围绕英国NHS房东资产公司Assura的竞购战再度升级。2025年第二季度，美国投资机构KKR持续向Assura董事会施压要求接受其收购要约，而英国竞争与市场管理局（CMA）则加强了对本土医疗投资者Primary Health Properties（PHP）拟以17.9亿英镑收购Assura的反垄断调查。

监管介入延缓交易进程

新媒网跨境获悉，CMA已向交易双方发出初步执行令，该机构于2025年5月启动调查，旨在评估这笔交易是否会导致"市场竞争显著减弱"。PHP此前在2024年6月获得Assura董事会支持，击败纽约私募巨头KKR的竞争性报价。目前PHP对旗下516处位于英国和爱尔兰的GP诊所资产（估值28亿英镑）的整合计划因调查受阻，这些物业2024年产生1.536亿英镑租金收入。

竞购方展开新一轮博弈

公开资料显示，成立于2003年的Assura目前市值16亿英镑，旗下603处医疗物业（截至2025年3月末估值31亿英镑）为英国超过600万患者提供服务。2024年8月，该公司曾与加拿大投资者达成5亿英镑交易，收购包括伦敦癌症中心和伯明翰Edgbaston医院在内的14家私立医院。

KKR在2025年6月的最新动向显示，该机构联合Stonepeak Partners向Assura董事会提交了新的现金收购方案。其主张自2024年6月以来市场环境发生变化——两公司股价下跌使得现金报价的相对溢价提升。KKR曾在2025年初退出对泰晤士水务公司的注资计划，这一决定间接提高了英国政府临时接管该水务公司的可能性。

财务数据折射行业特性

财务报告显示，Assura2024财年租金收入增长16.6%至1.67亿英镑，平均租金上调3.2%，实现税前利润1.66亿英镑（2023年为亏损2870万英镑）。这种稳健的财务表现与英国国民医疗服务体系（NHS）持续面临的手术等待时间压力形成呼应，反映出医疗地产投资在英国医疗体系中的特殊地位。

值得注意的是，交易双方均采用医疗地产信托（Healthcare REITs）模式运营：PHP专注于全科医生诊所物业，而Assura的资产组合中包括大量租给NSS的医院设施。外媒报道指出，这类资产在通胀环境下显示出较强的租金调整能力，但其长期价值仍与各国公共医疗政策的稳定性密切相关。

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