美德林募资62.6亿！跨境医疗供应链新商机

2025年，美国资本市场在新股发行方面表现亮眼，伴随着美联储货币政策趋于宽松，众多企业纷纷选择上市，涵盖了人工智能基础设施、设计软件以及稳定币发行等多个新兴及传统行业。例如，人工智能基础设施领域的Coreweave、设计软件巨头Figma以及稳定币发行商Circle等公司都成功完成了首次公开募股。对于投资者而言，这份市场活跃也带来了可观回报。根据统计，2025年上半年美国所有IPO组成的模拟投资组合，截至6月已实现75.9%的回报率，远超同期标准普尔500指数4.9%的表现。其中，人工智能和金融科技领域的重大交易贡献显著。而在这股IPO热潮中，有一家巨头的上市尤其引人注目，其规模堪称今年下半年的一大焦点。

成立于1966年的美德林（Medline）公司，是一家全球领先的医疗保健及医疗外科产品制造商与分销商。该公司在医疗供应链中扮演着关键角色，主要通过两大业务板块运作：一是“美德林品牌”业务，专注于自有医疗产品的制造；二是供应链解决方案业务，为医院、手术中心、医生诊所、养老院等各类医疗机构提供专业的配送和物流服务。

美德林近期在资本市场的表现同样引人关注。根据上市计划调整，公司最初拟发行1.79亿股，定价区间为每股26美元至30美元，预计募资约53.7亿美元。但实际情况是，美德林以每股29美元的价格成功出售了2.16亿股，共募得约62.6亿美元资金，超出了原计划。其股票在上市首日便表现强劲，较发行价上涨41%。公司表示，此次募集的资金将主要用于削减现有债务以及满足日常运营的通用企业用途。对于中国跨境行业的从业者而言，了解这类头部医疗供应链企业的上市动态及其市场反馈，能为我们研判全球医疗市场走向提供有益参考。

稳健增长与强大财务表现

美德林在全球医疗物资供应领域占据着举足轻重的地位。公司拥有超过33.5万种产品目录，并在全球范围内设立了69个分销中心。这些数据使其成为全球最大的医疗外科及供应链解决方案提供商。据了解，其市场份额和运营规模远超排名第二的竞争对手，后者在相同指标上比美德林小约35%到60%。这种行业领先地位，也清晰地体现在了公司的财务数据上。

自1966年成立以来，美德林的营收持续增长，复合年均增长率（CAGR）达到了18%。近年的财务表现也延续了这一趋势，展现出良好的盈利能力。

根据最新数据，美德林的净销售额在2022年为214.5亿美元，到2023年增长至232.3亿美元，2024年进一步攀升至255.1亿美元。2025年上半年，公司已实现净销售额135.3亿美元。

更令人欣喜的是，美德林的盈利能力也持续改善。2022年，公司曾录得2500万美元的净亏损，但到了2024年底，已成功扭亏为盈，实现净利润12亿美元。2025年上半年，美德林的净收入达到6.55亿美元，较2024年同期增长11.6%。

经营活动产生的现金流也呈现出相似的良好态势。尽管2025年上半年出现小幅年度下滑，但这并不构成警示，考虑到过去三年这一指标的显著跃升。2022年，公司经营活动净现金流为1.87亿美元，到2024年底已大幅增长近十倍至17.7亿美元。2025年上半年，经营活动净现金流为8.79亿美元，较2024年同期（11亿美元）有所下降。

截至2025年6月，美德林公司的现金余额达到5.8亿美元，远高于其7800万美元的短期债务水平，显示出良好的短期偿债能力。这些财务数据表明，美德林作为一家成熟的行业领导者，具备稳健的运营基础和持续增长的潜力。

运营优势与战略布局

美德林为投资者提供了一个独特的商业模式。在全球范围内，它是一家少见的能够同时掌控产品制造和分销环节的企业。这种垂直整合的优势，得益于其庞大的全球业务布局和丰富的产品线。

公司旗下的“美德林品牌”专有产品，例如手术包、手套、手术服等，为公司带来了战略优势。这些自有品牌产品有助于实现更高的毛利率和更好的价格控制能力。同时，其供应链解决方案业务通过提供大批量服务，使得客户转换供应商的经济成本较高，从而有效提升了客户粘性。

在运营规模方面，美德林实力雄厚。公司在北美地区拥有约26家生产工厂，全球雇员约4.3万人，客户遍布全球约100个国家和地区。此外，美德林总共拥有33家制造工厂，总面积达到约2800万平方英尺。这使得公司能够有效控制产品规格，快速进行产品迭代和大规模生产（例如自有品牌手套、手术服和手术包），从而减少对原始设备制造商（OEM）交货时间的依赖，并形成成本优势。这些优势可以直接转化为利润，或通过更具竞争力的价格让利给客户，使其在与纯分销商的竞争中占据上风。

在物流和服务方面，美德林也表现出色。其在美国市场能够实现大约95%的客户次日送达，这一卓越的交付记录显著提升了订单完成率，并减少了紧急订单的需求。因此，医院等医疗机构更倾向于选择能够最大程度减少临床中断的供应商，这使得美德林的主供应商留存率超过98%，为公司带来了可预测的持续性收入。

然而，尽管公司的短期债务水平相对可控，但长期债务负担仍值得关注。截至2025年6月底，公司的长期债务为165亿美元。此次IPO在一定程度上缓解了这一压力，将其长期债务削减至约130亿美元。尽管债务有所减少，但如此庞大的债务规模所产生的利息支出，仍会对公司的盈利能力构成持续的压力，需要公司在未来进行妥善管理。

跨境观察：美德林案例的启示与未来展望

综合来看，美德林公司凭借其多年来持续且盈利的增长态势，以及年营收超过200亿美元的运营规模，无疑展现出强大的市场竞争力。其平均每季度超过6亿美元的运营收入，足以轻松覆盖约2亿多美元的季度平均利息支出，这反映出公司稳健的盈利能力和财务健康状况。

此外，美德林凭借其在行业内的巨大规模、独特的竞争优势和广泛的分销网络，有望在可预见的未来继续保持其在医疗用品领域的领先地位。对于我们中国跨境行业的从业者来说，美德林此次上市以及其业务模式和财务表现，提供了许多值得关注的宝贵经验和市场信号：

1. 垂直整合的价值： 美德林从制造到分销的全面控制，展示了供应链深度整合在提升利润空间和客户粘性方面的巨大潜力。这对于寻求提升竞争力的中国跨境企业，尤其是那些拥有自有品牌或希望构建端到端能力的卖家，具有重要的借鉴意义。
2. 全球化运营的韧性： 覆盖百余个国家的客户基础和广泛的全球分销网络，体现了在全球复杂市场中构建稳健业务的策略。中国企业在出海过程中，如何有效布局全球供应链和客户服务体系，是长期成功的关键。
3. 细分市场龙头的成长路径： 美德林在特定医疗器械及耗材领域的长期深耕与持续增长，揭示了在高度专业化市场中建立和维护领导地位的方法。中国企业在进入海外市场时，可以深入研究如何在特定细分领域建立核心竞争力。
4. 资本市场对实体经济的支撑： 尽管市场存在波动，但优质的实体经济企业依然能够通过IPO获得资本的强力支持，用于债务优化和业务拓展。这提醒我们，在关注新兴业态的同时，传统优势产业的转型升级和国际化发展同样拥有广阔空间。

我们国内的跨境行业从业人员，应持续关注这类全球行业巨头的动态。它们不仅代表着国际市场的先进经验和发展趋势，其运营策略、财务结构以及资本市场表现，也能为中国企业在全球化进程中提供宝贵的洞察和参考。

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本文来源：新媒网 https://nmedialink.com/posts/medline-6-2b-raise-cross-border-med-biz.html