调整，Circle的估值仍被认为相对较高，其远期收入倍数约为9倍，远高于同行约3倍的水平。市销率（P/S）约为9倍，企业价值对销售额（EV/S）约为7.6倍。分析师们普遍认为，在更高利润率的收入增长显现之前，公司的估值可能面临一定压力。

2025年11月12日，Circle公布了其第三季度（Q3）财报，虽然业绩超出了市场预期，但由于管理层对未来持更为谨慎的态度，股价随后有所下跌。报告显示，公司营收表现强劲，主要得益于USDC需求的激增。公司总收入同比增长66%，达到7.40亿美元，其中约7.11亿美元来自储备金利息收入。之前规模较小的支付和订阅收入增长至2,900万美元，显示出Circle在收入多元化方面已取得初步进展。

公司的盈利能力同样表现出色，净利润增长超过两倍，达到2.14亿美元；调整后的EBITDA（息税折旧摊销前利润）增长78%，达到1.66亿美元。Circle报告的GAAP（通用会计准则）每股收益约为0.64美元，远高于市场普遍预期，调整后每股收益接近0.36美元。公司的资产负债表依然强劲，第三季度末现金储备达到13.5亿美元，高于第二季度末的11.2亿美元。在截至2025年第三季度的一年里，公司产生了约3.79亿美元的自由现金流，这反映出其作为一家快速成长的金融科技公司，在资本支出方面保持适度，并展现了强大的运营效率。

首席执行官杰里米·阿拉尔将本季度的表现视为Circle实现其长期愿景的又一步。他表示：“随着我们为互联网构建新的经济操作系统，Circle在第三季度继续看到USDC和我们平台的采用加速。”然而，公司对未来的指引则更为审慎。Circle将2025年全年非利息收入预期上调至9000万至1亿美元，并表示USDC的流通量预计将继续保持每年40%以上的健康增长速度。与此同时，公司警告称，美国利率的下降可能会对其核心储备金收入造成压力。管理层还预计第四季度利润率将有所下降，原因是分销成本增加，并将全年运营费用预测上调至4.95亿至5.10亿美元，以支持其持续扩张。

以下为Circle公司2025年第三季度主要财务数据概览：

除了财务业绩，Circle近期还有一系列重要进展值得关注。2025年10月下旬，Circle推出了Arc公共测试网，这是一个新的第一层区块链支付和外汇测试网，目前已有超过100家公司加入。此外，公司在深化合作伙伴关系方面也取得了显著成果。2025年第三季度末，Circle宣布Visa、Kraken、德国德意志交易所（Deutsche Börse）和Brex等主要参与者已加入其生态系统。这些都表明USDC正在逐步融入全球金融基础设施，这对于推动跨境支付的效率和降低成本具有积极意义。

然而，在积极发展的同时，监管环境的动态也需要密切关注。美国两党通过的稳定币监管法案，为稳定币的法律地位提供了更清晰的框架，这对Circle而言是一项积极进展，有助于其合规运营。但在欧盟，Circle在近期提出了担忧，认为若到2026年稳定币监管未能实现协调统一，可能会导致双重许可的合规负担。目前，当地监管机构认为现有法律足以应对，但这一领域的发展仍需持续观察。对于中国跨境从业者而言，全球主要经济体的稳定币监管框架建设，将直接影响USDC等数字货币在国际贸易和支付中的应用范围与便利性。

华尔街分析师对CRCL股票的看法呈现出多元化，既有积极的评价，也存在审慎的观点。

在看涨方面，来自美国摩根大通的分析师肯尼斯·沃辛顿（Kenneth Worthington）将Circle股票评级从“减持”直接上调至“增持”，并设定了100美元的目标价。他指出，Circle的业绩表明稳定币正迈向主流金融，并预测未来稳定币市场将迎来大幅增长。美国高盛也持建设性态度，将其目标价从88美元上调至92美元，并维持“中性”评级，称赞第三季度业绩“稳健”，指引“具有建设性”。

另一方面，德国德意志银行则更为审慎，将其目标价从147美元下调至90美元，并给出“持有”评级。该行认可第三季度业绩“非常出色”，但表示由于对USDC增长放缓的预期，下调了估算。在经历了近期的市场波动后，分析师们普遍保持谨慎。尽管如此，CRCL股票仍获得了“温和买入”的共识评级，且平均目标价约为167美元，这意味着从当前水平看，其股价仍有近两倍的潜在上升空间。

综合来看，Circle近期股价回调的背后，确实存在着诸如美国利率变化和市场竞争加剧等因素的考量。然而，一些资深投资机构的大额增持以及分析师设定的新目标价，也显示出市场对Circle及其USDC的长期发展前景仍抱有信心。对于中国的跨境从业人员而言，Circle的发展动态，特别是USDC在全球数字支付中的角色，以及其在合规和技术创新方面的努力，都值得我们密切关注。

如果从业者相信USDC在未来数字美元支付体系中的重要作用，并认可Circle在执行层面的能力，同时能够承受市场波动带来的风险，那么当前的调整或许提供了一个深入了解和观察的机会。反之，如果对利率走势和USDC利润率的可见性仍有疑虑，那么持续观望可能更为稳妥。无论如何，对Circle的关注，本质上是对未来数字美元支付领域的一次深入探讨，而这正是当前全球金融领域备受热议的焦点之一。我们应持续关注这类前沿科技在跨境贸易中的应用潜力，以及其可能带来的支付模式革新和效率提升。

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本文来源：新媒网 https://nmedialink.com/posts/circle-stock-77-down-q3-profit-2x-usdc-trade.html