大空头重仓房利美：股价暴涨250%！解托管商机

近年来，全球金融市场风云变幻，每一次重要的政策调整或投资者动向，都可能成为跨境行业参与者关注的焦点。特别是美国这样的主要经济体，其住房金融领域的结构性变化，往往牵动着全球资本的敏感神经。近期，美国知名投资者迈克尔·伯里，这位因电影《大空头》而广为人知的华尔街传奇人物，将其目光投向了备受争议的房利美（Fannie Mae，股票代码：FNMA），并表示对该股持有长期看涨的观点。他的这一举动，正值房利美及其姊妹公司房地美（Freddie Mac）的未来走向引发广泛猜测之际。美国现任总统特朗普政府可能推动的股权出售，或将为长达17年的联邦托管状态画上句号。这一潜在的变化，无疑给市场带来了新的想象空间。

深度解析房利美：美国住房金融的基石

房利美，全称联邦国民抵押贷款协会，于1938年应运而生，旨在为美国住房市场提供流动性和稳定性。作为一家政府支持企业，它与房地美共同在美国抵押贷款行业扮演着举足轻重的角色。它们的主要职能是从贷款机构手中购买抵押贷款，并将其打包成抵押贷款支持证券（MBS）出售给投资者。通过对这些证券提供担保，房利美和房地美增强了投资者的信心，即使在房主违约的情况下，投资者也能获得偿付。这种机制有效降低了抵押贷款市场的风险，促进了住房金融的健康发展。目前，房利美的市值约为124亿美元。

回顾历史，房利美自2008年起便处于联邦政府的托管之下。当年，由于房地产泡沫破裂，大量次级抵押贷款等高风险证券使两家公司蒙受巨额损失，最终不得不接受政府救助。为了稳定市场，美国国会成立了联邦住房金融局（FHFA），并将房利美和房地美置于其托管之下。值得一提的是，在托管期间，房利美和房地美已向美国政府支付了数百亿美元的股息，不仅超过了当年获得的救助金额，且目前已实现盈利。进入2025年以来，受市场对特朗普政府可能将房利美及其姊妹公司私有化、结束联邦托管的预期推动，房利美股价已实现大幅上涨。

迈克尔·伯里：投资新视野下的房利美

美国知名投资者迈克尔·伯里，以其在2008年美国房地产市场崩溃前成功做空而闻名，这一事迹被改编成电影《大空头》。2025年11月，伯里对外宣布关闭了他的对冲基金Scion Asset Management，理由是他觉得受到美国证券交易委员会（SEC）规则的“束缚”。此后，他选择通过其新设立的Substack平台“Cassandra Unchained”分享他的投资见解。在近期的一次分享中，伯里首次披露了他重仓押注房利美的消息。

2025年11月，伯里在一篇帖子中写道：“你们知道我持有并喜欢LULU（Lululemon Athletica）、MOH（Molina Healthcare）、FOUR（Shift4 Payments）这几只股票。此外还有FNMA（房利美），但由于它是粉单市场股票，此前从未披露过。这些都是至少持有3到5年的长期投资。我会在未来的帖子中详细分析这些股票以及其他选择。我认为，目前10亿至120亿美元市值范围的股票最具潜力。”

伯里提到的四只股票分别是Lululemon Athletica、Molina Healthcare、Shift4 Payments和房利美。其中前三只股票此前已出现在Scion Asset Management的投资组合更新中，而房利美由于在场外市场交易，其对冲基金无需在13F文件中披露。因此，这是伯里首次公开其对房利美的持仓。值得注意的是，在伯里推荐的这四只股票中，房利美是2025年以来唯一股价实现显著增长的。截至目前，房利美股价在2025年已飙升超过250%。尽管如此，伯里仍将其推荐为一只“低价买入”的股票，因其已从近期高点15.99美元回落了38.3%。伯里表示未来会逐一撰文分析其投资标的，而房利美的看涨逻辑似乎已十分清晰。

房利美股票的看涨逻辑：政府托管的解除

房利美股票看涨的核心催化剂，在于其脱离政府控制的可能性。当前，房利美股票的市场价值因其托管状态而受到压制。任何关于托管状况可能发生变化的迹象，都足以吸引交易员涌入房利美和房地美股票，押注一旦这两家公司及其利润摆脱政府控制，股价将大幅上涨。美国知名对冲基金经理比尔·阿克曼也支持这一论点，认为一旦美国政府出售其大量持股，两家公司的股价将飙升。

联邦住房金融局（FHFA）于2008年成立，旨在监管这两家陷入困境的抵押贷款公司，并协调了美国历史上规模最大的救助计划，总计动用了1910亿美元的纳税人资金。作为交换，政府获得了房利美和房地美的实际所有权，控制了其80%（技术上为79.9%）的股份。

当前，美国现任总统特朗普政府一直在考虑推动房利美和房地美的公开发行（IPO）。据报道，特朗普总统正考虑最早在2025年底或2026年初启动这项发行计划。该计划可能使这两家抵押贷款巨头的估值超过5000亿美元，并涉及出售其5%至15%的股份，预计将筹集约300亿美元资金。即便进行此次发行，政府仍将是这两家公司最大的股东。美国商务部长霍华德·卢特尼克在2025年9月接受外媒采访时表示，政府不希望“大量”出售其在房利美和房地美的股份。联邦住房金融局局长比尔·普尔特在2025年9月也指出，特朗普政府正考虑发行两家公司各约5%的股份。他于2025年11月再次强调了这一点，并补充道，他预计“总统将在本季度（2025年第四季度）或2026年初就首次公开募股做出决定”。市场参与者正密切关注这一结果。尽管如此，阿克曼近期表示，政府“将需要相当长的时间”来“审慎执行”此次IPO。但这对于迈克尔·伯里来说并非问题，因为他已明确表示这是一笔至少持有3至5年的投资。

市场分析师对房利美的展望

不出所料，在房利美股票今年大幅上涨后，华尔街分析师们对其态度依然谨慎。在跟踪该股的五位分析师中，有两位给予“强力买入”评级，一位建议“持有”，一位给出“适度卖出”评级，而另一位则建议“强力卖出”。这使得市场普遍共识为“持有”评级。房利美股票的平均目标价为12.88美元，这意味着从当前水平来看，仍有约11.4%的上涨潜力。值得关注的是，Wedbush证券公司于上周将房利美的评级从“表现不佳”上调至“跑赢大盘”，并将其目标价从1.00美元大幅上调至11.50美元。Wedbush证券公司分析师亨利·科菲表示：“我们的评级、目标价和投资展望，是基于我们对特朗普政府可能采取的一系列步骤的分析，这些步骤旨在重组房利美资本结构、使其逐步脱离托管，并实现美国财政部对其投资的变现。”

对于中国的跨境行业从业人员而言，迈克尔·伯里对房利美的押注，以及其背后所折射出的美国住房金融体系可能迎来的结构性变革，是值得密切关注的动态。这不仅关乎美国国内金融市场的走向，更可能对全球资本流动、房地产市场乃至宏观经济环境产生深远影响。理解这类政府支持企业在经济体系中的作用，以及其在特定政策窗口下的价值重估，有助于我们更好地把握国际市场的脉搏，为自身的业务发展提供有益的参考。

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本文来源：新媒网 https://nmedialink.com/posts/burry-bets-big-fnma-250-surge-exit-play.html