香港在全球金融科技浪潮中，正积极探索数字资产领域，特别是稳定币的发展路径。作为连接内地与全球市场的重要枢纽，香港此举不仅旨在巩固其国际金融中心的地位，也为国内数字经济的国际化探索提供了宝贵的实践经验。当前，数字资产市场规模已达3.8万亿美元，香港的积极布局，体现了其对新兴金融业态的战略考量。

今年，随着相关立法框架的逐步完善，香港允许持牌机构发行稳定币。这类与美元等实际资产挂钩的加密货币，被视为数字经济中的重要支付工具。鉴于内地对加密货币交易及挖矿的审慎态度，香港稳定币生态体系的成功构建，可能为未来离岸人民币计价的数字代币探索和更广泛的技术应用积累经验。

有观点认为，香港的稳定币监管框架在亚洲地区具有前瞻性，其严谨程度与美国的相关法案相媲美，有望为区域内的数字资产发展提供参考范本。当前，数字资产正逐步融入全球金融体系，香港的积极参与，无疑将加速这一进程。

然而，尽管市场对香港发展稳定币的初期热情高涨，但监管部门采取的审慎态度也带来了一定的挑战。行业内人士指出，香港金融管理局（HKMA）对稳定币发行方设置了严格的门槛，例如要求持有充足的流动储备以及实施严格的客户身份验证（KYC）以防范洗钱风险。这些措施在保障市场稳定和投资者利益的同时，也增加了发行方的合规成本。

据了解，一些曾对申请牌照表示强烈兴趣的潜在发行方，目前正采取观望态度，并未急于参与首轮申请。他们倾向于观察先行者如何成功通过审核流程，再决定下一步行动。这反映出市场对于新规的适应和消化需要一个过程。

香港金融管理局明确表示，在明年年初的首轮牌照发放中，将仅向“少数”申请者颁发牌照，旨在确保市场起步阶段的稳健性。这表明监管机构在推动创新的同时，更注重风险控制和市场秩序。

香港早在2022年就发布了首份数字资产政策声明，明确了发展数字资产的决心。到今年6月，香港进一步重申了“致力于将香港建设成为全球领先的数字资产中心”的承诺。这不仅是为了强化其作为国际金融枢纽的竞争力，也反映出国内对数字资产领域日益增长的关注。在当前全球数字经济快速发展的背景下，探索多元化的数字支付工具，对于推动经济发展和提升国际竞争力具有积极意义。尽管内地对资本流动有严格管理，但对香港在数字资产领域的探索，仍可视为长远布局的一部分。

审慎前行

目前，包括中国银行、国内电商巨头京东、以及阿里巴巴关联公司蚂蚁集团在内的数十家企业，已表示出申请稳定币发行牌照的意向。这些知名企业和金融机构的参与，无疑为香港的数字资产发展增添了信心。

Web3视频游戏公司Animoca Brands的执行主席兼创始人萧逸（Yat Siu）认为，香港的稳定币监管制度在亚洲处于领先地位。他表示，目前亚洲其他司法辖区尚未有能够直接从中央银行获得稳定币牌照的法律，因此香港的模式有望成为其他地区的“蓝图”。萧逸的公司今年与渣打银行、香港电讯共同成立了合资企业Anchorpoint，计划申请稳定币牌照。三方也已参与了去年启动的香港稳定币“沙盒”试点项目，积极探索实践经验。

萧逸指出，香港稳定币规则的一个关键要求是，发行方必须以“高流动性国债”等资产对代币进行全额支持。香港金融管理局还规定，发行方需维持至少2500万港元（约合320万美元）的资本，且储备资产须存放在独立账户中，确保高质量和可及时赎回。这些严格的规定旨在确保稳定币的价值稳定和用户的资产安全，但也意味着小型参与者进入市场的门槛相对较高。

区块链安全公司Certik的资本市场主管鲍爱思（Esme Pau）表示，稳定币发行方面临的首要挑战是“严苛的保障措施”，这导致了高昂的入场成本。其中，旨在遏制洗钱行为的“了解你的客户”（KYC）规则尤其严格，显著推高了合规费用。例如，香港金融管理局要求稳定币发行方对单笔交易金额达到或超过8000港元（约合1027美元）的客户进行严格的身份查验。

鲍爱思解释说：“这些义务使得发行方在商业考量上充满挑战：在现有制度下获得牌照可能会限制短期盈利能力，这在一定程度上解释了市场热情有所降温的原因。”然而，她也强调，为发行方设置高门槛，将有助于构建一个更为稳健和值得信赖的稳定币生态系统，这对于数字资产的长期健康发展至关重要。

她对未来发展持乐观态度，认为监管制度有望逐步演进。鲍爱思指出：“香港金融管理局在推出初期采取了审慎立场。如果实施进展顺利，未来可能会根据市场反馈和实践经验，对相关要求进行调整，使其在商业可行性与风险控制之间达到更优平衡。”

鉴于这些接近银行标准的严格要求，业界普遍认为，香港监管机构首批颁发的牌照可能更倾向于那些具备雄厚实力和完善风控体系的成熟金融机构。这意味着稳定币的初期应用可能主要集中在机构间的业务场景（B2B），而非直接面向零售投资者。

摩根士丹利的中国经济学家郑珍妮（Jenny Zheng）在今年一份海外报告中撰文指出：“入场资格将限定于那些资金雄厚、合规能力强、运营稳健并具备清晰经济应用场景的大型发行方——这突显了香港金融管理局对可持续、实用驱动型稳定币模式的高标准要求。”这表明香港在数字资产发展上，注重质量而非速度，旨在构建一个高质量的数字金融生态。

国内对数字资产的关注与展望

今年，在香港举行的比特币亚洲峰会吸引了超过1.7万名来自本地和国际的参会者，共同探讨行业发展。展位上展示了从加密货币挖矿设备、比特币资金管理方案到交易平台和钱包等一系列技术和服务。这显示出数字资产在全球范围内，尤其是在亚洲地区，仍然保持着高度的关注度和活力。

尽管内地对大部分加密货币活动持审慎态度，但国内在加密货币领域拥有广泛的用户基础。根据数字支付公司Triple A在2023年公布的数据估算，国内的加密货币用户数量超过7800万，多于美国。这表明国内公众对数字资产的兴趣和认知度较高。

比特币投资者及倡导者戴维·贝利（David Bailey）在外媒采访中表示，国内在全球比特币挖矿领域占据重要地位，拥有庞大的用户群体，其居民持有相当比例的比特币。这凸显了国内在全球数字资产版图中的影响力。

近期，在国内金融高层会议上，中央银行行长潘功胜在今年6月的一次发言中，强调了稳定币在加快跨境支付效率方面的潜力，并指出它们“从根本上重塑了传统金融格局”。这一表态传递出对数字支付工具创新潜力的积极认可。

台湾金融科技公司Hayek Technology的联合创始人兼首席商务官温杰夫（Jeff Wen）认为，这种转变部分反映了对美元数字影响力日益增长的认识。他表示，在相关法案通过后，稳定币的应用已超越美国国界，其他国家也开始采纳类似机制，这实际上增强了美元在数字领域的地位。

为了提升人民币的数字影响力，据外媒今年6月报道，援引匿名消息来源称，京东和蚂蚁集团曾呼吁国内中央银行授权在香港推出离岸人民币稳定币，以平衡美元挂钩加密货币的主导地位。这体现了国内企业在全球数字货币竞争中的积极思考。

然而，专家们普遍认为，人民币稳定币的推出可能还需要时间，至少要等到港元挂钩的稳定币在香港市场取得成功并证明其可行性之后。这反映出在数字金融创新中，稳扎稳打、逐步推进的原则。

贝利表示，香港可以成为一个重要的试验场，为国内探索新兴数字技术提供实践经验。他认为，香港的独特地位使其成为尝试这些前沿技术的“完美实验室”。当前，香港数字资产领域的发展很大程度上取决于首批牌照的顺利发放以及稳定币投入流通后的市场表现。

香港数字金融协会联席主席兼大学教授陈家豪（Emil Chan）指出，香港数字资产枢纽建设面临的更广泛挑战，源于其传统金融行业长期成功所形成的审慎文化。他观察到，许多传统金融专业人士在数字钱包等加密货币工具方面缺乏实际操作经验。

陈家豪认为，香港作为传统金融领导者的历史，可能会在一定程度上“限制我们对新产品的开放态度和接受速度”。因此，要全面拥抱数字资产的机遇，香港需要在保持传统优势的同时，鼓励创新思维，提升全行业对数字金融新模式的理解与适应能力。

国内相关从业人员应持续关注香港在数字资产领域的最新动态，尤其是在监管政策、技术应用和市场实践方面的进展。香港的探索实践，无论是成功经验还是面临的挑战，都将为国内在全球数字经济浪潮中稳健前行提供宝贵参考。

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