2025稳定币“挤兑”警告！跨境支付巨震！

2025年以来，全球数字经济浪潮与技术变革正在深刻重塑国际金融格局。在这一背景下，稳定币（Stablecoin）作为连接传统法币与数字世界的桥梁，其在跨境支付、贸易结算乃至全球金融创新中的作用日益凸显。对于中国跨境行业而言，稳定币的崛起不仅带来了支付效率提升、交易成本降低的新机遇，同时也引发了国际社会对其潜在风险的广泛关注。作为全球最大的贸易国之一，中国企业和个人在“走出去”和“引进来”的过程中，对高效、安全的跨境金融服务需求旺盛，稳定币作为一种可能的解决方案，其全球发展态势及其风险评估，无疑是我们必须深入理解和审慎对待的议题。

进入2025年下半年，我们观察到国际货币基金组织（IMF）、金融稳定理事会（FSB）和欧洲中央银行（ECB）等多个国际金融机构，以及美国国家经济研究局（NBER）、全球发展中心等知名智库，相继发布了针对稳定币潜在风险的分析报告。这些报告并非简单地否定稳定币的价值，而是以务实理性的态度，深入剖析了稳定币可能带来的金融稳定风险、对传统银行体系的影响，以及当前全球监管碎片化等挑战。这些来自国际层面的深入探讨，正逐步形成全球对稳定币监管和风险管理的基本共识，对于正积极融入全球数字经济的中国跨境从业者而言，这无疑是值得密切关注和深入研究的重要动态。

国际社会普遍关注的稳定币风险

国际社会普遍关注的核心风险之一，在于大规模稳定币挤兑的可能性。这种情况可能因用户对稳定币储备资产的信心动摇而触发，例如，当市场质疑每个稳定币是否由等值且安全的资产全额支持时。一旦信任瓦解，用户可能迅速选择赎回稳定币，即将其退还给发行方以换取法定货币；或者，通过二级市场交易所出售持有的稳定币。这两种行为都可能引发一系列连锁反应。

如果出现大规模赎回潮，稳定币发行方将面临快速变现其储备资产以应对需求的压力。根据此前通过的GENIUS法案等相关规定，这些储备资产通常包括短期美国国债及相关证券。届时，集中抛售行为可能对美国政府债券市场造成冲击，进而引发整个金融市场的波动。鉴于美国国债在全球金融体系中作为杠杆头寸抵押品和结算工具的关键作用，这种波动性可能迅速蔓延。对于中国跨境企业而言，全球债券市场的震荡可能直接影响其海外投资组合的价值、融资成本以及供应链金融的稳定性，导致企业面临更大的汇率和市场风险。一些分析甚至提出，极端情况下可能需要中央银行介入，这甚至可能对美元的稳定性造成影响，进而冲击全球大宗商品定价和国际贸易结算体系，给中国企业的国际化运营带来不确定性。

与此同时，若用户选择在交易所抛售稳定币，其市场价格可能大幅跌破1美元的锚定目标。投资者为了避免进一步损失，宁愿接受部分亏损也要迅速离场。这种价格脱钩现象，可能对依赖稳定币作为抵押品的去中心化金融（DeFi）应用造成严重冲击，包括借贷、掉期和衍生品等服务。尽管中国内地对加密货币交易有所限制，但许多中国跨境从业者在全球化业务中仍可能间接或直接接触到此类生态系统。稳定币价格的剧烈波动，可能导致抵押品价值缩水，引发大规模清算，进而触发更大范围的恐慌性抛售，影响范围将远超稳定币本身。一旦加密市场出现大规模恐慌性抛售，可能导致更普遍的清算和价格暴跌，其溢出效应甚至可能蔓延到传统金融市场。投资者为了弥补头寸或寻求避险，可能会出售其他流动性资产，直到市场情绪稳定。这种市场情绪的传导，无疑会增加全球金融体系的脆弱性，对中国企业全球资金配置和风险管理提出更高要求。

稳定币对传统银行体系的潜在影响

除了上述风险，国际机构的分析还特别强调了稳定币对传统银行体系的潜在影响，这对于全球金融基础设施的稳定至关重要。稳定币的日益普及，可能导致银行存款流失，从而削弱商业银行获取低成本资金的能力。如果银行盈利能力因此受损，可能会增加银行挤兑的风险，并导致市场流动性枯竭，进而削弱整体金融稳定性。在资金成本上升和盈利空间受压的情况下，银行可能选择收紧信贷，减少放贷活动，这将对整体经济增长产生抑制作用，并波及各个行业。对于中国跨境企业，尤其是中小微企业（SMEs）而言，若国际银行体系信贷紧缩，其获取海外融资、开展国际贸易的难度将显著增加。

值得注意的是，资金从银行存款流向稳定币后，最初会存入稳定币发行方在银行的账户中。如果这些发行方规模庞大，其资金很可能集中于大型银行。随后，发行方会将这些资金用于购买储备资产，其中一部分可能再次流向政府债券和大型资产管理机构（通常也与大型银行有业务往来）。这种资金的集中效应，可能会加剧小型银行的空心化，使大型银行的资金优势更加突出，从而影响银行业的整体抗风险能力。这种全球范围内资金向少数大型金融机构集中的趋势，可能对区域性经济和地方性银行的国际业务支持能力构成挑战，从而间接影响到中国地方企业在国际市场上的竞争力。

此外，全球范围内对稳定币的监管框架尚不完善，且存在显著的差异。截至目前，全球仅有少数几个司法管辖区全面实施了稳定币相关立法（例如，美国此前通过的GENIUS法案虽然已通过，但其具体实施细则和生效尚需时日，因此美国尚未完全纳入此列）。更重要的是，目前全球范围内对于稳定币储备资产质量和风险管理实践，缺乏统一的标准。鉴于跨境支付是稳定币的关键应用场景之一，如果某个监管宽松地区的稳定币发行方出现问题，其影响可能通过跨境支付网络迅速蔓延至其他国家和地区，引发系统性风险。这对于依赖跨境贸易和支付的中国企业而言，无疑是一个需要警惕的外部风险点。在当前复杂的国际金融环境下，中国跨境企业在利用稳定币进行国际业务时，需要高度重视合规性审查，了解不同司法管辖区的监管要求，以规避潜在的法律和运营风险。

深入洞察：结构性挑战与变革之声

深入分析这些国际机构的报告，我们不难发现，其核心关切并非稳定币本身，至少并非那些已具备一定规模、可能引发系统性影响的稳定币。相反，这些报告更像是揭示了现有金融框架中存在的结构性脆弱点，并为全球金融体系的未来演进提供了思考方向。

例如，一场由储备金支持问题引发的稳定币挤兑，可能反映出人们对规则执行力度的信心不足。如果挤兑的根本原因是底层储备资产价值出现问题，那么整个金融体系将面临比稳定币问题更为严峻的挑战。这提醒我们，任何金融创新都必须建立在坚实的信任基础和有效的监管机制之上，否则其发展将面临巨大阻碍。

对银行部门的担忧，更多地是源于其当前的业务模式和面临的监管限制，而非支付创新本身带来的负面后果。稳定币作为一种新的支付工具，促使传统银行重新审视其运营模式和盈利来源，并思考如何适应数字时代的金融服务需求。这为传统金融机构的转型升级提供了动力，也为中国银行业在国际数字金融领域拓展业务带来了启示。

而监管框架的不一致，则更多地体现了各国在政治意愿和政策协调方面的缺失，而非稳定币本身的问题。全球性的金融创新需要全球性的协调与合作，才能构建一个既能支持创新，又能有效防范风险的国际金融秩序。中国在全球数字货币领域（如数字人民币）的探索，也为国际社会提供了宝贵的经验，有助于推动构建更具包容性和韧性的全球数字金融治理体系。

务实前瞻：适应变革与积极应对

公平地说，国际金融机构多年来一直对企业家和理想主义者试图将新技术应用于系统性金融的做法，提出过许多合理且有效的担忧。但随着实践的深入和现实世界的检验，相应的解决方案和标准也逐渐浮现。

那么，进入2025年，这些国际机构发布一系列报告的深层原因究竟是什么呢？与其说它们在警告稳定币的风险，不如说它们在提示我们注意变革的风险。新型的货币转移方式、商业模式、监管规则以及消费者习惯的演变，无疑会给那些负责维护金融稳定、确保万无一失的机构带来压力。这种压力促使它们重新评估现有框架的有效性，并积极探索适应未来金融生态的新路径。

然而，一味坚持现状本身也是一种风险。创新始终会找到出路，这一点在金融和监管领域有经验的人士都深有体会。因此，我们应该更进一步地思考这些国际机构的举动。

这更像是一种“划定地盘”的行为。我们所感知的警告，其实更像是一种安抚：这些风险已被观察到，并将受到持续监控。毕竟，近期所有的海外报告都没有建议禁止稳定币，它们都承认稳定币是不断演进的金融图景中的一个特征。这意味着现有的金融系统和风险监测机制都需要进行调整以适应这种变化。而国际金融机构，或许是出于对自身在全球变革中作用的考量，希望通过这种方式向公众传达，它们将继续致力于维护金融稳定。

对于中国跨境从业者而言，这传递了一个清晰的信号：稳定币作为一种重要的数字资产和支付工具，其全球监管框架和市场动态正在加速演变。我们不仅要关注其技术发展和商业应用，更要密切跟踪国际金融机构对稳定币风险的评估和政策导向。这有助于我们更全面地理解国际合规要求，提前布局，规避潜在风险，并积极探索稳定币在促进中国跨境贸易、投资和支付便利化方面的创新路径。在全球金融格局重塑的当下，保持务实理性的态度，积极拥抱合规创新，将是赢得未来竞争的关键。

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本文来源：新媒网 https://nmedialink.com/posts/2025-stablecoin-run-warning-xborder-pay-shock.html