AI狂飙！数字金融引爆三大危机，央行夜不能寐

当前，全球金融体系正经历一场深刻的变革，人工智能（AI）与数字金融的蓬勃发展，正在重塑着金融服务的提供方式、市场运行机制以及风险管理格局。对全球各国中央银行而言，这些前所未有的变化也引发了关于金融稳定性的重要思考。尤其是代币化（Tokenisation），作为当下政策讨论的核心议题之一，其潜在影响更是备受关注。

新媒网跨境获悉，当前全球金融领域正经历一场前所未有的变革，科技浪潮以前所未有的速度和广度渗透到金融的每一个角落。我们今天将深入探讨人工智能和数字金融的发展现状及其对金融系统功能的影响，继而剖析它们可能带来的金融稳定性挑战，最后，也将展望国际社会在应对这些挑战中的合作前景。

一、人工智能与数字金融的发展及对市场运行的影响

首先，让我们一同审视人工智能与数字金融的最新进展，以及为何它们能吸引全球政策制定者如此高度的关注。

人工智能技术已广泛应用于金融行业的各个环节。金融机构正利用AI处理海量数据、辅助信用评估、识别欺诈行为、优化风险管理以及自动化后台操作。特别是近年来，大型语言模型（LLMs）和生成式AI技术的突破，进一步拓宽了AI在金融领域的应用边界，包括提升客户互动体验、深化内部分析能力以及辅助监管流程等。

AI之所以能获得如此迅猛的发展与广泛应用，其驱动因素显而易见。从供给侧来看，计算能力的飞速提升、数据资源的日益丰富以及模型算法的不断演进，极大降低了AI技术应用的门槛。从需求侧来看，金融机构不断寻求生产力提升、成本节约和竞争优势，而监管机构也在积极探索利用AI来提升监管效率和效力。

数字金融，则是一个更广阔的概念，它泛指金融资产、流程和基础设施日益数字化的趋势。其中一个关键组成部分便是代币化。简而言之，代币化是利用分布式账本技术（如区块链）等先进科技，将证券或存款等金融资产以数字形式进行表征。正如我们已经观察到的，代币化正在深刻影响着金融交易的组织和执行方式。它能够使交易、结算和抵押品管理更加紧密地结合，有效降低对账成本，并支持更高效地利用流动性和抵押品。此外，代币化还有望减少跨境支付和证券结算中的摩擦——这对于拥有深厚贸易和金融联系的地区，特别是亚洲，具有极其重要的意义。

总而言之，人工智能与数字金融的协同发展，有望显著提升金融效率、降低运营成本，并推动金融市场的深度融合。然而，硬币的另一面是，这些技术进步也改变了风险产生和在金融系统内传导的方式，给全球监管者带来了新的挑战。简言之，它们对金融稳定具有深远影响。

二、金融稳定性的潜在影响：三大传导路径

接下来，我们将聚焦于人工智能与数字金融可能引发金融稳定风险的三条主要传导路径。根据近期国际清算银行（BIS）和金融稳定理事会（FSB）的分析研究，这些路径与中央银行的职责高度相关，因为它们直接关乎市场运行、运营韧性以及金融压力在系统中的传导机制。

1. 市场运行与流动性管理面临新挑战

人工智能的运用能够显著加速交易决策和投资组合调整的速度，这在市场环境发生变化时，可能加剧短期价格波动。与此同时，代币化通过数字形式代表金融债权，使得交易和结算更为高效便捷。然而，数字债权的快速流转或赎回，可能远超底层资产的出售或资金注入速度。在正常时期，这些特性无疑能够提升效率。但一旦遭遇市场压力，快速交易和高速流动的数字债权可能会对流动性造成巨大压力，放大市场波动性，甚至导致市场出现无序状态。试想，当大量AI驱动的交易程序在短时间内基于相似信号做出同向操作时，市场将面临怎样的挑战。

2. 运营依赖与韧性问题日益凸显

这些新兴技术也带来了运营风险和韧性问题。人工智能系统往往高度依赖专业硬件、云计算服务、外部数据供应商以及预训练模型，而这些关键服务和技术提供商常常高度集中于少数几家巨头企业。同样地，数字金融和代币化也依赖于共享平台、统一协议和专业服务提供商，这些要素一旦发展壮大，其系统重要性将不容忽视。因此，任何运营中断、网络攻击或技术故障，都可能对整个金融系统产生严重的连锁反应。这种“一点故障，全盘皆动”的风险值得警惕。

3. 金融压力的放大与传导机制复杂化

人工智能和数字金融还可能影响金融压力在整个系统中的传导方式。当机构广泛采用相似的AI模型、数据来源或决策规则时，它们对冲击的反应可能趋于一致，从而增加市场行为的相关性。代币化平台则可能在不同市场和业务之间建立起全新且复杂的相互依赖关系。这些特点在危机时刻可能通过传染效应和顺周期性来放大冲击，使得压力在机构、市场和司法管辖区之间更加迅速且广泛地蔓延。

三、中央银行识别和管理风险的复杂性

虽然上述风险传导路径并非全新，但人工智能与数字金融带来的技术变革，无疑增加了这些金融稳定风险的强度、速度和复杂性，从而使得中央银行和监管机构在识别、评估和管理风险时面临更大的挑战。

1. 风险强度升级：集中化带来的影响放大

随着人工智能和代币化的广泛应用，金融系统的风险敞口和相互依赖性可能变得更加集中。对少数共享平台、通用数据源、类似模型或关键服务提供商的过度依赖，意味着一旦出现中断，其潜在影响的规模将空前扩大。以往可能仅影响个别机构的冲击，现在可能对整个系统产生更为显著的后果，从而大幅提升了金融稳定风险的强度。

2. 风险速度加快：压缩应对窗口期

这两类技术都能够加速风险的显现。人工智能使得决策过程更加迅速和自动化，而代币化则能有效缩短交易链和结算周期。在面对压力时，这意味着机构和监管部门可用于应对的时间将被大大压缩，因为流动性压力、运营中断或市场反应会以更快的速度演变。这种加速传导的特性，使得风险一旦出现，将更难被有效遏制。

3. 风险复杂性增加：透明度与评估挑战

人工智能和数字金融也可能增加金融系统的复杂性，使得风险更难被观测和评估。就人工智能而言，其“黑箱”模型、非结构化数据以及对第三方服务提供商的依赖，都可能使风险评估和验证变得异常复杂。对于数字金融和代币化，其可编程性、可组合性以及跨司法管辖区的多方中介参与，可能形成错综复杂且有时不透明的相互依赖网络。

四、国际合作、治理框架与国际清算银行的角色

我们所讨论的这些发展，无疑具有强烈的跨境维度。人工智能服务、数字平台以及代币化安排，往往跨越多个司法管辖区运行，而金融稳定性的责任却主要仍停留在国家层面。这自然为国际合作提供了广阔空间，特别是在治理领域。

随着金融日益数字化和互联互通，覆盖问责制、风险管理和监督的治理框架变得愈发重要。在人工智能领域，治理问题主要围绕模型风险管理、数据治理以及对第三方服务提供商的依赖展开。对于数字金融和代币化，其治理和设计选择——例如访问安排、运营责任和结算流程——可能对系统的韧性产生重要影响，尤其当相关活动跨越国界时。

由于这些发展具有跨司法管辖区的特点，碎片化或不一致的治理方法可能造成监管空白和摩擦。这凸显了在尊重各国自身国情和市场结构差异的同时，加强治理和监管框架协调统一的价值。

在此背景下，国际清算银行（BIS）正发挥着重要的支持作用。国际清算银行不仅为各国中央银行提供了一个就治理挑战交换意见的平台，还支持进行深入分析，以阐明人工智能和数字金融对金融稳定性的影响，并通过其创新中心等机制，促进全球范围内的协作与经验分享。新媒网跨境认为，在推动金融科技创新发展的道路上，国际合作与协同治理扮演着至关重要的角色。国际清算银行正积极与金融稳定理事会（FSB）、国际货币基金组织（IMF）以及其他战略伙伴紧密合作，致力于推动健全且可互操作的治理方法，在促进金融创新的同时，有效维护全球金融体系的稳定。

五、展望未来：创新与稳定并重

总而言之，人工智能与数字金融，包括代币化在内，正在深刻重塑全球金融市场的运作方式。它们带来了提升效率、促进融合和激发创新的重要机遇。与此同时，随着这些技术的日益成熟和广泛应用，它们也可能加剧我们所熟悉的金融稳定风险，具体体现在流动性、运营韧性、市场关联性以及顺周期性等方面。

对于各国中央银行而言，真正的挑战并非是抗拒创新潮流，而是要深入理解技术变革如何改变风险的性质和传导机制，并确保相应的治理框架和政策措施能够与时俱进、切合实际。通过加强国际合作和共享分析成果，各国中央银行能够共同努力，确保技术创新能够支持一个稳定且富有韧性的全球金融系统。展望未来，新媒网预测，随着技术的不断演进，一个更加智能、高效、同时兼具韧性的全球金融生态系统正逐步形成。

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本文来源：新媒网 https://nmedialink.com/posts/ai-finance-boom-3-risks-wake-central-banks.html