苹果中国销量暴涨37%！AI泡沫下它竟是避险黑马

近年来，全球经济环境复杂多变，科技产业作为驱动经济增长的重要引擎，其动态变化一直备受关注。特别是人工智能（AI）技术的迅猛发展，不仅重塑了行业格局，也引发了市场对潜在“AI泡沫”的讨论。在这种背景下，全球知名投资者，美国伯克希尔·哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）首席执行官沃伦·巴菲特（Warren Buffett）对其持有的科技巨头苹果公司（Apple）股票进行的调整，自然成为了市场关注的焦点。对于我们身处中国跨境行业的从业者而言，理解这些全球性的资本流动与科技趋势，有助于我们更好地把握市场脉搏，为业务发展提供前瞻性参考。

关于苹果公司

苹果公司成立于1976年，长期以来一直在科技领域树立行业标杆。该公司旗下产品线丰富，包括iPhone、MacBook、Apple Watch、AirPods以及iMac等旗舰产品，这些产品共同构建了其高利润的服务业务生态系统。截至2025年，苹果公司的市值已达到4.01万亿美元，位居全球第二。

2025年以来，苹果公司股价累计上涨9%。虽然2025年初，受一些市场波动影响，苹果股价一度表现平平，未能实现强劲反弹，并在夏季的大部分时间里横盘整理，部分原因在于其长期AI战略未能充分激发投资者的想象力。然而，在2025年8月，该公司股价突破了这一区间，并在此后持续走高，这得益于iPhone的强劲需求。此外，苹果公司在AI项目上的相对审慎投入，似乎也使其免受AI相关股票抛售潮的影响。
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沃伦·巴菲特2025年第三季度再次减持苹果股份

曾几何时，苹果公司股票占据了沃伦·巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦公司投资组合的一半以上。然而，公司管理层一直在逐步调整这一持仓，以释放现金并将其重新配置到其他业务中。根据2025年第三季度披露的信息显示，伯克希尔·哈撒韦公司延续了这一趋势。

2025年11月中旬公布的持仓数据显示，截至2025年9月30日，该公司对其在美上市证券的股权持仓结构进行了更新。伯克希尔·哈撒韦公司减持了4180万股苹果股票，约占其总持股量的15%。这已是该公司连续第二个季度减持这家iPhone制造商的股票。

值得注意的是，伯克希尔·哈撒韦公司对苹果的持股量已从2023年底的约9亿股降至2025年9月底的2.38亿股。尽管如此，苹果仍然是伯克希尔·哈撒韦公司最大的持仓，占其投资组合的22.7%。

从历史趋势来看，伯克希尔·哈撒韦公司减持苹果股票的举动并不令人意外，因为这一趋势已持续一段时间。同时，值得关注的是，伯克希尔·哈撒韦公司在2025年第三季度唯一增持的股票是Alphabet（谷歌母公司）。该公司在该季度购入了价值43亿美元的Alphabet股票。这似乎是一次纯粹的价值投资，符合沃伦·巴菲特一贯的投资风格——减持苹果股份所获得的资金大部分用于购买Alphabet股票。

作为参考，目前苹果股票的预期调整后市盈率为32.94倍，而Alphabet的预期市盈率为28.54倍。在2025年第三季度，这一估值差距更为明显。从这个角度看，伯克希尔·哈撒韦公司最新的举动，对于苹果公司而言，可能并非是一个负面信号。

AI泡沫担忧是否会影响苹果投资者？

市场对AI高额投入和科技股高估值的担忧似乎并未缓解，即便在AI风向标英伟达（Nvidia）公布了强劲的财报之后。由七家科技巨头组成的“科技七巨头”（Magnificent Seven），被视为AI未来潜力的主要受益者，近期普遍面临显著压力。

然而，苹果公司在这一背景下的表现却远超大多数“科技七巨头”成员。苹果公司在AI项目上的相对审慎投入，似乎使其免受科技股抛售潮的影响。颇具讽刺意味的是，就在几个月前，该公司还曾因未在AI领域大力投入而被广泛批评，甚至被认为有落后于其他科技巨头的风险。

苹果公司在2025年10月30日公布的2025财年资本支出为127.2亿美元。这一数字远低于其他一些承诺在AI领域投入数百亿美元的超大型科技公司。外媒评论员指出：“市场普遍批评苹果缺乏真正的AI战略。但该公司正在展现出色的资本纪律。如果你担心循环融资和过度支出，苹果正在规避所有这些风险。”因此，从目前情况看，苹果投资者似乎没有太多理由担忧AI泡沫的影响。

值得注意的是，在2025年11月，苹果公司和Alphabet是“科技七巨头”中股价上涨的唯二成员。这表明，它们不仅有望抵御潜在的AI泡沫破裂，甚至可能在泡沫破裂后继续保持稳健发展。

苹果公司2025财年第四季度业绩解读

在确认AI泡沫担忧并非苹果投资者主要顾虑之后，我们将目光转向公司基本面。这家科技巨头在2025财年第四季度的总营收同比增长7.9%，达到1024.7亿美元，略高于外部分析师预期的2.2亿美元。尽管这是该公司两年来最小的营收超出预期幅度。

公司每股收益攀升至1.85美元，超出预期0.08美元。然而，投资者对这些稳健数据的热情，被报告中两个值得关注的点所部分冲淡。首先，尽管作为公司最大营收来源的iPhone业务营收同比增长6.1%，达到490亿美元，得益于新机型的推出，但仍低于493亿美元的市场普遍预期。其次，大中华区营收同比下降3.6%，至145亿美元，远低于分析师此前预期的164亿美元。

积极的消息是，管理层已表示预计本季度（2025财年第一季度）中国市场将恢复增长，整体销售额的增长速度也将超出预期。市场已出现积极信号，据外媒Counterpoint Research在2025年11月中旬公布的数据显示，iPhone 17发布后第一个月，苹果手机在华销量同比增长22%。此外，近日公布的另一组数据显示，2025年10月，苹果iPhone在中国智能手机销量中占据了四分之一的市场份额，iPhone 17系列强劲的需求推动其销量同比增长37%。这些数据均印证了管理层对本季度中国市场恢复增长的预期。

在其他业务板块方面，服务营收创下历史新高，Mac和可穿戴设备两大业务板块的表现均超出预期，这有助于抵消中国市场放缓的影响。具体来看：

服务营收： 同比增长15%，达到288亿美元，成为苹果公司上季度增长最快的业务板块。
Mac营收： 同比增长13%，达到87.3亿美元，这主要得益于2025年3月更新并降价100美元的MacBook Air的强劲需求。
可穿戴设备营收： 达到90亿美元，同比下降0.3%，但仍远高于分析师预期。

与此同时，关税在本季度增加了11亿美元的支出，符合公司预期。苹果公司预计本季度（2025财年第一季度）的关税成本为14亿美元。

展望未来，苹果公司首席财务官凯文·帕雷克（Kevan Parekh）在财报电话会议上表示，预计12月季度（2025财年第一季度）的总销售额将增长10%至12%，远高于分析师此前预测的6%。跟踪该公司的分析师目前预计，2025财年第一季度每股收益将同比增长10.78%至2.66美元，而营收预计将同比增长11.03%至1380.2亿美元。

分析师对苹果股票的预期

大多数外部分析师对苹果股票仍持乐观态度，这体现在“中等买入”的共识评级上。在涵盖该股票的40位分析师中，22位给出“强力买入”评级，2位给出“中等买入”评级，14位建议“持有”，1位给出“中等卖出”评级，还有1位给出“强力卖出”评级。苹果股票的平均目标价为285.29美元，这比2025年上周五的收盘价高出5%。

综合来看，我们认为投资者不应盲目追随巴菲特先生的脚步减持苹果股票。首先，如前所述，他的举动可能更多是一种价值投资策略，而苹果仍然是伯克希尔·哈撒韦公司的最大持仓。其次，如果AI泡沫真的出现调整，苹果股票可能具备避险资产的潜力。第三，早期数据显示，中国市场的销售表现良好，这将有望支撑其2025财年第一季度的业绩，并可能在股价上得到积极反映。
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