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在2025年的全球金融科技盛会Sibos大会上，数字资产无疑是备受瞩目的核心议题之一。首日的多个分论坛深入探讨了稳定币、央行数字货币（CBDC）以及更广阔的加密数字世界，这些议题的讨论对于中国跨境从业者而言，预示着未来全球金融格局的潜在变化。

数字货币互操作：应对货币形式多样性挑战

在题为“数字货币互操作性：解决货币多样性问题”的分论坛上，Swift的Nick Kerigan担任主持人。小组成员包括澳大利亚支付机构高管Rob Allen、Swift的Charifa El Otmani、德意志联邦银行的Alexandra Hachmeister、花旗银行的Dean Hardy以及Ubyx Inc.的Tony Mclaughlin。

Kerigan指出，随着美国《天才法案》推动稳定币的采用加速，以及其他国家和地区在批发央行数字货币和基于区块链的代币化存款解决方案方面的进展，如何将这些新兴数字货币形式与现有金融体系有效整合，已成为一项至关重要的任务。

Ubyx Inc.的Mclaughlin以生动的类比开启了讨论，他将稳定币比作“伪装的旅行支票”。他解释道：“以美元计价，由非银行机构发行，预先注资，完全抵押，且不支付利息。稳定币与旅行支票的唯一区别在于，旅行支票是纸质的，而稳定币是代码。这本质上并无不同。我们不应被技术表象所迷惑。稳定币是一种可流通票据，我们处理可流通票据已有数百年历史，银行系统对它们的处理流程十分熟悉。可以说，稳定币是披着新衣的旧工具，完全可以纳入现有受监管的金融体系。”

澳大利亚支付机构高管Allen补充道，他认为未来数字货币将走向代币化，并且可能主要存在于公共链上。这是因为跨境流动的流动性不一定会以美元计价。他提到：“自2023年以来，我们一直在研究，在一个不拥有基础设施的世界里，未来的支付方案会是怎样的。这里的‘基础设施’指的是公共链，而新的支付原语则是各种形式的数字货币——无论是稳定币、存款代币，还是更具创新性的代币化货币市场基金等收益浮动产品。它们通常都以1美元为单位。那么，当这些代币由不同信用评级的不同机构发行时，如何保持货币的单一性？如何维持这些代币的可互换性呢？”

Swift的El Otmani将由此产生的挑战描述为一场“完美的碎片化风暴”，这种碎片化体现在市场和技术两个层面。一方面，全球市场发展速度不一，各国在数字货币策略上做出了不同的战略选择。另一方面，她指出：“传统资产和货币通常在相互连接的清算结算系统中进行结算，这提供了一个清算保护框架，并明确了最终性规则。然而，随着货币的转型和重塑，随着资产的代币化，以及新平台的不断涌现，所有这些都正在产生异步的资金流，并带来新的操作和结算风险。为了确保整个金融生态系统能够持续高效运行，我们必须共同应对这些风险。”

一次现场观众投票结果显示，66%的参与者预计未来将有多种数字货币类型并存，而20%的参与者认为稳定币将占据主导地位。Mclaughlin强调，一个重要的启示是：“在座的每个机构都需要提供钱包服务”，这样代币就不会仅仅存在于个人自托管钱包中，从而变得对税务机关“隐形”，不利于监管与合规。

德意志联邦银行的Hachmeister女士介绍了欧元体系通过短期方案（“Pontes”）和长期方案（“Appia”）两种路径推进DLT（分布式账本技术）结算的发展情况。她解释道：“我们坚信，在短期内——即2026年底前——我们希望向市场推出一个可在生产环境中进行结算的方案，而不仅仅停留在沙盒阶段。我们将基于探索阶段的工作成果，利用我们已有的三个不同系统的构建模块，启动一个试点解决方案。这便是‘Pontes’项目的核心，旨在确保随着市场的发展，能够通过连接获得所需的数字结算资产。”

她补充道：“这就是为什么它被称为‘桥梁’（Bridge），因为我们正在将数字资产连接到目标服务。我们目前还不会有数字货币。那不是重点。我们只是确保您能获得结算服务。”

除了市场和技术层面的挑战，花旗银行的Hardy强调了整合数字货币所面临的实际操作难题。他质疑道：“即使在内部，我们如何看待这个问题？我将如何处理一个部分是数字化的外汇合同？我将如何将其记录在账本或资产负债表上，并在所有基础设施都是我们已使用数十年的传统系统时进行核对？”

Hardy接着表示，他与El Otmani的团队一直在研究外汇解决方案，并试图从他们的中心化方法中学习，以探索如何将其应用于整合数字资产。Mclaughlin诙谐地指出：“人生有三件确定之事：死亡、税收和银行热爱外汇。”他强调了将海外稳定币存入钱包并兑换成当地货币的可能性，这为将稳定币纳入金融体系提供了一个潜在模式。

小组讨论以一个快速问答环节结束，主持人询问在未来的哪一届Sibos大会上，数字货币将实现大规模应用。大多数小组成员的共识是：2026年。

数字资产如何重塑全球金融未来？

另一个聚焦数字资产影响的分论坛由彭博社的Anna Irrera主持，小组成员包括Paxos的Charles Cascarilla、Swift的Thierry Chilosi、ConsenSys的Joseph Lubin、欧洲中央银行的Holger Neuhaus以及富国银行的Ather Williams III。

小组成员再次强调了数字资产采用速度的加快。Swift的Chilosi援引了Swift在2025年早些时候的声明，解释了他们将区块链分类账技术引入其基础设施的原因。他阐述道，随着行业从实验阶段迈向规则清晰阶段，这为机构参与者带来了更大的信心。

谈到稳定币的蓬勃发展，Paxos的Cascarilla解释了它们最初如何作为促进加密生态系统的一种方式而诞生。在加密世界中，资产和现金24/7不间断地流动，但一些加密用户可能无法访问提供美元服务的银行账户。因此，可以将稳定币视为一种更优质的“轨道”，它快速、廉价、可编程且透明。此外，它还提供了一种用户无需银行账户即可持有的账户结构。Cascarilla继续说道：“拥有更好的‘轨道’和账户结构的结合，使您能够构建以前无法实现的不同商业模式。这确实具有变革性，因为美元的结算系统效率并不高。美元的实际流通速度远慢于大多数其他货币，而这些货币的实时支付（RTP）系统已经非常发达。因此，您面临着人们对美元未满足的需求，以及对一个可编程、即时、联邦级结算系统的强烈需求，而这正是稳定币介入的领域。这不仅仅关乎加密货币，更关乎如何利用可编程货币和账户结构的组合来构建不同的商业模式。”

欧洲中央银行的Neuhaus强调，只有通过私营部门和公共部门的协同合作，才能创建一个蓬勃发展的数字资产生态系统。他指出，正是市场需求促使欧洲中央银行采取了双轨制方法来提供DLT结算服务。富国银行的Williams III也印证了这一观点。“思考一下全球主要经济体。如果你看看美国、欧盟、英国、中国、印度——对所有这些国家而言，支付系统都是国家安全的一部分。因此，我并不认为会将整个支付系统完全交由私营部门。”

虽然存在对碎片化的担忧，但Cascarilla敦促人们看到问题的另一面。他评论道：“我认为，核心就在于碎片化。”他引用了网景公司创始人之一吉姆·巴克斯代尔的话：“创新的整个历史就是捆绑与解绑的过程。”他认为我们正处于一个解绑阶段。“去中心化正是我们需要发生的，以摆脱金融危机的问题，以及为了解决这些问题而实施的、在许多方面阻碍了创新发生的方案。”

对于经常参加Sibos大会的人来说，区块链和数字资产已是数年间耳熟能详的话题。那么，当前在代币化方面正在进行哪些实验呢？ConsenSys的Lubin解释道：“股票正在以不同的形式被代币化。存在着将传统金融某些元素引入去中心化金融（DeFi）的数字资产财政公司。还有企业可以开始利用的专用二层技术。所有这些都已存在于当今的工具包中。接下来的发展将是去中心化身份、去中心化认证系统和去中心化声誉系统的有效应用。”

最后，当被问及未来几年内行业将取得哪些成就时，小组成员一致认为，我们将看到代币化存款在金融机构之间实现流通。

给国内相关从业人员的建议：

综合Sibos 2025大会上关于数字资产的讨论，我们可以清晰地看到，全球金融体系正在经历一场深刻的变革。对于中国的跨境从业者而言，以下几个方面尤其值得关注：

1. 稳定币与央行数字货币的协同发展： 稳定币在跨境支付中的效率优势以及其与传统金融系统的融合潜力不容忽视。同时，各国央行数字货币的探索和试点，将为未来跨境结算提供更多选择。了解不同国家在稳定币和CBDC上的监管框架和技术路径，对于规划跨境业务至关重要。
2. 互操作性和标准统一： 面对数字货币形式多样性带来的碎片化挑战，如何实现不同数字货币系统之间的互联互通，是未来发展的关键。关注全球范围内在DLT结算、跨链技术和统一标准方面的进展，将有助于我们抓住未来效率提升的机遇。
3. 公共部门与私营部门的合作： 数字资产的健康发展离不开政府监管与市场创新的平衡。将支付系统视为国家安全的组成部分，意味着官方在数字货币发展中将扮演重要角色。国内从业者应密切关注国家政策导向，积极探索与监管框架相符的创新模式。
4. 代币化资产的潜力： 股票、债券等传统资产的代币化，以及去中心化身份、认证和声誉系统的发展，预示着更广泛的资产数字化和价值流转的未来。这可能为跨境投融资、供应链金融等领域带来新的业务增长点和效率提升空间。
5. 关注2026年的关键时间节点： 大会嘉宾普遍预测，到2026年数字货币将实现大规模应用。这意味着行业正进入加速发展期，国内从业者应积极储备相关知识和技术，为即将到来的变革做好准备。

这些前沿趋势不仅影响着全球金融市场的效率和安全性，也为中国跨境行业带来了新的机遇与挑战。密切关注这些动态，加强技术投入和人才培养，将有助于我们在全球数字经济浪潮中保持竞争优势，实现可持续发展。

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