巨头亿晶2025或净资为负！光伏洗牌，跨境人警惕！

在全球能源结构转型的大背景下，光伏（PV）产业一直备受关注。然而，与任何快速发展的行业一样，光伏产业也面临着周期性调整与结构性挑战。进入2025年，全球光伏市场在产能释放、技术迭代以及国际贸易环境等多重因素交织下，展现出其复杂多变的一面。

近期，国内多家光伏上市公司陆续披露了2025年度的业绩预告。其中，晶澳科技、万盛华和亿晶光电三家企业，不约而同地预告了阶段性经营亏损，这在一定程度上反映了当前光伏行业所处的调整周期。对于身处中国跨境行业的从业者而言，深入理解这些头部企业的动态，无疑是把握全球市场脉搏、制定未来战略布局的重要参考。

晶澳科技：坚守领先，应对变局

2026年1月12日晚间，国内光伏巨头晶澳科技发布了2025年度业绩预告。根据预告，公司预计2025年全年归属于上市公司股东的净亏损将在人民币45亿元至48亿元之间，与2024年的净亏损46.56亿元相比，亏损额度有所波动。扣除非经常性损益后，预计2025年净亏损为人民币48亿元至51亿元，而2024年同期此项亏损为42.69亿元。

在过去的一年里，晶澳科技持续深化市场拓展，积极推进全球化布局。凭借其在全球范围内的营销服务网络优势和品牌影响力，以及在电池和组件技术方面的持续创新，晶澳科技在行业内保持了电池和组件出货量的领先地位。这表明即使在市场逆境中，公司依然具备较强的市场竞争力和技术实力。

然而，2025年光伏主产业链各环节产能集中释放，导致了行业供需阶段性失衡，市场竞争愈发激烈。主要产品价格承受了同比整体下行的压力，这直接影响了企业的营收和利润。此外，国际贸易保护政策的持续升级，也使得公司组件的平均销售价格（ASP）和盈利能力同比下降，最终导致了经营业绩的阶段性亏损。

面对这些挑战，晶澳科技的持续领先地位，体现了其在全球化运营和技术创新方面的韧性。这对于其他中国跨境企业而言，提供了在复杂国际环境中，如何通过技术积累和市场深耕来维系竞争力的一个范本。

万盛华：转型之路，挑战并存

2026年1月10日，万盛华智能科技股份有限公司（以下简称“万盛华”）也发布了2025年度业绩预告。初步财务测算显示，万盛华预计2025年归属于上市公司股东的净利润为负值，年度经营业绩将出现亏损。具体财务数据需以公司正式披露的2025年年度报告为准。

回顾万盛华近年来的财务表现，我们可以看到其在转型过程中所面临的重重挑战。

*注：2025年Q1-Q3营收及利润为已披露数据，2022-2024年净利润为年度数据。

万盛华在其2025年12月26日披露的多项风险提示中，进一步揭示了其转型之路上的具体挑战：

1. 海外投资项目的不确定性： 在2025年10月14日，公司曾披露《关于境外投资暨关联交易的公告》。其间接控股子公司安徽万盛华新能源科技有限公司计划向铁岭环球有限公司增资人民币2.3亿元，并拟后续投资人民币30亿元建设固态电池产业链智能制造项目。然而，该项目贷款尚未落实，目标公司也尚未实际开展业务，这使得预期收益存在较大的不确定性。
2. 并购项目进展的滞后： 2025年11月，公司计划以人民币2.41亿元收购铜陵富岳科技有限公司100%股权的方案，并未取得实质性进展。并购贷款仍在审批中，并且目标公司存在业绩承诺无法兑现、对主要客户依赖度较高以及未来可能产生约人民币2.2亿元商誉减值等风险。

万盛华的核心业务在过去一年并未发生重大变化，主要涵盖光伏电池及组件制造和园林工程。公司前身为千景园林股份有限公司，于2022年11月通过支付现金对价人民币1.54亿元收购万盛华能源七家子公司股权，从而进入光伏领域，形成了“园林+光伏”的经营模式，并更名为“万盛华”。当前，光伏业务已成为万盛华的主要收入来源，涉及异质结（HJT）、TOPCon和PERC等多种太阳能电池及组件的生产和销售。此外，公司也规划布局固态电池和锂电池结构件业务，尽管其固态电池产品尚未进入规模化量产阶段。

万盛华的案例，凸显了在产业转型升级过程中，企业在战略决策、资金筹措、项目执行以及风险控制等方面所面临的复杂性和艰巨性。尤其是涉及新兴技术领域的大规模投资和跨境并购，其不确定性更高，对企业的综合能力提出了更高要求。

亿晶光电：承压前行，寻求突破

2026年1月8日，亿晶光电也发布了业绩预告。公司财务部门的初步测算显示，预计2025年归属于上市公司股东的净利润为负值，年度经营业绩将出现亏损。更值得关注的是，预计亏损金额可能超过公司上年度经审计的净资产，这或将导致公司在2025年末出现净资产为负的情况。最终的财务数据同样有待2025年年度报告的正式披露。

回溯2024年，亿晶光电的经营表现已显压力。公司年度实现营业收入人民币34.78亿元，同比大幅下降57.07%；归属于上市公司股东的净利润由盈转亏，亏损额达人民币2.09亿元。进入2025年，虽然亿晶光电的亏损幅度有所收窄，前三季度归属于上市公司股东的净利润为亏损人民币2.14亿元，同比减亏62.64%，但其营业收入仍同比下降42.58%，至人民币15.56亿元。公司将此主要归因于组件销售价格和销售量双双出现同比显著下滑。

亿晶光电的经历，是光伏行业普遍面临价格下行和需求波动的缩影。在激烈的市场竞争中，企业的盈利能力受到严峻考验。净资产可能为负的风险提示，也预示着公司需要更加审慎地管理财务，寻求有效的经营策略和外部支持以应对挑战。

行业洞察与前瞻：中国跨境从业者的启示

从上述三家中国光伏企业的业绩预告中，我们可以清晰地感受到2025年光伏行业所经历的深度调整。对于广大的中国跨境从业者而言，这些动态不仅是单一企业的表现，更是透视全球市场变化、预判行业趋势的窗口：

• 产业周期性与韧性： 光伏行业虽具备长期增长潜力，但短期内受供需关系、政策环境和技术创新等多重因素影响，呈现出明显的周期性波动。中国企业在全球光伏产业链中占据重要地位，其表现直接影响全球供应格局。在承压阶段，具备技术优势和全球化布局的企业，展现出更强的市场韧性。
• 国际贸易环境的复杂化： 国际贸易保护主义的抬头，对中国光伏产品的出口和全球市场布局构成了持续挑战。中国跨境从业者需密切关注各国贸易政策动态，积极探索多元化市场策略，优化全球供应链配置，并通过技术创新提升产品附加值，以应对外部风险。
• 战略转型与风险管理： 在市场竞争加剧的背景下，企业寻求业务转型、拓展新增长点是必然选择。然而，如万盛华的案例所示，大规模的跨界投资和并购，尤其是在新兴技术领域，伴随着高额的资金投入和巨大的不确定性。跨境从业者在进行战略决策时，务必进行充分的市场调研、详尽的风险评估和严谨的财务测算，确保每一步转型都建立在坚实的基础之上。
• 技术创新与成本控制并重： 在产品价格持续承压的环境下，技术创新是维持竞争力的关键。无论是晶澳科技在电池组件技术上的领先，还是万盛华在固态电池领域的探索，都表明技术突破是应对挑战、实现差异化竞争的根本。同时，高效的成本控制和精益化运营，也是确保企业在微利甚至亏损时期存活下来的重要手段。
• 关注财务健康与可持续发展： 亿晶光电可能面临净资产为负的风险，提醒所有企业关注自身的财务健康状况。在行业下行期，充足的现金流、合理的负债结构和稳健的盈利能力，是企业抵御风险、实现可持续发展的基石。

总而言之，2025年光伏行业的数据和趋势，为中国的跨境从业者描绘了一幅既充满挑战又蕴含机遇的画卷。在全球能源转型的大趋势下，光伏产业的长期前景依然广阔，但短期内的波动和调整将是常态。唯有保持务实理性，密切关注全球市场动态、技术革新和政策变化，并不断优化自身的战略布局和风险管理能力，方能在激烈的国际竞争中稳健前行，把握住新一轮的发展机遇。

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本文来源：新媒网 https://nmedialink.com/posts/yijing-pv-2025-neg-assets-alert.html