2025资产通证化：风口与暗礁！

2025年全球金融科技新趋势：资产通证化浪潮下的机遇与挑战

2025年，全球金融市场正经历一场深刻变革，其中，“资产通证化”无疑是各方关注的焦点之一。这项技术通过将真实世界的资产，如股票、债券乃至房地产、艺术品等，映射到区块链上，生成数字代币（Token），从而实现资产的数字化表达与交易。这一新兴趋势被寄予厚望，有望重塑金融资产的发行、交易和管理方式，吸引了全球众多金融机构和科技企业的目光。伴随其快速发展，国际证监会组织（IOSCO）等全球性监管机构也正密切关注其可能带来的潜在风险与复杂性，为市场参与者提供了深入思考的维度。

资产通证化：创新驱动与效率展望

资产通证化并非一个全新的概念，多年来，许多金融机构都在积极探索将传统资产与区块链技术结合的可能性。进入2025年，随着区块链技术日趋成熟和市场认知度提升，商业界对通证化的兴趣显著增强。支持者普遍认为，资产通证化能够带来多重显著优势：例如，通过简化中间环节，有效降低交易成本；大幅缩短交易结算时间，实现近乎实时清算；支持24小时不间断交易，提升市场流动性；甚至能够通过部分所有权的形式，吸引更广泛的投资者群体，尤其是年轻一代，进入传统金融市场。这些潜在的效率提升和市场拓展能力，构成了资产通证化吸引力的核心所在。

然而，国际证监会组织（IOSCO）在其近期的观察中指出，尽管通证化描绘了一幅充满潜力的图景，但其所宣称的“效率提升”在实际落地过程中并非一蹴而就，且呈现出“不均衡”的特点。究其原因，当前市场参与者在进行通证化资产交易时，往往仍需依赖传统的市场基础设施来完成部分交易流程，而非完全由区块链技术取代。这意味着，通证化并未能完全脱离现有体系，其效能发挥受到一定限制。同时，相关机构也观察到，发行通证化资产的机构往往不倾向于公开披露其所实现的具体量化效率提升数据，这使得市场难以全面评估其实际效益。这种现状提示我们，在拥抱创新技术的同时，也需保持一份务实和理性的态度。

潜在风险：一份来自全球监管的提醒

面对资产通证化带来的变革，国际证监会组织（IOSCO）从全球监管角度出发，提出了一系列值得业界和投资者高度关注的潜在风险。这些考量不仅涵盖了传统金融框架下已有的风险，也深入探讨了由区块链底层技术特性所衍生出的新型风险和脆弱点。

1. 资产所有权与法律地位的不确定性

通证化资产的结构设计多种多样，这可能导致投资者在法律上对其所持有的究竟是底层实际资产本身，还是仅仅是代表该资产的数字代币，产生模糊不清的认知。这种不确定性可能在以下几个方面构成风险：

• 法律归属权争议： 在发生纠纷或发行方破产时，投资者能否顺利主张其对底层资产的所有权，或其权利优先级别，可能会面临法律挑战。不同法域对于数字代币的法律定义和财产属性尚未形成统一认识，增加了跨境交易的复杂性。
• 信息不对称： 投资者可能无法完全理解通证化结构中涉及的法律协议、托管安排以及发行方与底层资产之间的关系，从而在信息不对称的情况下做出投资决策。

2. 第三方发行方引入的交易对手风险

资产通证化过程中，通常会涉及一个或多个第三方机构充当通证的发行方、托管方或服务提供商。这些第三方的参与虽然为通证化提供了便利，但也引入了新的交易对手风险：

• 运营风险： 如果第三方发行方因技术故障、网络攻击、管理不善或舞弊行为而无法履行其职责，可能会直接影响通证化资产的安全性、交易的连续性以及投资者资产的完整性。
• 信用风险： 投资者需要评估发行方的信用状况和财务稳定性。一旦发行方资不抵债或面临破产，投资者持有的通证化资产可能会受到影响，其权利实现面临障碍。
• 信息安全风险： 第三方机构掌握着大量的数字资产和用户信息，其信息安全防护能力至关重要。任何数据泄露或系统漏洞都可能给投资者带来损失。

3. 与加密资产市场的潜在溢出效应

通证化资产虽然致力于将传统金融资产引入区块链，但其与更广义的加密资产市场之间的互联互通日益增强。这种关联性可能带来潜在的溢出效应，尤其是当加密资产市场出现剧烈波动时：

• 市场联动性： 尽管通证化资产通常锚定稳定资产，但如果其交易平台、流动性提供者或部分投资者同时涉足波动性较高的加密货币市场，则加密货币市场的极端行情可能会通过情绪传导、资金抽离等方式，间接影响通证化资产的流动性或估值。
• 监管套利风险： 部分通证化产品可能试图利用不同市场之间的监管差异进行套利，这可能导致风险在不同市场之间转移，并增加整体市场的系统性风险。

4. 底层技术带来的新型风险与脆弱性

尽管区块链技术以其分布式、不可篡改等特性广受赞誉，但作为一项新兴技术，它也伴随着独特的风险点：

• 智能合约风险： 通证化资产的发行和交易往往依赖于智能合约的自动化执行。如果智能合约代码存在漏洞或设计缺陷，可能导致资产损失、交易错误或预料之外的结果。
• 网络安全风险： 底层区块链网络面临着来自外部的网络攻击风险，如51%攻击、双花攻击等，这些都可能危及通证化资产的安全性。
• 技术复杂性： 区块链技术的复杂性可能使得非专业投资者难以理解其工作原理和潜在风险，从而在投资决策中处于不利地位。

市场探索：华尔街的喜忧参半

在国际证监会组织（IOSCO）提出上述考量的同时，全球金融市场的探索仍在继续。在美国，包括纳斯达克交易所在内的一些主流金融机构，正在积极推进资产通证化的布局和创新，将其视为未来金融服务的重要方向。然而，华尔街的其他参与者则对此抱持更为谨慎的态度，部分机构对通证化可能带来的不确定性和复杂风险表达了担忧。这种喜忧参半的市场态度，恰恰反映了资产通证化在带来巨大机遇的同时，也伴随着深层次的挑战和需要审慎评估的风险。

对中国跨境从业者的启示

作为中国的跨境行业资深从业者，我们应密切关注全球资产通证化的发展动态及其伴随的监管思考。这不仅关系到技术创新可能带来的业务模式革新，更牵动着跨境投资、贸易结算乃至数字资产合规等多个关键领域。

1. 洞察机遇，提升竞争力： 资产通证化有望为中国企业在全球范围内的资产管理、融资渠道以及供应链金融等方面提供新的解决方案。例如，通过通证化实现资产的碎片化，可以降低海外投资门槛，吸引更广泛的国际资金；在跨境贸易中，通证化也有望提高支付结算效率，降低成本。中国跨境电商、数字贸易和金融科技企业可以积极研究和探索相关技术在合规框架下的应用场景，提升自身在全球市场中的竞争力。

2. 关注风险，确保合规稳健： 国际证监会组织（IOSCO）提出的风险提醒，为我们在审视自身业务时提供了重要的参考。中国的跨境从业者在考虑涉足通证化领域时，必须将风险管理和合规性放在首位。这包括深入研究不同国家和地区对通证化资产的法律定义、监管政策和税收规定；建立健全的内部风险评估和控制体系，特别是针对智能合约安全、数据隐私保护和反洗钱（AML）/反恐怖融资（CTF）等方面的要求；同时，密切关注全球监管动态，确保所有业务活动都符合最新的国际标准和地方法规。

3. 推动技术融合，培养复合人才： 资产通证化的发展需要金融专业知识与区块链技术的深度融合。中国跨境行业应鼓励人才培养和知识更新，储备既懂金融业务又精通区块链技术的复合型人才。通过技术创新与制度创新的双轮驱动，为中国在全球金融科技竞争中占据有利位置奠定基础。

4. 保持务实理性，助力健康发展： 尽管资产通证化前景广阔，但我们仍需保持务实理性的态度，避免过度炒作和盲目跟风。真正推动通证化健康发展的，是其在解决实际问题、提升真实效率和创造实际价值方面的能力。中国跨境从业者应将关注点聚焦于技术赋能实体经济，服务国家战略，而非短期投机。

综上所述，2025年的全球资产通证化浪潮既是金融科技发展的重要里程碑，也是对全球监管智慧的一次考验。对于中国跨境行业而言，这既是机遇，更是挑战。我们应以开放的姿态拥抱创新，以审慎的态度防范风险，以长远的眼光规划发展，共同推动中国在全球数字经济中的深度参与和稳健前行。国内相关从业人员，应持续关注此类国际动态，为我国跨境业务的未来发展做好准备。

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本文来源：新媒网 https://nmedialink.com/posts/2025-tokenization-peril-profit.html