AMG Q3：另类投资狂吸金！EBITDA劲增17%

全球金融市场在2025年下半年持续演变，资产管理行业正面临着多重机遇与挑战。在此背景下，全球领先的资产管理公司之一——Affiliated Managers Group Inc. (AMG)，于近期公布了其2025年第三季度财报，其业绩表现为行业提供了一些值得关注的趋势洞察。尽管其部分财务指标未达市场预期，但在另类投资领域却展现出显著的增长势头，尤其是在其核心联营公司泛神殿（Pantheon）和AQR的带动下，另类投资产品实现了创纪录的净流入，这无疑为全球资产管理策略的未来走向描绘了一幅清晰的蓝图。对于关注全球资本流向与资产配置的中国跨境从业者而言，深入分析AMG的这份财报，或能为我们把握市场脉搏、优化自身战略提供宝贵参考。

根据AMG公布的2025年第三季度财报数据，其业绩呈现出一种喜忧参半的局面。公司收入达到5.28亿美元，略低于分析师此前预测的5.356亿美元。然而，在调整后的每股收益方面，AMG表现超出预期，达到6.10美元，高于预计的5.88美元。同时，调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）达到2.509亿美元，也超出了2.419亿美元的预期。公司首席执行官杰伊·霍根（Jay Horgen）在财报中指出：“我们第三季度的业绩反映了公司业务的强劲发展势头，EBITDA同比增长17%，经济每股收益增长27%。”这表明，尽管营收略有不足，但公司的盈利能力和效率在特定领域得到了显著提升。截至财报发布，AMG的市场估值为73.7亿美元。值得注意的是，本季度的运营利润率为28.8%，相较于2024年同期的34.2%有所下降。

以下为AMG 2025年第三季度主要财务数据概览：

在当前全球复杂的宏观经济环境下，另类投资产品正日益成为全球资产管理公司关注的焦点。AMG的业绩报告明确指出，其另类投资产品实现了创纪录的净流入，这不仅是AMG本季度业绩的一大亮点，也映射出全球投资者对另类资产配置需求的持续旺盛。尤其是在市场波动性增加、传统资产回报预期降低的背景下，另类投资以其多元化、非相关性及潜在的超额回报等特点，吸引了大量机构和高净值个人投资者的目光。AMG的联营公司泛神殿（Pantheon）和AQR在这一趋势中扮演了关键角色，其在各自细分领域的强劲增长，为AMG的整体业绩注入了强劲动力。泛神殿专注于私募股权、私募信贷、基础设施和房地产等非流动性资产类别，而AQR则在量化策略和流动性另类投资方面拥有独特优势。这两家公司在2025年下半年的表现，有力证明了AMG在另类投资领域的深耕细作正逐步开花结果。

在随后的财报电话会议上，分析师们就AMG的战略布局与未来展望，向管理层提出了诸多问题，这些问答环节揭示了更多关于公司增长引擎和发展策略的细节。

外媒分析师威廉·卡茨（William Katz）首先就AMG的新联营公司储备和与布朗兄弟哈里曼（Brown Brothers Harriman）的合作策略提出疑问。首席执行官杰伊·霍根和总裁托马斯·沃伊西克（Thomas Wojcik）解释称，这些决策是基于另类投资领域的强劲发展势头以及对战略契合度的考量。这意味着AMG在选择合作伙伴时，非常注重其能否与现有业务形成互补，并共同抓住另类投资市场的增长机遇。对于中国跨境投资机构而言，这提示了在海外拓展业务时，战略性伙伴关系和对细分市场趋势的精准把握至关重要。

外媒分析师亚历山大·布洛斯坦（Alexander Blostein）则将关注点放在了AMG对2026年的早期指引，以及AQR和泛神殿的利润率扩张潜力对业绩可能产生的影响。首席财务官达瓦·里奇亚（Dava Ritchea）对此进行了详细阐述。她指出，另类投资产品通常具有较高的利润率贡献，结合公司在2025年下半年进行的新增投资和股票回购计划，预计将在明年有效推动盈利增长。这表明，AMG正通过优化产品结构、加大战略性投入和积极进行资本运作，来提升整体的盈利能力和股东回报。此种通过内部优化与外部扩张并举的增长模式，值得国内企业在制定长期发展策略时进行借鉴。

外媒分析师里特维克·罗伊（Ritwik Roy）就AQR的流动性另类投资的持续性及潜在的业绩报酬（performance fees）进行了提问。杰伊·霍根首席执行官强调了AQR作为市场先行者的优势，以及其差异化的税务优化策略。他预计，随着新的分销平台的投入运营，AQR的业务将继续保持良好的发展势头。这突出了一家公司在特定领域建立的先发优势和独特解决方案，是其实现可持续增长的关键。同时，罗伊还询问了即将进行的私募市场基金募集情况。对此，托马斯·沃伊西克总裁表示，泛神殿和其他联营公司在私募信贷、房地产和基础设施等各类策略中都保持着持续的增长势头。这进一步印证了另类投资，特别是私募市场投资，在当前市场中的吸引力与生命力。

从AMG 2025年第三季度的业绩和管理层的沟通中，我们可以清晰地看到全球资产管理行业的一些核心趋势。首先，另类投资已不再是传统投资的补充，而正逐渐成为核心配置的一部分，尤其在机构投资者和高净值客户群体中。其次，具备特定专长和独特策略的联营公司，能够为母公司贡献显著的增长动力和更高的利润率。这要求资产管理机构不断创新产品、深化专业能力。最后，战略性的合作伙伴关系、持续的研发投入以及高效的资本运作，是支撑公司长期增长和应对市场挑战的关键。

对于正积极拓展海外市场的中国跨境机构、投资人及相关从业人员而言，AMG的案例提供了多维度的启示。一方面，应密切关注全球另类投资领域的发展动态，将其视为优化资产配置、实现风险分散的重要工具。无论是私募股权、对冲基金，还是基础设施和房地产，都蕴藏着不同于传统股票和债券市场的机会。另一方面，中国企业在“走出去”的过程中，可以学习AMG通过战略投资、收购或建立联营公司的方式，整合全球优质资产管理能力，快速切入目标市场。同时，提升自身在产品创新、风险管理和客户服务方面的专业化水平，是赢得国际市场竞争力的根本。在全球经济一体化的今天，把握国际领先资管机构的战略方向，对于国内跨境从业者而言，是提升自身全球化视野和竞争力的必修课。

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