比特币算力月跌4%：历史复盘72%涨幅！

比特币作为全球数字资产的代表，其网络运行状态，特别是算力（Hashrate）的变化，一直是市场关注的焦点。算力是衡量比特币网络安全性和去中心化程度的关键指标。近期，比特币全网算力出现了一次显著波动，引发了行业内的广泛讨论，许多人都在分析这背后可能蕴含的市场信号。对于中国跨境行业的从业者而言，深入理解这些动态，有助于我们更好地把握全球数字经济的脉搏。

当前正值2025年下半年，全球宏观经济和地缘政治环境复杂多变，这给比特币市场带来了多重影响。就在不久前，美国现任总统特朗普的政策方向，以及全球能源结构转型、人工智能（AI）技术发展对电力需求的激增，都间接或直接地触及了加密货币挖矿这一耗能产业。在这样的背景下，比特币算力突然下降，不仅仅是一个技术参数的变化，更可能反映了市场参与者，特别是矿工群体的深层调整。理解这些变化，对于我们预判市场走势，调整自身策略至关重要。

算力骤降与市场潜在信号

2025年11月中旬至12月15日期间，比特币全网算力出现了4%的下降，这是自2024年4月以来，在一个月内观察到的最大跌幅。这一现象引起了市场的广泛关注，一些行业观察人士认为，矿工的“投降”行为，即因利润空间受挤压而停止挖矿，有时反而可能向长期持有者传递一个潜在的积极信号。

回顾历史数据，自2014年以来，在30天算力收缩之后，比特币在接下来的90天内实现正回报的概率为65%。如果将观察窗口拉长至180天，这一概率会进一步提升至77%，并且平均涨幅达到了72%。这些历史趋势表明，算力下降可能并非全然是负面信号，反而可能是市场触底和随后复苏的前兆。

根据海外报告对2025年12月市场情况的评估，尽管市场整体活跃度仍显平静，但在投机层面，市场状况已有所改善。然而，对于比特币持有者而言，2025年12月是充满挑战的一个月，比特币价格下跌约9%，30天实际波动率自去年4月以来首次突破45%。这反映出市场在短期内承受着不小的压力。

矿业承压：结构性挤压与转型

当前的挖矿环境被形容为一种“结构性挤压”。矿工们正面临着奖励减少和网络竞争加剧的双重压力。自2020年以来，比特币网络的平均算力以每年62%的速度增长，这意味着矿工必须不断地投入资金升级设备，以保持竞争力。例如，2022年生产的S19 XP矿机的盈亏平衡电价在过去一年中从0.12美元/千瓦时下降至0.077美元/千瓦时。这意味着，如果电价高于这个水平，矿工就会面临亏损。

值得注意的是，在特定区域，挖矿活动也受到了影响。据报道，中国大陆地区约有1.3吉瓦的比特币挖矿活动因政府对能源使用的考量以及人工智能（AI）产业对电力需求的日益增长而停止。这部分算力约占全球总算力的10%。这不仅减少了全球算力供应，也进一步加剧了矿业的洗牌和结构调整。

矿工面临的这些压力环境，虽然短期内看似不利，但从历史经验来看，这种“矿工投降”的阶段，往往被视为市场触底的信号。当一部分效率低下或资金紧张的矿工退出市场后，留下的是那些更具韧性、成本控制更严格的矿工，这有助于行业的健康发展。

为了更直观地展现算力收缩与比特币回报率的历史关联，我们可以参考以下数据：

这些数据为我们理解当前算力下降的市场意义提供了重要的历史视角。它提示我们，在短期波动和压力背后，可能蕴藏着长期复苏的潜力。

机构分歧与投资者行为模式

在市场波动中，机构投资者的行为也呈现出明显的分化。2025年11月中旬至12月中旬，数字资产财库（DATs）增加了42,000枚比特币的持仓，使其总持有量达到109万枚。这表明一些大型机构仍在积极增持比特币。

然而，与此同时，比特币交易所交易产品（ETPs）的持仓量却下降了约120个基点，总计降至130.8万枚比特币。这种差异可能与估值动态有关。由于大量数字资产财库的交易价格低于其净资产价值，使得通过发行普通股来筹集资金购买比特币的吸引力有所降低。

从更广泛的投资者群体来看，市场信号同样复杂。持有比特币1至5年的中期投资者倾向于减持，而那些持有比特币超过5年的长期投资者则选择继续持有，甚至在某些情况下还进行了增持。这反映出不同持有期限的投资者对当前市场前景的看法存在差异。

总体而言，短期和中期持有者可能因市场波动而选择暂时离场，但那些对比特币未来发展抱有坚定信念的长期持有者，依然选择坚守。这无疑为比特币市场的长期稳定提供了重要支撑。

为了更清晰地对比不同机构的持仓变化，我们可以用表格形式呈现：

从表格中可以看出，虽然数字资产财库在增持，但整体通过ETP形式持有的比特币却有所减少，这反映了机构资金在数字资产配置策略上的细微调整。

价格走势与未来展望

2025年11月22日，比特币价格一度跌至约80,700美元的低点，根据技术指标显示，市场当时处于严重超卖状态。期货交易利率也随之降至3.7%至5%的区间，这暗示着交易者整体的投机意愿有所减弱。网络活动方面，比特币日均交易费用下降了14%，新增地址数量减少，全网挖矿算力也出现了萎缩。这些短期数据都指向了市场活跃度的降低。

尽管面临这些短期压力，但市场中也出现了潜在复苏的积极迹象。一些行业观察人士认为，当前的市场环境可能正在为未来的上涨蓄力。当然，长期风险因素也不容忽视。例如，有外媒此前曾提及，一些行业专家对未来量子计算技术的发展可能对比特币加密安全性构成挑战表示担忧。尽管如此，目前比特币仍然保持着良好的市场支撑，并且许多投资者正积极为2026年的比特币减半周期进行策略性布局。减半事件通常被认为是对比特币价格产生积极影响的重要因素。

此外，比特币的全球影响力也在不断扩大。例如，俄罗斯联邦的一些官员曾将挖矿活动视为推动俄罗斯卢布走强的原因之一，这无疑凸显了比特币在全球金融格局中日益增长的地位和其对各国经济可能产生的影响。截至本文撰写时（2025年下半年），比特币的交易价格为87,877.20美元，24小时内小幅下跌1.04%，市场交易量达到360亿美元。

从中国跨境从业者的视角来看，比特币算力变化的背后，折射出全球数字资产市场在技术、经济、政策等多重因素交织下的复杂生态。矿工的生存状况、机构资金的流向以及不同类型投资者的心态，都构成了影响市场走势的重要变量。尽管短期波动难免，但历史数据和长期趋势提醒我们，数字资产的底层技术创新和全球化趋势依然强劲。

对于国内相关从业人员而言，持续关注比特币等主流数字资产的算力变化、矿业发展、机构动向以及宏观经济政策影响，是把握市场机遇、规避潜在风险的关键。在全球数字经济浪潮中，理性分析、稳健布局，才能在跨境业务中占据有利位置。

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本文来源：新媒网 https://nmedialink.com/posts/btc-hashrate-down-4-historical-72-gain.html