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近年来，随着全球经济格局的不断演变，各国市场的互联互通日益紧密。对于深耕中国跨境行业的我们而言，密切关注国际市场的脉动，尤其是西方主要经济体的行业动态，显得尤为重要。这不仅关乎贸易机会的捕捉，更在于风险的预判与管理。保险行业，作为经济运行的“稳定器”和“减震器”，其健康状况往往能折射出更深层次的产业趋势和潜在风险。特别是工人赔偿保险（Workers' Compensation），它直接关系到企业运营成本、劳工保障体系及地区法规环境，是衡量一个市场营商环境的重要指标。今天，我们就来深入探讨一家美国工人赔偿保险公司——Employers Holdings在2025年第三季度表现出的混合业绩，从中探寻对我们中国跨境从业者有益的启示。

稳健营收背后的挑战：2025年Q3业绩回顾

2025年第三季度，总部位于美国的工人赔偿保险公司Employers Holdings公布了其财务业绩。数据显示，公司当季度的销售收入达到了2.393亿美元，与去年同期相比增长了6.8%。这一成绩超出市场分析师此前2.169亿美元的普遍预期，超出了10.4%。从营收数据来看，公司在激烈的市场竞争中保持了较好的增长势头，这无疑是其市场拓展和业务能力的一种体现。

然而，在营收向好的同时，公司的盈利能力却面临了意想不到的挑战。报告显示，Employers Holdings的非公认会计准则下每股亏损（Non-GAAP loss per share）达到了1.10美元，远低于分析师此前预期的每股盈利0.60美元。同时，调整后的营业收入（Adjusted Operating Income）也出现了1120万美元的亏损，营业利润率跌至-4.7%，较去年同期大幅下滑了131%。截至目前，该公司的市值约为8.571亿美元。营收增长与利润大幅亏损的反差，使得市场对这份财报的反应颇为复杂。

加州“累积性创伤”索赔激增：一个行业性难题

导致Employers Holdings盈利承压的关键因素，主要源于其在2025年第三季度采取的加强损失准备金的行动，而这一行动的背后，是美国加利福尼亚州“累积性创伤”（Cumulative Trauma, 简称CT）索赔案件的激增。

累积性创伤，通常指的是因长时间、重复性工作或不良工作环境逐渐导致的身体损伤。这类索赔的特点是往往滞后性强，且难以在短时间内被公司和行业准确预估。Employers Holdings的管理层指出，由于索赔报告的滞后性，导致行业普遍对这类案件的频率增长缺乏准备。在对近期发生事故年度的储备金进行全面审查后，公司发现有必要大幅调整准备金，以应对日益增长的CT索赔。这表明，在加州地区，与工作相关的健康风险正在以一种新的形式显现，并且其影响程度超出了此前的评估。

公司首席执行官凯瑟琳·安东内洛女士强调，此次准备金调整并非预示着行业整体状况的恶化。她明确指出：“若非加州地区累积性创伤索赔频率的增加，我们第三季度的整体准备金状况本应表现良好。”言下之意，是特定区域和特定类型的风险成为了影响财务表现的主因。尽管公司也在持续投入自动化和提升运营效率，但显然，加州意外的索赔环境是导致本季度业绩未达预期的主要驱动因素。

管理层积极应对：多维度策略布局未来

面对加州地区累积性创伤索赔带来的不确定性，Employers Holdings的管理层展现出积极应对的姿态，将重点放在了审慎的准备金管理和运营纪律上。这对于任何一家面临突发风险的企业来说，都是至关重要的决策。

公司的应对策略是多方面的，主要包括以下几个方面：

1. 价格策略调整： 针对性地调整产品定价，以更好地反映和覆盖日益增长的风险成本。这在保险行业中是常见的风险管理手段，确保保费与风险水平相匹配。
2. 积极处理索赔： 加强对索赔案件的处理效率和严格性，确保索赔的合理性，并有效控制赔付成本。
3. 承保精细化： 进一步细化承保标准，在风险评估和选择客户时更加审慎，从而从源头控制高风险业务。
4. 推动立法改革： 这是一项长期且复杂的任务。公司正积极在加州推动相关立法改革，希望通过法律层面的完善来规范CT索赔，平衡劳资双方的权益，并为保险公司创造更可预测的运营环境。

凯瑟琳·安东内洛女士勾勒出了一项应对未来CT索赔影响的四管齐下战略。她表示：“我们坚信，我们所采取的行动是及时、恰当且审慎的，这将使近期事故年度的状况在未来得到更好的改善。”这番话语传递出管理层对未来改善的信心和决心。

除了应对即时挑战，Employers Holdings也在积极寻求业务的多元化和技术赋能。公司已开始涉足超额工人赔偿（excess workers compensation）领域，这意味着其业务范围将更广，能够分散特定区域或特定类型索赔带来的风险。同时，公司持续在技术方面的投资，也被视为支持业务多元化和实现增长的关键动力。然而，鉴于加州地区法律和监管环境的持续演变，管理层对未来的展望仍保持谨慎，认为这需要持续的关注和适应。

对中国跨境从业者的启示

Employers Holdings的案例，为我们中国跨境行业的从业者提供了多方面的参考。在全球化日益深入的今天，企业在拓展海外市场时，所面临的风险往往是多元且复杂的，远超单一维度的商业考量。

首先，区域性法规和市场环境的深度研究至关重要。 Employers Holdings的困境突出表明，即使在一个成熟的市场如美国，不同州之间也可能存在显著的法律和监管差异，进而产生意想不到的商业风险。加州的劳工法、索赔文化及司法实践，明显对工人赔偿保险行业构成了独特挑战。这提醒我们，无论是在投资、设厂还是开展贸易时，都必须对目标国家或地区的地方性法律、政策、劳工权益保障体系以及潜在的社会文化风险进行充分、细致的尽职调查。

其次，风险准备金的审慎管理和前瞻性预判不可或缺。 这次事件的核心在于CT索赔的滞后性和累积性特点，导致保险公司需要大幅度增加损失准备金。对于我们出海企业而言，在海外运营，同样会面临各种合同风险、贸易壁垒、合规风险、甚至是一些难以预料的法律诉讼。未雨绸缪地建立足够的风险准备金，并不断优化风险评估模型，提高对潜在风险的预判能力，是企业稳健经营的基础。

再者，业务的多元化和技术创新是应对不确定性的重要路径。 Employers Holdings通过涉足超额工人赔偿以及持续投资技术，来寻求业务增长和风险分散。对于中国跨境企业而言，也应思考如何通过产品创新、市场多元化、渠道拓展，乃至利用大数据、人工智能等技术手段，来提升运营效率，降低运营成本，并更好地适应快速变化的市场环境。

最后，积极参与和影响当地的政策制定，是企业实现可持续发展的战略高度。 Employers Holdings在加州推动立法改革的举措，体现了企业在合规经营的同时，也应积极发声，通过合法合规的途径，影响和改善当地的营商环境。这对于在海外市场深耕的中国企业来说，同样具有参考意义。

在全球经济充满变数的2025年，各类风险与机遇并存。Employers Holdings的经历，不仅仅是一家保险公司的财务报告，更是国际市场复杂性与挑战性的一个缩影。对于我们中国的跨境从业人员来说，唯有保持务实理性的态度，不断学习和适应，才能在全球化的浪潮中行稳致远。

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本文来源：新媒网 https://nmedialink.com/posts/california-claims-us-insurer-margin-down-131.html