AI风口！英伟达营收狂涨66%，HPE仅11.11倍PE，看涨24%！

在全球数字经济蓬勃发展的当下，人工智能（AI）技术的迅猛崛起正深刻改变着各行各业的生态。作为支撑AI运行的核心基础设施，数据中心的建设与升级需求也随之激增，这不仅是科技巨头们关注的焦点，更是全球供应链和相关硬件制造商面临的重要机遇。近期，英伟达（NVIDIA）公布的2025年第三季度财报显示，其数据中心业务营收同比增长66%，这一亮眼表现进一步验证了AI基础设施投资的强劲势头，也促使市场将目光投向了服务器制造领域的头部企业，例如戴尔（DELL）和慧与（HPE）。

英伟达首席执行官在最近的财报电话会议上指出，公司在AI数据中心基础设施中的角色日益重要，这有助于打消市场对AI“泡沫”的疑虑。例如，英伟达正协助OpenAI构建至少10吉瓦的数据中心，并与Anthropic达成合作，首次为其提供基础设施支持。此外，英伟达持续对OpenAI、Mistral、Anthropic等前沿AI公司进行投资，以期共同推动技术发展。这些动态清晰地表明，AI仍处于高速发展阶段，其基础设施建设需求远未饱和，无论是传统企业向AI转型，还是新兴AI公司本身的壮大，都需要大量的服务器和数据中心支持。对于戴尔和慧与等服务器厂商而言，未来的增长空间值得期待。

慧与（HPE）与戴尔（DELL）：市场表现与估值透视

慧与（HPE）作为企业级IT基础设施、服务器解决方案和云服务的提供商，业务范围涵盖网络、交换机、Wi-Fi等领域，总部位于美国得克萨斯州。观察其近年来的市场表现，慧与的股票自2025年4月的低点以来，累计涨幅接近80%。然而，从过去一年的表现来看，其股价下跌约4%，未能跑赢同期标普500指数12%的涨幅。相比之下，戴尔（DELL）在过去12个月的表现更显逊色，下跌了约12.7%。

在评估两家公司的估值指标时，慧与展现出一定的优势。以下表格列出了两家公司在关键财务指标上的对比，为市场观察者提供了参考：

从上述数据可以看出，慧与在市盈率、市现率、市销率和EV/EBITDA等多个估值维度上，相较于戴尔，呈现出更为吸引人的水平。尽管慧与的毛利率高于戴尔，但在净利率方面略有不足。投资者在决策时，需要综合考量戴尔可能带来的溢价与慧与相对更低的估值。此外，慧与2.43%的股息收益率在一定程度上为投资者提供了额外的回报，尤其是在市场对AI领域可能存在“泡沫”的讨论中，这种稳定的收益能起到一定的“缓冲”作用。

慧与（HPE）的近期业绩与战略布局

慧与在2025年9月3日公布的第三季度财报显示，当季实现销售额91亿美元，同比增长18%。其年化经常性收入（ARR）已达到31亿美元的运行速度。值得关注的是，慧与在当季度完成了对瞻博网络（Juniper Networks）的收购，进一步巩固了其在网络解决方案领域的布局。当季网络业务营收达到17亿美元，同比增长54%。然而，慧与当季的每股收益（EPS）为0.35美元，略低于市场预期的0.36美元。

在财报电话会议上，管理层将2025财年非GAAP每股收益预测上调至中间值1.90美元，GAAP每股收益预测修正为中间值0.44美元。由于2025年第四季度将是完成瞻博网络收购后的首个完整季度，预计其网络业务营收有望实现环比60%的增长。

尽管前景乐观，慧与短期内仍面临一些挑战。例如，全球贸易环境中的关税变化以及瞻博网络整合所带来的成本增加，都可能对其运营产生影响。这也部分解释了慧与目前估值低于戴尔的原因。不过，慧与管理层正密切关注现金流生成和债务削减，目标是在2027财年将净杠杆率控制在3倍。这些举措体现了公司在扩张期的风险控制意识。

海外市场分析师的观察

目前，海外市场共有19位分析师对慧与的股票进行覆盖。其中，10位分析师给出“持有”评级，7位给出“强力买入”评级。值得注意的是，在2025年最近一个月内，出现了一个“强力卖出”评级，这与同期慧与股价约9.4%的下跌幅度相符。分析师给出的平均目标价为26.44美元，这意味着相较于当前股价约有24%的上涨空间。而最高的预期目标价则设定在31美元，预示着近50%的潜在涨幅。这些分析观点为市场参与者提供了多维度的参考。

中国跨境行业的视角与展望

对于中国跨境电商、科技和贸易领域的从业者而言，全球服务器市场，特别是AI基础设施的发展动态，具有重要的参考价值。

首先，宏观趋势预警：服务器市场的景气度，特别是AI服务器的需求变化，可以视为全球数字化转型和AI应用落地的“晴雨表”。中国企业在出海过程中，无论是提供技术服务、硬件产品，还是依赖云计算基础设施，都需密切关注这一上游市场。英伟达、戴尔、慧与等头部企业的财报数据和战略调整，直接反映了全球科技投资的方向和力度。

其次，供应链与成本考量：慧与收购瞻博网络后，其供应链整合和潜在的协同效应，以及全球关税政策对服务器硬件成本的影响，都是中国跨境贸易商和制造商需要关注的因素。了解这些变化，有助于中国企业更好地进行采购决策、风险评估和市场布局。

第三，技术路线与应用前景：AI对数据中心的需求，不仅是量的增长，更是质的提升。高性能计算、边缘计算、液冷技术等前沿趋势，将对数据中心的设计、建设和运维提出更高要求。中国跨境服务商和技术提供商可以从中发现新的商机，例如提供定制化的数据中心解决方案、节能技术或相关的运维服务。

最后，市场竞争格局：慧与与戴尔之间的竞争，以及它们如何应对AI浪潮，是中国企业研究海外市场竞争格局的案例。了解这些巨头的优势、劣势和战略选择，有助于中国本土品牌在海外市场找准定位，避免直接竞争，或学习其先进的运营经验。

持续关注全球科技基础设施的演进，对于中国跨境从业者而言，是把握未来数字经济发展脉搏、提升自身国际竞争力的重要途径。

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本文来源：新媒网 https://nmedialink.com/posts/ai-nvidia-66-hpe-11pe-24-upside.html