沃尔玛净利狂飙29.1%！中国山姆、电商成引擎

在全球经济格局不断变化的当下，零售巨头的表现往往能折射出消费市场的最新动态和行业未来的发展方向。作为扎根于中国，深耕跨境领域的我们，对这些全球领先企业的每一步都保持着高度关注。特别是像沃尔玛（Walmart）这样的零售巨擘，其经营策略、市场布局和财务数据，都为我们理解国际贸易趋势、优化供应链管理、提升消费者体验提供了宝贵的参考。

沃尔玛，这家全球知名的零售商，在最新披露的财报中展现出了强劲的增长势头。尤其是在充满挑战的市场环境下，其业绩表现超出了不少市场观察者的预期。这背后，究竟是哪些因素在支撑着其稳健前行，又有哪些经验值得我们国内跨境从业者深入思考呢？让我们一同剖析这份成绩单，探寻其中的奥秘。

稳健增长的背后：多元化驱动与数字赋能

根据沃尔玛截至2025年10月31日的2026财年第三季度财报显示，公司合并营收达到了1795亿美元，同比增长5.8%。若排除汇率波动影响，增速更是达到了6%。尽管毛利率维持在24.2%的水平，但税后净利润表现亮眼，达到61亿美元，同比大幅增长29.1%。拉长时间线来看，在2026财年前九个月，公司总营收已累计至5175亿美元，增长4.4%，净利润则攀升至147亿美元，增幅高达21.4%。
Walmart register

这份成绩单的亮点不仅仅在于整体规模的扩大，更在于其增长动力的多元化。其中，全球电商业务的强劲表现功不可没。在最新财季，全球电商销售额飙升27%，这得益于更快的配送时效以及不断拓展的第三方市场业务，这些都极大地丰富了沃尔玛的产品品类，满足了消费者多样化的需求。

此外，会员收入和广告收入也成为推动沃尔玛业绩增长的重要引擎。数据显示，企业整体会员收入增长了16.7%，这主要受到中国山姆会员店（Sam's Club）会员数量增长的推动。而广告收入更是实现了53%的惊人增长。目前，会员和广告收入在沃尔玛调整后的营业利润中占比已接近三分之一，成为利润结构中不可或缺的“甜点”，其中美国市场的Walmart Connect和印度市场的Flipkart表现尤为突出。

这些数据表明，沃尔玛已经不再仅仅是一家依靠线下门店销售的传统零售商。通过深耕电商、会员经济和广告业务，它成功构建了多层次、多维度的盈利模式，有效抵御了单一业务波动带来的风险。对于国内跨境卖家而言，这无疑提醒我们，在海外市场的拓展中，除了关注商品销售本身，也应积极探索多元化的价值创造方式，比如通过建立品牌会员体系、利用平台广告工具提升曝光等。

美国本土市场的韧性与电商新动能

在美国本土市场，沃尔玛（不含美国山姆会员店）的表现同样稳健。最新财季，沃尔玛美国业务营收达到1207亿美元，增长5.1%，占公司总营收的比重超过67%。在剔除波动较大的燃油品类后，其同店销售额增长了4.5%，交易笔数和平均交易额均有所提升。

从品类来看，食品杂货、健康与保健（得益于药房处方业务，该品类同店销售实现两位数增长）表现领先。此前略显疲软的普通商品（如时尚、家居和汽车护理）也呈现出复苏态势。值得关注的是，普通商品的价格在最新财季同比增长了1.7%，结束了此前通缩的局面，这在一定程度上反映出成本上涨（包括某些外来商品成本变化）的影响开始传导至零售价格端。不过，正如美国沃尔玛CEO约翰·弗纳（John Furner）在2025年11月20日所言，目前来看，这一影响低于公司年初的预期，显示出沃尔玛在成本管理和供应链优化方面的韧性。

美国电商业务的蓬勃发展更是沃尔玛美国市场的一大亮点。其电商销售额增长了28%，这已是连续第七个季度电商增长超过20%。其中，门店履约模式在加速配送时效方面发挥了关键作用。据统计，约三分之一的门店履约订单在三小时内完成交付，极大地提升了消费者体验。

此外，沃尔玛在美国的第三方市场业务也正迅速扩张。借助人工智能（AI）技术，沃尔玛能够精准识别商品品类的空白，并通过引入第三方卖家来填补这些空缺，从而拓宽客户群体。首席财务官约翰·戴维·雷尼（John David Rainey）介绍说，在汽车、玩具、电子产品、服装等多个品类中，沃尔玛第三方市场的年同比增长率均超过40%。这清晰地表明，客户正被更广泛的商品选择所吸引，这也帮助沃尔玛服务于更多元化的客户群体。

沃尔玛山姆会员店在美国的表现也颇为亮眼。其净销售额增长3.1%至236亿美元，剔除燃油后的同店销售额增长3.8%。即将卸任的CEO道格·麦克米伦（Doug McMillon）指出，山姆会员店在会员账户数量、续费率以及Plus会员渗透率方面都取得了良好增长。

国际市场：中国力量引领增长

在国际市场，沃尔玛同样取得了令人瞩目的成就。最新财季，沃尔玛国际业务（包含国际山姆会员店）销售额达到335亿美元，同比增长10.8%，按固定汇率计算增长11.4%，占公司总销售额的17.7%。

其中，中国、印度市场的Flipkart以及墨西哥的Walmex再次成为沃尔玛国际业务增长的“领头羊”。国际业务会员收入同比增长34%，电商销售额也增长了26%。在印度，Flipkart的“Big Billion Days”大促活动取得了巨大成功，据沃尔玛国际CEO凯瑟琳·麦克莱（Kathryn McLay）透露，首日销售额达到10亿美元，并在活动首小时内实现了每秒700个订单的惊人速度。

特别值得关注的是中国市场。中国作为沃尔玛重要的战略市场，其山姆会员店和电商业务（按固定汇率计算增长32%）正共同推动营收增长。中国区销售额在最新财季同比增长21.8%，这得益于过去12个月内新开设的8家山姆会员店。目前，沃尔玛在中国已拥有60家山姆会员店，并且仍有健康的新店开设计划。

道格·麦克米伦在谈到中国市场时表示，在最新财季，中国沃尔玛80%的电商订单能在不到一小时内送达。他对中国市场前景充满信心。他回顾了在2025年10月访问中国三个城市时的感受，特别是合肥的一家相对较新的山姆会员店给他留下了深刻印象。“中国在数字零售方面的先进程度超越了我们在其他任何运营区域，总有很多值得我们学习的地方，这些经验也能反哺并指导我们在全球其他地区的业务发展。”

这一系列数据和评价，无疑向我们展示了中国市场在全球数字零售创新前沿的地位，以及其巨大的增长潜力。对于国内跨境电商从业者而言，沃尔玛在中国的成功经验，特别是其在即时配送、会员模式和本土化运营上的深耕，提供了宝贵的借鉴。

展望未来：挑战与传承

尽管沃尔玛整体表现强劲，但首席财务官雷尼也指出了一个值得关注的现象：美国低收入消费者群体的消费力出现疲软迹象。他观察到，在低、中、高收入人群中，工资增长的不对称性达到了近十年来的最大水平，这给沃尔玛带来了持续关注的重点。

公司上调了对2026财年销售额和盈利的预期，对即将到来的假日购物季保持乐观。值得一提的是，在2026年1月31日财年结束时，现任CEO道格·麦克米伦将卸任。他的继任者是约翰·弗纳，一位早在1993年就以园艺中心员工身份加入沃尔玛，并一路晋升至CEO岗位的内部人才。这符合沃尔玛一贯的“内部提拔”企业文化，也预示着公司战略将保持连贯性，为投资者带来稳定预期。

从沃尔玛的这份财报中，我们可以看到一个零售巨头如何通过数字化转型、多元化营收结构、深耕本土市场和高效供应链管理，在全球复杂多变的环境中保持增长。对于中国的跨境从业人员来说，这些经验具有极高的参考价值：