AMD AI狂飙60%！期权卖方稳赚767美元

回顾2025年下半年，全球半导体市场风云变幻，AI（人工智能）技术浪潮更是将相关企业推向了风口浪尖。其中，美国半导体巨头AMD（超威半导体）的表现尤为引人关注。就在三个多月前，市场对AMD的股价预期高点尚在200美元左右。然而，随着AI芯片需求的持续爆发及其在数据中心领域的深耕，进入2025年10月以来，AMD的股价已成功突破200美元大关，当前更是稳定在260美元附近。外部分析机构对其未来股价的预期高点已上调至350美元，这无疑彰显了其在AI时代的核心竞争力与市场信心。

曾几何时，在与美国英伟达（Nvidia）和英特尔（Intel）的竞争中，AMD一度被视为挑战者。但随着AI革命的到来，AMD凭借其前瞻性布局和技术积累，已迅速崛起为AI芯片领域的重要供应商之一。当前，预计从2025年起未来三年，其数据中心业务营收将保持每年60%的增长速度，这充分显示了其在AI基础设施建设中的关键作用。尽管就市值而言，AMD的3867亿美元（截至2025年下半年数据）与英伟达的4.7万亿美元仍有差距，但诸多市场分析师已对AMD的未来表现持积极看涨态度。

通常而言，面对这样强劲的市场表现，投资者可能会考虑直接购买深度价内看涨期权以捕捉股价上涨的收益。然而，鉴于当前AMD的股价走势、最新发布的第三季度财报数据，以及其特有的股价波动特征，当前通过期权卖方策略来布局，或许能提供一个更为稳健且契合当前市场环境的选择。这种策略能在一定程度上规避直接购买看涨期权所需的巨额资金投入，并通过市场波动性变化来获取收益。

一、洞察市场：理解波动率的奥秘

在深入探讨具体的期权策略之前，我们有必要先了解为何选择这种策略，以及波动率在期权交易中的核心地位。波动率是衡量资产价格在一段时间内变动幅度大小的指标，它直接影响期权合约的定价，是期权交易者判断市场情绪和潜在风险的关键工具。

1. 期权价格与波动率：
   期权的价格，即我们常说的“权利金”，其变动与标的资产未来预期的价格波动程度密切相关。简而言之，市场预期标的资产波动越大，期权价格通常就越高。

2. 历史波动率（HV）与隐含波动率（IV）：

   • 历史波动率（HV）：反映的是标的资产在过去一段时间内的实际价格波动情况。它告诉我们，AMD的股价在过去是多么活跃。
   • 隐含波动率（IV）：这是一个面向未来的指标，它代表了市场参与者对标的资产未来价格波动的预期。如果市场预计AMD未来会剧烈波动，其IV就会走高。IV越高，期权价格就越贵，对于期权卖方而言，这通常意味着更高的权利金收入，因此也更有利。然而，不同股票的IV水平差异巨大，一个股票50%的IV可能很高，而另一个股票90%的IV可能只是常态。这就需要我们进行横向和纵向的比较。

3. IV 排位（IV Rank）：
   IV排位是衡量当前隐含波动率相对于其过去一年波动范围的百分比指标，范围从0%到100%。它直观地告诉我们，当前的期权价格是相对昂贵还是便宜。例如，如果IV排位为50%，表示当前的IV处于过去一年波动范围的中间水平；高于50%则意味着期权价格相对偏高，低于50%则表示期权价格相对偏低。

4. IV 百分位（IV Percentile）：
   IV百分位表示在过去一年中，有多少时间隐含波动率低于当前的水平。如果IV百分位接近100%，则意味着当前期权价格在过去一年中大部分时间都处于相对较高的水平。这对于期权卖方捕捉高权利金而言，是一个积极的信号。

了解这些指标后，我们再来看AMD当前的波动率特征，或许就能更清晰地理解其市场动向。

从上图我们可以看到，AMD的历史波动率（蓝色线）处于相对高位，而隐含波动率（黄色线，当前为54%）和IV排位（红色线，当前为38%）则呈现出下降趋势。与此同时，IV百分位为74%，这表明当前的市场隐含波动率高于过去一年中74%的时间。综合来看，这些指标传达了一个信息：尽管期权权利金目前仍处于相对较高水平，但市场对AMD未来波动的预期正在逐步回归平稳，波动率有下降的趋势。

通过观察最新的盈亏图表（Profit & Loss chart），也进一步印证了波动率正在下降的判断。

这一系列数据意味着，AMD在近期经历了显著的价格波动，但市场现在预期的波动幅度已趋于缩小。在期权权利金相对较高且波动率有望下降的环境下，期权卖方策略的胜率将有所提高。考虑到我们对AMD未来股价持中性偏乐观的看法，牛市看跌期权价差策略便成为了一个理想的选择。

二、策略精解：牛市看跌期权价差（Bull Put Spread）

牛市看跌期权价差，也被称为空头看跌价差或看跌信用价差，是一种期权组合策略。它适用于对标的资产价格持中性或温和看涨预期的投资者。该策略的基本操作是：

1. 卖出一个较高行权价的看跌期权：通过卖出期权，投资者可以收取一笔权利金。
2. 买入一个较低行权价的看跌期权：同时买入一个相同标的、相同到期日但行权价更低的看跌期权，这通常是为了限制潜在的下行风险。

由于卖出期权收取的权利金高于买入期权支付的权利金，该策略在建仓时通常会获得一笔净信用（Net Credit）。

策略目标与盈亏分析：

• 理想情况：如果到期日时AMD的股价能够维持在所卖出看跌期权的行权价之上，那么两份期权都将到期作废，投资者便可以全额保留建仓时收到的净权利金，实现最大收益。
• 最大亏损：如果AMD股价跌破所买入看跌期权的行权价，那么卖出的看跌期权将处于实值状态，而买入的看跌期权将起到保护作用。此时，最大亏损将是两个行权价之差减去收到的净权利金。这个最大亏损是预先确定的，有助于投资者管理风险。

如何寻找合适的牛市看跌期权价差：

在进行这种策略筛选时，通常可以通过专业的期权交易平台或分析工具进行。例如，在某主流交易平台，投资者可以从股票资料页的“垂直价差”（Vertical Spreads）区域入手，然后点击“牛市看跌”（Bull Put）选项卡，进行筛选。

在选择期权时，我们通常倾向于选择距离到期日（DTE）在30至45天之间的合约，因为这个时间窗口内期权的时间价值衰减速度适中，有利于期权卖方。

因此，我们将到期日设定在2025年12月19日，这一天距离当前日期大约还有37天。

期权筛选器通常会显示不同组合策略的潜在亏损概率。在风险可控的范围内，我们会选择亏损概率相对较低（例如低于30%）且最大收益潜力较高的组合。

根据筛选结果，我们可以找到一个合适的组合。

三、交易详情：AMD的牛市看跌期权价差

结合上述分析和筛选，我们可以考虑对AMD执行一个240-195的牛市看跌期权价差策略。具体操作如下：

• 卖出一个行权价为240美元的看跌期权。
• 买入一个行权价为195美元的看跌期权。

所有期权的到期日均为2025年12月19日。

关键数据一览：

根据计算，您将从卖出行权价为240美元的看跌期权中获得9美元/股的权利金，同时为买入行权价为195美元的看跌期权支付1.33美元/股。这样，每股您将获得7.67美元的净权利金，这意味着每份合约（代表100股）将获得767美元的净收入。

这份交易的亏损概率大约为27%，在可接受范围内。这意味着，如果到2025年12月19日到期时，AMD的股价仍能保持在240美元之上，那么两份期权都将作废，您将全额保留这笔767美元的净权利金。

然而，如果AMD的股价在到期时跌破190美元（即低于您买入看跌期权的行权价），那么您的交易将面临最大亏损。最大亏损的计算方式为：

最大亏损 = ((两个行权价之差) - 每股净权利金收入) × 100
= (($240 - $195) - $7.67) × 100
= (45 - 7.67) × 100
= 37.33 × 100
= 3733美元/份合约

这笔交易的理论亏损概率为26.6%。如果市场走势如预期，您无需额外操作，即可获得权利金收益。但如果市场情况发生变化，您可以根据AMD当前波动率的动态调整策略，选择更符合您投资理念的方案。

四、结语：稳健投资，理性前行

对于那些对某只股票持温和看涨态度，但又不想投入大量资金直接购买股票或看涨期权的投资者而言，卖出牛市看跌期权价差无疑是一种优秀的创收策略。它能够让您在预测市场上涨的同时，通过收取权利金来获得收益。当然，这种策略的潜在收益是有限的，所以在选择策略时，务必充分考量您的整体市场预期和风险承受能力。

值得强调的是，在期权交易中，尤其是在波动性较大的市场环境下，即便某笔短期交易看似有望获得理想收益，我们也应时刻保持警惕，并考虑在到期前平仓。即使只存在微小的价格剧烈波动的可能性，提前平仓也能有效规避意外风险。请记住，在金融市场中，持续且盈利的交易之道，从来都建立在严格的纪律性和审慎的风险管理之上。

对于我们中国的跨境行业从业人员而言，关注像AMD这样在全球科技前沿的龙头企业动态，不仅能了解国际资本市场的运作模式，更能洞察前沿科技发展趋势，特别是AI、数据中心等与跨境电商、物流、支付等领域紧密相关的技术革新。理解这些金融工具和策略，有助于我们提升对宏观经济和市场微观结构变化的判断力，为自身的商业决策和全球化布局提供有益的参考。

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本文来源：新媒网 https://nmedialink.com/posts/amd-ai-60-growth-options-profit-767.html