博通跌20%吓坏人！AI狂揽730亿订单，分析师仍喊买！

近期，全球半导体与企业软件领域的重要参与者博通（Broadcom），其股价在经历了一轮强劲上涨后，出现了小幅回调。自其52周高点414.61美元算起，博通股价回落了20%。尽管市场出现波动，但博通作为芯片、企业软件及安全解决方案的关键供应商，依然受益于旺盛的市场需求。特别是在人工智能（AI）领域，其专用半导体产品正展现出显著的增长势头，而对VMware云基础架构（VCF）的持续采纳，也为公司的基础设施软件业务注入了强劲动力。

新媒网跨境获悉，当前市场对博通股价的主要顾虑，集中在盈利能力，尤其是毛利率方面。公司管理层此前预计，本财年第一季度的综合毛利率可能会环比下降100个基点。这一下降主要原因在于人工智能相关营收的占比提升。相较于博通的软件业务，AI业务的毛利率相对较低。

随着AI业务在总营收中占据更大份额，整体毛利率可能会在整个财年面临持续的压力。博通方面也指出，毛利率将持续波动，这取决于基础设施软件与半导体销售之间的平衡，以及芯片内部具体的产品组合。这种结构性的调整，也反映了技术发展和市场需求变化对企业盈利模式的深远影响。

然而，面对毛利率的短期压力，博通正积极聚焦于提升运营杠杆。这意味着公司期待通过更高的营收规模，转化为更强劲的运营利润总额，即使毛利率百分比可能有所下降。简而言之，博通相信能够通过规模效应和运营效率的提升，有效抵消一部分毛利率压缩带来的影响。这正是企业在面对市场变化时，积极调整战略，寻求高质量发展的重要体现。

展望本财年下半年，博通预计将交付更多人工智能系统。这其中将涉及转嫁更多的非博通生产的第三方组件成本，类似于内存和其他组件捆绑到XPU（自定义AI加速器）中的方式。

因此，由于更多的第三方成本将计入营收，毛利率百分比可能进一步下降。不过，博通预计毛利总额将随之上升，即使营收占比的毛利率有所下滑。公司相信，在运营杠杆的作用下，运营利润总额也将实现增长，尽管随着营收基础的扩大，运营利润率可能会略有下降。这显示了博通在追求营收增长的同时，也注重整体盈利能力的稳健提升。

博通近期股价的调整，更多地反映了市场对毛利率的关注，而非需求疲软的信号。公司在人工智能营收方面持续保持强劲增长，并有望从半导体需求的旺盛以及VCF的广泛采纳中持续受益。这为博通的未来发展奠定了坚实基础。

新媒网跨境了解到，博通的定制AI加速器，被其称为XPUs，正迎来需求爆发式增长。这些芯片日益被美国及全球主要客户用于训练大型语言模型（LLMs）和运行各种人工智能应用。博通管理层在第四季度财报电话会议上强调，这些加速器不仅用于公司内部，也正扩展到外部合作伙伴，充分彰显了其巨大的市场机遇和广阔应用前景。

博通的订单储备同样十分充裕。在2025财年第三季度，博通从美国知名人工智能公司Anthropic获得了一笔高达100亿美元的巨额订单，用于采购最新的Ironwood TPU机架。紧随其后，Anthropic又在2026年末承诺了另一笔110亿美元的订单。此外，博通还通过一笔在2026年末交付的10亿美元订单，新增了第五家XPU客户。这充分显示了市场对博通AI技术的强劲需求和高度认可。

在人工智能浪潮下，AI网络也成为现代数据中心建设中不可或缺的一部分，正经历强劲增长。客户正大量投资于AI芯片部署前所需的基础设施，博通的网络产品直接从中受益。目前，公司AI交换机的积压订单已超过100亿美元，这得益于其Tomahawk 6交换机创纪录的市场需求。

此外，博通首席执行官Hock Tan表示，公司在部署于AI数据中心的数字信号处理器（DSPs）、激光等光学元件以及PCI Express交换机方面，也收到了“创纪录的订单”。总体来看，博通与人工智能相关的积压订单总额已超过730亿美元，这几乎占据了公司1620亿美元综合积压订单的近一半。管理层预计，这批AI积压订单将在未来18个月内交付，并预计到2026财年第一季度，AI营收将实现同比翻番，达到82亿美元。

与此同时，博通的基础设施软件部门将继续成为公司财务表现的重要驱动力。在第四季度，软件营收达到69亿美元，同比增长19%。合同预订量表现强劲，合同总价值超过104亿美元，远高于去年同期的82亿美元。公司“本财年末基础设施软件积压订单达到730亿美元”，较去年同期的490亿美元大幅增长，这主要得益于VCF的广泛应用和持续增长。

尽管短期内面临毛利率的逆风，华尔街分析师们对博通的未来前景依然保持乐观。分析师普遍维持博通股票“强烈买入”的共识评级。新媒网跨境认为，博通将受益于加速增长的人工智能营收、充裕的订单储备以及VMware云基础架构的持续普及，这些积极因素有望为公司股价提供有力支撑，展现出其在科技前沿领域的长期价值。

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本文来源：新媒网 https://nmedialink.com/posts/broadcom-down-20-ai-orders-73b-analysts-buy.html