2026两半场：美利率降至3%，AI催化下半年通胀狂潮！

2026年伊始，全球经济格局正经历着前所未有的复杂变化。从地缘政治的紧张局势到货币政策的持续调整，再到人工智能（AI）对生产力、就业及资本市场日益加速的影响，种种信号既强劲又充满矛盾。在这样的背景下，全球市场动态对中国跨境行业的影响日益显著，理解这些宏观趋势对于国内企业和个人制定未来战略至关重要。

近期，海外知名金融科技平台邀请了Trade Routes Capital的合伙人本·哈克汉姆（Ben Hakham）先生，就金融、货币及战略资产配置等宏观议题进行了深入探讨。此次交流旨在帮助全球创业者、投资者和金融领导者厘清当前复杂局面，洞察市场走向，为2026年的投资布局提供参考。讨论聚焦宏观经济主题，探索了全球趋势如何跨地域、跨行业、跨资产类别塑造市场，其广度远超金融科技领域本身。
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2026年全球变局下的宏观背景

当前的全球环境充满不确定性。无论是委内瑞拉的地缘政治演变，还是围绕AI引发经济泡沫的持续讨论，投资者都在努力辨别快速变化的头条新闻，区分噪音与真实信号。

此次探讨采取了自上而下的宏观经济视角，而非狭隘地关注某个特定行业或地域。目标是理解全球趋势如何转化为实际的投资决策，以及传统假设在哪些方面可能不再适用。本·哈克汉姆先生围绕一个严谨的投资流程展开论述：首先建立宏观假设，将其转化为投资主题，然后构建战略性资产配置，并辅以全年战术性调整。对于中国跨境从业者而言，这意味着需要跳出行业或产品本身，从更广阔的全球视角审视市场机遇与风险。

美国政策、中期选举与扩张性条件回归

在2026年，美国市场对全球经济的影响依然举足轻重。随着美国国会中期选举在11月临近，预计上半年美国的财政和货币政策将保持高度宽松。这对于全球资本流向、汇率波动以及大宗商品价格都将产生直接影响。

讨论中强调的关键因素包括：

扩张性财政政策： 由税收抵免和财政支持推动。
美联储重塑： 通过与现任政府（特朗普总统执政下）保持一致的新任命来重塑美联储。
美国利率下调： 极有可能出现，利率可能降至或低于3%。
通胀风险上升： 预计在下半年，可能导致实际收益率为负。

本·哈克汉姆先生认为，这种组合在短期内为风险资产创造了一个有利环境，但也为下半年的通胀压力埋下了伏笔。对于进行跨境贸易和投资的中国企业来说，理解美国利率和通胀预期，有助于更精准地管理汇率风险和资金成本。

人工智能、通胀与生产力变革

人工智能是本次讨论中的一个突出主题，它不再被视为一种投机性趋势，而是一种正在重塑生产力、就业和资本配置的结构性力量。

虽然AI驱动的生产力提升可能在短期内有助于抑制通胀，但其长期影响更为复杂。人工智能带来的自动化和决策优化预计将：

提升企业生产力
取代部分劳动力
加速中产阶级的空心化
将资本支出大幅转向数据中心、半导体和能源基础设施

这种动态既创造了机遇也带来了风险，特别是随着巨额资本涌入AI相关基础设施和平台。中国的跨境电商、科技企业和制造业都应密切关注AI技术在全球供应链和产业结构中的应用，以便抓住技术升级带来的新商机。

大宗商品、能源与黄金的作用

另一个重要议题是大宗商品的前景。在利率下调、美元走弱和通胀预期上升的背景下，大宗商品，尤其是黄金，被认为是受益者。

黄金价格自20世纪70年代中期以来已达到最高水平，这得益于：

各国央行的购买
去美元化趋势
负实际收益率
地缘政治不确定性加剧

在能源市场方面，讨论集中于石油价格的政治平衡，特别是在控制价格以限制通胀与维持美国页岩油生产之间的权衡。除了石油，铀和铜等大宗商品因AI的能源需求和核能日益增长的作用而被认为是战略性重要的。对于依赖原材料进口或进行大宗商品交易的中国企业，这些趋势预示着潜在的成本波动和战略储备的重要性。

区域视角：2026年的赢家与挑战者

不同国家和地区的经济表现将呈现差异化，这为中国跨境从业者提供了多元的市场选择和风险管理考量。

区域	展望	对中国跨境影响建议
美国	仍是全球增长的主要引擎。尽管存在通胀风险，美国在流动性、创新和市场深度方面仍保持优势。预计上半年股市将保持韧性。	关注美国消费市场韧性及科技创新，把握其在高科技产品和服务领域的巨大需求。同时，警惕下半年通胀可能带来的汇率波动和贸易政策调整。
欧洲	面临增长乏力，但货币相对稳定。欧元兑美元预计保持韧性，在奢侈品等欧洲保持全球领先地位的特定领域存在选择性机会。	欧洲市场对高质量、高附加值产品有持续需求。中国企业可关注欧洲特定消费品市场细分领域，并留意欧元汇率变化对贸易结算的影响。
英国	展望较为谨慎。经济增长疲软，财政赤字上升，政府借贷依赖性增加，预计英镑和国债收益率将面临压力。英国央行潜在的政策失误可能加剧通胀和货币疲软。	对英市场需保持审慎，关注政策风险。考虑分散市场，减少对单一欧洲市场的过度依赖。
日本	在发达市场中表现突出。作为唯一一个加息的主要经济体，日本正经历货币走强、资本回流以及国内资产吸引力重塑。	日本市场的复苏带来新的投资和贸易机遇，尤其是在其优势产业。关注日元升值对出口贸易的影响，以及日本国内消费升级带来的潜在需求。
新兴市场	整体受到积极看待，受益于美元走弱、大宗商品敞口以及融入全球技术供应链。	新兴市场潜力巨大，可作为多元化市场布局的重要组成部分。深入研究各地消费习惯和政策环境，利用中国在基础设施、数字经济和制造业方面的优势，深耕细作。

2026年投资关注点

本次讨论中浮现出三大主导投资主题，它们将深刻影响未来一年的市场走向，对于中国跨境投资和贸易布局具有重要参考价值：

AI与资本支出周期
AI的投资周期远未结束。尽管存在风险，特别是在半导体供应链集中度方面，但AI将持续推动资本支出、生产力提升和企业盈利增长。中国企业应积极投入AI技术研发与应用，提升自身竞争力，并在相关产业链中寻找合作与投资机会。
通胀与大宗商品交易
通胀预期上升有利于实物资产，包括大宗商品、黄金和新兴市场。对于需要进行大宗商品采购或进行全球资产配置的中国企业和投资者，这提示了在资产组合中纳入通胀对冲工具的重要性。
收益率曲线动态与金融业
由短期利率下降和长期通胀预期上升驱动的收益率曲线陡峭化，为金融业创造了机会，同时对房地产和长期债券构成挑战。这提示中国企业在海外融资时需关注利率变动，并谨慎评估不同期限投资的风险收益。