2026年！代币化存款主导，跨境支付效率成本双赢

近年来，全球数字金融基础设施的演进速度令人瞩目，尤其是在跨境支付领域，技术创新正不断重塑我们对资金流转的认知。在过去两年里，稳定币一直是市场上讨论的热点和交易量的主要构成部分。然而，进入2026年，我们观察到一个显著的趋势：代币化银行存款正逐步在机构级应用中崭露头角，并悄然占据主导地位。这并非意味着稳定币将被取代，而是表明在更注重规模、合规性和经济效益的领域，代币化存款凭借其独特的优势，正展现出强劲的增长势头。

这种转变反映了数字金融市场日益成熟的需求，即机构用户对兼具创新性与传统金融体系稳定性的解决方案的渴望。对于中国的跨境行业从业者而言，理解这一趋势的深层含义，以及其可能带来的机遇与挑战，对于规划未来的业务发展至关重要。

稳定币的兴起与结构性局限

在2024年及之前的一段时间里，稳定币经历了现象级的增长。其交易量飙升，年度转账额达到数万亿美元，一度在链上美元流转方面与传统的银行卡网络不相上下。彼时，高利率环境为稳定币发行方带来了可观的收益，他们通过储备金余额的利息收入，得以向用户提供接近零费用的服务，进一步推动了其普及。

然而，进入2026年，这种有利的宏观背景正在逐渐发生变化。市场对短期利率下调的预期，正在压缩依赖储备金收益模式的经济效益。与此同时，全球范围内的监管框架也日趋完善和收紧。例如，欧洲的MiCA（加密资产市场监管）框架以及美国正在酝酿的相关立法，都趋向于一个明确的原则：支付型稳定币应更像电子货币，而非轻度监管的投资产品。这意味着更严格的一比一储备金要求、对收益使用限制以及更高的合规成本，这些都导致发行方的利润空间被压缩，战略选择也变得更加有限。

对于非银行机构的稳定币发行方而言，这正让他们面临一个抉择：未来的增长将越来越依赖于在核心代币服务之上叠加显性费用、价差或辅助服务。这在高交易量、低利润的机构资金流转领域，无疑是一个更难推销的商业模式。

银行的优势：代币化存款的崛起

相比之下，传统银行在这一转型中则拥有天然的优势。代币化存款并非一种全新的资金形式，它们本质上是现有商业银行存款在区块链技术轨道上的数字化呈现。这意味着其法律地位、监管框架和资产负债表处理方式均保持不变，但功能性却得到了显著提升。

代币化存款带来了诸多创新功能：首先是可编程性，这使得资金能够按照预设条件自动执行指令，为复杂的商业逻辑提供了基础；其次是7x24小时全天候结算，打破了传统银行工作时间的限制，极大提升了跨境交易的效率；最后是与智能合约的互操作性，这让代币化存款能够无缝融入更广泛的去中心化应用生态。

更关键的一点在于，银行无需通过每笔代币化交易来获取额外收益。存款本身就是银行各项业务（如贷款、外汇、支付和现金管理）的基础。代币化技术只是将这些既有业务的经济模式延伸到一个“始终在线”的环境中，而无需强迫银行从每一次资金流转中额外提取利润。这种差异在规模效应下显得尤为重要。批发银行网络每天处理着数万亿美元的资金。代币化存款的出现，只是让这些资金流转变得更快、更灵活，同时依然根植于机构客户所理解和信任的、以关系为基础的经济模式中。

从试点到生产：全球实践案例

在2024年，代币化存款在很大程度上仍停留在理论探讨和小型试点阶段。然而，进入2026年，我们看到全球主要金融机构已经将其转化为实际的运行基础设施。这些进展为中国跨境企业提供了宝贵的参考和学习经验。

美国花旗银行（Citi）：已将其代币化存款解决方案整合到其7x24小时美元清算业务中。这使得机构客户能够近乎实时地在不同司法管辖区之间转移资金，显著提升了全球资金调拨的效率和灵活性。对于那些在全球范围内拥有分支机构或合作伙伴的中国企业来说，这种能力意味着更快的资金周转和更低的营运成本。
英国汇丰银行（HSBC）：推出了专门面向企业资金管理（corporate treasury）用例的代币化存款服务。这旨在解决大型跨国企业在日常资金管理中面临的复杂性和效率问题，例如优化现金池管理、自动化支付和对账等。中国的出口企业和跨国公司可以从中借鉴，探索如何利用类似服务优化其海外资金运营。
美国摩根大通（JPMorgan Chase）：在其Kinexys平台上，进一步开发了美元计价的存款代币，这些代币直接由银行的资产负债表提供支持。这强调了将代币化资产与传统银行的强大信用和风险管理能力相结合的重要性。对于寻求高安全性和合规性的中国机构投资者和企业来说，这类由头部银行直接背书的代币化存款，无疑提供了更高的信任度。

在这些案例中，核心的理念是延续性而非颠覆性。新的系统都旨在镜像现有的账户结构、客户身份验证（KYC）标准和风险控制体系——这些正是企业首席财务官（CFO）和资金主管们视为优势而非限制的关键特性。这表明，机构级数字资产的采纳，更多是现有体系的优化升级，而非彻底的推倒重来。

稳定币的独特空间与未来展望

尽管代币化存款在机构级应用中势头强劲，稳定币也并未失去其存在的价值。它们依然非常适合零售支付、原生加密生态系统以及那些将开放性访问置于与传统银行资产负债表直接整合之上的公共链应用。在这些领域，稳定币凭借其无许可性、更快的发行和转移速度，以及对去中心化理念的契合度，仍然具有独特的优势和广阔的市场。

然而，对于机构级、低利润、系统规模的资金流转而言，代币化存款正成为链上美元的首选。决定性因素并非是市场热度或表面的交易量，而是在不强迫机构放弃其赖以生存的法律、监管和经济框架的前提下，提供可编程性的能力。在链上金融领域，延续性正成为一项“杀手级”特性——而传统银行正处于提供这项服务的最佳位置。

对中国跨境行业的启示

鉴于全球数字金融基础设施的演进趋势，中国跨境行业应密切关注代币化存款的未来发展，并积极探索其可能带来的机遇。

首先，提升跨境支付效率与成本优化。对于中国众多的跨境电商卖家、外贸企业和“走出去”的科技公司而言，代币化存款有望进一步缩短跨境结算时间、降低汇款成本和操作复杂性。通过24/7实时结算和可编程性，企业可以更灵活地管理其国际现金流，提高资金利用效率。

其次，赋能新型供应链金融模式。代币化存款的可编程特性，使得资金可以与智能合约相结合，实现基于特定交易条件自动释放资金。这对于提升跨境供应链金融的透明度、降低风险，以及为中小企业提供更便捷的融资渠道具有巨大潜力。中国在供应链金融方面拥有丰富的实践经验，结合代币化技术，有望打造更具竞争力的创新产品。

再者，促进中国金融机构的数字化转型。全球大型银行在代币化存款领域的实践，为中国商业银行提供了重要的参考范本。中国金融机构可以从中学习，结合自身特点和监管环境，积极探索发行人民币或外币计价的代币化存款，以更好地服务于中国企业的全球化经营，并提升自身在全球数字金融舞台上的竞争力。

最后，保持对全球监管动态的敏感性。随着代币化存款和数字资产监管框架的逐步完善，中国跨境从业者需要持续关注国际监管政策的变化，确保业务合规运营，规避潜在风险。同时，中国的监管机构也可以借鉴国际经验，构建适合国情的数字资产监管体系，为创新发展保驾护航。

总之，2026年正在见证数字金融领域的一次重要转向。代币化银行存款的兴起，预示着一种更加稳健、合规且高效的机构级数字资产时代正在到来。中国的跨境从业人员应以开放的心态拥抱这一趋势，深入研究其技术原理、商业模式和潜在影响，积极寻求创新突破，从而在全球数字经济浪潮中占据有利地位。

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