Arm暴跌53.7%！机构：80%反弹空间，AI驱动逆袭

当前，人工智能（AI）技术的蓬勃发展已成为全球科技领域最受关注的焦点之一。过去几年里，AI浪潮推动了众多相关企业的强劲增长，引领市场进入一个变革时代。全球各行各业都在积极拥抱这一趋势，以期在未来竞争中占据有利地位。然而，并非所有与AI相关的企业都能持续保持高速增长势头，英国芯片设计公司Arm控股（Arm Holdings）便是其中一个值得关注的案例。

2025年初，Arm曾一度成为市场热点。当时，该公司与美国英伟达（Nvidia）、美国甲骨文（Oracle）、美国OpenAI以及日本软银集团（SoftBank Group）等行业巨头共同参与了一个名为“星门计划”（Stargate Project）的大型AI基础设施项目，该项目预计总投资高达5000亿美元。这一合作消息显著提振了市场对Arm在AI生态系统中长期增长前景的乐观情绪。

然而，随着2025年的深入，市场对Arm的情绪开始逐渐降温。在当年底，Arm的股价未能延续涨势，主要受到对AI市场可能存在泡沫的担忧、以及其自身估值过高的压力影响。此外，部分投资者对日本软银集团以其持有的Arm股份进行的股权质押贷款感到不安。如果AI相关板块出现更广泛的回调，质押股份可能面临强制出售的风险，这无疑为Arm的股价增添了额外的下行压力。尽管Arm公司自身拥有坚实的基本面和持续的创新能力，其股价自2025年10月的峰值以来仍出现了两位数的跌幅。

不过，并非所有市场参与者都因此感到悲观。外部分析机构Mizuho在2026年1月20日发布的一份分析中指出，投资者或许可以考虑关注当前Arm股价回调所带来的审视机会。那么，Mizuho为何认为这一回调并非警示信号，反而可能提供了一个值得关注的时机呢？

认识Arm公司

Arm公司于1990年在英国成立，总部位于英国。其商业模式与传统的芯片制造商有所不同，Arm本身并不生产芯片。相反，该公司专注于设计高效能、低功耗的处理器架构，并将其技术授权给全球数百家公司使用。

Arm的盈利模式主要分为两个方面：
一是收取许可费。当智能手机制造商、云计算服务商、芯片设计公司等客户采用其设计时，Arm会获得相应的许可费用。
二是收取版税。每当基于Arm架构设计的芯片出货时，Arm都会按比例收取版税。

尽管智能手机领域一直是Arm历史上的主要收入来源，但当前其技术足迹已远超移动设备范畴。Arm的设计正越来越多地被数据中心、汽车系统、消费电子以及各类AI专用芯片所采纳，这使得Arm处于多个强劲长期增长趋势的核心位置。这种多元化的应用，不仅保障了Arm业务的韧性，也为其在全球科技产业中的关键地位奠定了基础。

截至目前，这家英国芯片设计公司的市值约为1204亿美元，但其股价在华尔街的表现却未能尽如人意。在2025年10月达到每股183.16美元的峰值后，Arm股价在此基础上下跌了近53.7%。回顾2025年全年，Arm股价累计下跌了近33.8%，而同期美国标准普尔500指数（S&P 500 Index）却上涨了13.6%。这种鲜明对比，也反映出市场在短期内对其长期增长潜力的观望态度。

即使在经历近期回调之后，Arm的估值水平仍不容小觑。目前，其股价的市盈率高达121.32倍，市销率为24.9倍，这些指标均显著高于行业平均水平。相比之下，行业中位数市盈率仅为31.32倍，市销率为3.62倍。这表明市场对Arm的未来增长抱有较高预期，其估值中包含了一定的成长溢价。

Arm 2026财年第二季度财报概览

虽然市场对Arm较高的估值有所顾虑，但公司本身的基本面和运营数据持续表现出强劲势头。2026财年第二季度财报于2025年11月发布，清晰地展现了其稳健的增长和不断提升的盈利能力。财报显示，Arm控股实现了可观的业绩增长，突显了其业务的韧性。在第二财季，Arm的总收入达到11.4亿美元，同比增长34%，创下了公司第二财季的收入新高。值得注意的是，这已经是Arm连续第三个季度收入突破10亿美元大关，并且超出了华尔街分析师普遍预期的10.6亿美元，进一步增强了市场对公司发展势头的信心。

深入分析财报细节，可以发现一些积极的趋势。版税收入同比增长21%，达到6.2亿美元。这一增长主要得益于Armv9架构和Arm CSS等高价值Arm技术的更广泛应用，以及基于Arm芯片在数据中心领域的日益普及。这些技术的推广，不仅提升了单位产品的价值，也拓展了Arm在关键新兴市场的份额。

与此同时，许可及其他收入同比增长56%，达到5.15亿美元。这部分收入的强劲增长，得益于数笔高价值许可协议的签订时机和规模，以及未履约合同的稳健贡献。另一个关键指标也表现亮眼：年化合同价值（ACV），该指标反映了许可及其他收入的标准化水平，同比增长28%，达到16亿美元，预示着未来强劲的需求可见性。

在盈利能力方面，Arm也维持了出色的表现。按非通用会计准则（Non-GAAP）计算，公司毛利率达到98.2%，高于2024年同期的97.2%。净利润方面，调整后每股收益（EPS）同比增长30%，达到0.39美元，轻松超越了市场普遍预测的0.33美元。此外，公司财务状况保持稳健，截至季度末，其现金、现金等价物及短期投资总额达32.6亿美元，为公司未来的发展提供了充足的流动性支持。

展望未来，市场目光已转向Arm即将于2026年2月4日收盘后发布的第三财季财报。公司管理层预计第三财季收入约为12.25亿美元，上下浮动5000万美元，预示着营收将继续保持强劲增长。在盈利方面，公司预计按非通用会计准则计算的每股收益将在0.37美元至0.45美元之间。

市场分析机构如何看待Arm

外部分析机构Mizuho认为，市场对Arm股价的悲观情绪可能有所过度，投资者或许正在错失一个潜在的关注机会。该机构在其分析中指出，Arm股价的下跌过度反映了市场对智能手机需求的悲观预期。Mizuho的分析师Vijay Rakesh认为，导致Arm股价下跌的担忧有些“过度”，当前的股价回落或提供了一个值得关注的时机。

Mizuho尤其强调，Arm的增长故事远不止于智能手机领域。尽管移动业务约占Arm版税收入的50%，但该部分的收入增长速度历来快于整体手机出货量的增长。Mizuho预测，在多个长期驱动因素的支持下，Arm的版税收入在2021年至2027年期间有望实现每年7%至31%的增长。

此外，当前行业向Armv9架构的转型被视为一大增长动力。相较于Armv8架构，Armv9能带来约两倍的单核平均销售价格提升。加之市场对定制化、内部设计芯片需求的日益增长，这可能为Arm带来显著的潜在收益。Mizuho估计，到2027年和2028年，潜在的专用集成电路（ASIC）和中央处理器（CPU）需求增长，有望为Arm带来超过10亿美元的增量收入。

除了智能手机和AI领域，Arm在数据中心市场也正逐步扩大其影响力。主要的云计算服务提供商正越来越多地采用基于Arm的芯片，例如美国亚马逊（Amazon）云服务（AWS）的Graviton处理器、美国微软（Microsoft）的Cobalt芯片、美国Meta平台（Meta Platforms）即将推出的CPU，以及美国英伟达（Nvidia）的Grace和Vera平台等。这种日益增长的采纳趋势，正帮助Arm拓展其客户基础，并获取更高的版税收入。这些在数据中心领域的进展，对于跨境电商及相关服务企业而言，也意味着更高效、更具成本效益的云计算基础设施，从而可能优化其全球业务运营的IT成本和效率。

综合以上各项因素，Mizuho基于其分析，维持了对Arm的积极展望，并给出了一个目标价，认为即使在近期股价回调之后，Arm作为全球最重要的半导体平台之一，其市场地位依然稳固。

总体而言，华尔街分析师对Arm公司普遍持积极态度。尽管近期股价有所波动，但该股票获得了普遍的“适度买入”共识评级，反映出市场整体的乐观情绪。在追踪该股票的31位分析师中，有18位给出了“强烈买入”评级，1位给出了“适度买入”评级，11位持“持有”观望态度，仅有1位分析师给出了“强烈卖出”评级。这体现了市场对Arm未来增长前景的普遍认可。

分析师的普遍预期也颇具吸引力。Arm的平均目标价为168.12美元，这意味着其股价相较于当前水平有潜在41%的上涨空间；而最高的市场目标价达到了215美元，若其乐观预测得以实现，股价甚至可能上涨80.37%。

对于国内跨境行业的从业人员而言，Arm这类全球性科技公司的发展动态，尤其是其在AI、数据中心和汽车等新兴领域的布局，提供了观察全球技术趋势和产业链演变的重要窗口。关注核心技术供应商的业绩表现和市场预期，有助于我们更好地理解全球供应链的稳定性和技术升级的节奏，从而为中国跨境企业的出海战略、产品选择和市场布局提供参考。在当前全球化与区域化并存的复杂环境中，掌握前沿科技动态，对于提升中国企业在全球市场的竞争力至关重要。

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本文来源：新媒网 https://nmedialink.com/posts/arm-plunges-537-analysts-see-80-ai-upside.html