AWS资本支出增至2000亿，长期增幅67%潜力

亚马逊股票：2026年是否会出现反弹？

近年来，亚马逊（AMZN）股票表现不及其他大型科技公司。过去12个月内仅上涨约6%，而2026年至今下跌约7%。这种表现低迷主要反映了公司在盈利最高的业务领域面临着日益增大的竞争压力，以及对未来利润率担忧的增加。

亚马逊网络服务（AWS），作为公司利润丰厚的云计算部门，成为了投资者主要关注的焦点。AWS正在面对来自谷歌云（Alphabet所有）和微软（MSFT）Azure不断加剧的竞争。这两个竞争对手持续积极扩展，投入大量资金用于基础设施和人工智能（AI）能力的建设，以争夺市场份额。随着企业客户多样化云供应商并要求先进的AI功能，AWS面临着愈加激烈的竞争环境。

增添这些担忧的是，亚马逊计划在2026年大幅增加资本支出。在第四季度电话会议上，亚马逊宣布其资本支出将达到2000亿美元，其中大部分将用于AWS。
资金投入

亚马逊资本支出增长背后的原因

亚马逊详细阐述了其资本支出的显著增长，主要归因于AWS内异常强劲的需求。此次投资规模体现了公司扩展数据中心容量和增强AI基础设施的战略重点。管理层认为，这种建设对于满足不断增长的客户需求以及支持云计算和AI驱动服务的长远增长是至关重要的。

AWS在AI相关工作负载中表现出强劲的需求。管理层指出，新安装的容量正在快速变现，亚马逊预计额外的容量将得到充分利用。公司相信这种扩张将提高其在有吸引力的市场中的竞争地位，同时在长远内支持强劲的投资资本回报率。

然而，增加的资本支出可能对利润率施加压力。此外，亚马逊过去12个月的自由现金流持续季度环比下降，从2024年第三季度的477.4亿美元降至2025年第四季度的111.9亿美元。随着资本支出进一步增加，自由现金流可能在2026年变成负值。

综上所述，亚马逊的资本支出增长反映了公司把握云和AI强劲需求的策略。虽然这些投资可能会加强其长期竞争地位和营收潜力，但它们在短期至中期内对现金流和盈利指标构成压力。

亚马逊股票未来的走向

日益增加的竞争和更高的资本支出给AMZN股票带来挑战并增加不确定性。市场分析师对于AMZN股票的最低价格目标为175美元，暗示当前水平可能存在约19%的下行空间。

然而，尽管面临这些压力，亚马逊的基本面前景仍然积极向上。其云和广告部门的表现加速，快速增长的芯片业务，以及在线零售业务的运营指标改善都支撑了这一点。公司的云平台AWS第四季度的收入同比增长24%，达到13个季度以来最快的扩张速度。季度AWS收入环比增长26亿美元，与去年同期相比增长近70亿美元，使AWS的年化收入达到1420亿美元。

除了核心云服务外，亚马逊的定制硅片组合，包括其Graviton和Trainium处理器已经显著扩展。该芯片业务的年收入已超过100亿美元，并以三位数的YOY增长率扩展。继续对基础设施容量和增量服务提供商投资预计将进一步支持AWS生态系统的增长。

值得注意的是，亚马逊同样在非AI工作负载上表现出强劲需求，这受到了持续的云迁移计划的推动。

广告成为另外一个重要的增长动力。第四季度广告收入同比增长了22%，达到213亿美元，受益于亚马逊的全漏斗策略，将品牌与其商务和媒体资产上的消费者连接起来。

在AWS和广告业务上取得强劲的势头，以及AI、定制芯片、低地球轨道卫星计划和机器人技术上的新兴机会下，亚马逊的长期增长潜力依旧稳固。

市场对AMZN股票的情绪仍然乐观。AMZN股票持有“强烈买入”的共识评级，平均价格目标为284.75美元，表明当前水平有约32%的上升潜力。此外，最高价格目标360美元暗示未来12个月内股票价格有约67%的增值空间。
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