越南IFC激活！10%税率，M&A估值暴涨15%！

在全球经济格局持续演变，数字经济浪潮席卷而来的当下，东南亚地区正以其独特的活力和潜力，吸引着全球的目光。特别是近年来，该区域在数字内容、游戏研发等创意产业领域展现出惊人的增长势头。作为中国跨境行业的从业者，我们深知，洞察这些区域性发展趋势，对于把握全球市场机遇至关重要。在这股浪潮中，越南作为一个拥有丰富人才储备和日益完善基础设施的国家，其在数字经济领域的探索与突破，尤其值得我们深入关注。

近期，越南在构建国际金融中心方面迈出了关键一步，这不仅预示着该国经济开放程度的进一步提升，更可能为全球数字娱乐和科技领域的并购活动带来新的风向。曾有外媒分析指出，土耳其（Türkiye）以其迅速的市场反应占据一席之地，塞浦路斯（Cyprus）则以其明确的政策优势吸引资本，印度（India）展现出巨大的规模效应。而越南，这个长期以来以其创意人才密度和生产灵活性著称的国家，正在逐步搭建起一套能够整合这些优势的结构体系，成为连接过去与未来的桥梁。

静水深流：一项改变全局的政策

就在 2025年9月1日，一项看似低调却具有里程碑意义的政策——第222/2025/QH15号决议正式生效。这项决议的落地，标志着越南在胡志明市（Ho Chi Minh City）和岘港（Đà Nẵng）正式启动了两大国际金融中心（IFC）。对于大多数局外人而言，这或许未能占据新闻头条，但对于科技、游戏或数字内容领域的专业人士来说，这无疑是一个重大的里程碑。因为它首次为越南境内的资本流动提供了一个合法、清晰且可预测的渠道。

这两大国际金融中心的核心政策亮点，展现了越南吸引全球资本和人才的决心与智慧。这些举措不仅是单纯的税收优惠，更是越南致力于打造一个成熟、具备并购吸引力的市场环境的信号。在这里，资本流动和知识产权（IP）管理都可以在境内依法合规地进行。

这项政策的深远意义在于，它为投资者带来了更高的确定性和更低的运营成本。通过提供具有竞争力的税收政策，吸引高端人才，并支持数字创新，越南正在努力打破过去存在的投资壁垒，为数字经济的蓬勃发展奠定坚实基础。对于那些希望在东南亚地区寻求增长机遇的中国企业而言，这些政策无疑提供了更具吸引力的营商环境。

全球重心东移：结构性变革进行时

近年来，创意产业的并购活动重心已然发生了显著的地理位移，从传统的西方市场逐渐转向东方。回顾过去几年，从 2020年到2024年间，土耳其（Türkiye）在游戏相关收购方面表现突出，累计交易额超过40亿美元，涌现出Peak、Dream、Rollic等成功案例。塞浦路斯（Cyprus）则在MY.GAMES和Playrix等公司迁入后，迅速发展成为欧洲的LiveOps运营中心。印度（India）也日益成为一个重要的规模化引擎，从Nazara Tech的持续收购到Krafton和Lumikai在国内市场的积极布局，都显示出其强大的内生增长动力。

而越南，虽然尚未成为全球瞩目的头条市场，但其作为“侦察兵”的热点区域已然显现。目前，越南拥有超过3000家工作室，累计游戏下载量超过67亿次，获得了约1.2亿美元的融资。这些数字表明，越南在数字内容和游戏开发领域拥有坚实的基础和巨大的增长潜力。越来越多的国际发行商，例如Voodoo、Kwalee和CrazyLabs，已经不再仅仅满足于在越南测试广告投放，而是积极寻求长期合作伙伴，建立联合发行渠道，乃至寻求股权投资的切入点。这种从短期合作到长期战略布局的转变，预示着越南在全球数字产业价值链中的地位正在悄然提升。对于中国跨境企业而言，越南市场不仅意味着潜在的合作机会，更是一个值得深入挖掘的增长极。

投资者期待已久的法律基石

在过去，对越南进行投资，往往需要在其卓越的生产人才优势与相对复杂的外汇管理规定及不够清晰的知识产权归属之间寻求平衡。这种平衡有时让投资者感到不确定，也增加了交易的复杂性。然而，随着国际金融中心（IFC）制度的实施，这种投资考量发生了根本性转变。新政策体系为投资者提供了更为清晰和有利的法律框架，显著降低了投资风险，提升了资本流动的效率与透明度。

这些变化并不意味着越南能在一夜之间成为下一个塞浦路斯，但它确实意味着投资者现在可以更为顺畅地在越南进行交易建模。过去，法律摩擦可能吞噬掉内部收益率（IRR）的20%，而现在，投资者可以更专注于评估工作室本身的潜力，而非过度担忧市场风险。这种从“优秀工作室，高风险市场”到“优秀工作室，可投资结构”的转变，为全球资本进入越南数字创意产业打开了新的大门。中国企业在评估海外投资机会时，往往非常看重投资环境的确定性和法律框架的稳定性，越南的这些举措无疑提升了其作为投资目的地的吸引力。

对创始人意味着什么？为何离岸结构仍有价值？

当然，我们必须务实地看待问题：许多越南工作室仍将继续沿用离岸结构，这在当前也是可以理解的。新加坡、香港乃至塞浦路斯等地，在银行服务便利性、风险投资熟悉度和全球退出时的税务协定等方面，依然拥有其独特的优势。然而，关键的改变在于，现在创始人拥有了更多的选择空间。

新政策为越南本土的初创企业提供了一条清晰的成长路径：他们可以在本土起步，建立真实、规范的审计记录，在越南境内注册知识产权。待业务发展到一定阶段后，再根据全球化扩张或寻求退出的需求，选择是否设立离岸控股公司。这种灵活性是前所未有的。过去，创始人往往“不得不”选择离岸结构，以应对复杂的外汇管制和不透明的法律环境。而现在，他们可以根据自身战略和市场状况，“选择”如何构建其公司架构。

这种以创始人为中心的灵活性，辅以更清晰的会计准则和10%的企业所得税优惠，有望在营收增长之前，就将企业估值倍数提升15%至25%。这意味着，本土工作室在吸引外部投资时将拥有更强的议价能力和更大的价值空间。对于希望与越南本土企业合作或投资的中国企业而言，这意味着潜在合作伙伴的财务透明度更高，投资风险更可控，且其估值基础更为稳健。

工作室如何适应——或应如何适应？

并非所有工作室都会迅速响应这些变化，这很正常。但那些提早布局、积极准备的工作室，已经开始以投资者的视角审视自身发展。以下是部分领先工作室正在悄然采取的策略，以及其他工作室可以借鉴的经验：

这些看似微小的举措，实则是为未来发展奠定坚实基础的关键。它们构成了投资者一眼就能识别出的规范性和专业性。因为在资本市场中，驱动交易流动的并非仅仅是产品的病毒式传播，更是企业运营的确定性和可预测性。对于中国跨境企业而言，在寻找合作伙伴或投资标的时，应将这些内部治理和战略布局视为重要的评估指标。一个具备良好合规意识和财务透明度的越南工作室，无疑将是更具吸引力的合作对象。

多向并进的机遇图景

越南国际金融中心的设立，无疑为多方带来了全新的机遇。

对于投资者而言，越南的价值主张正在发生深刻的转变。它不再仅仅是低成本、高人才的市场，而是一个法律兼容、财务可预测，并深度融入区域增长引擎的经济体。它的一端连接着新加坡和塞浦浦路斯，另一端则通往印度和印度尼西亚等广阔市场。这种战略地位使得越南成为连接东西方资本与人才流动的枢纽。投资者可以更自信地评估和投入越南市场，将其视为多元化投资组合中的重要组成部分。

对于创始人而言，政策带来的好处不仅仅是更低的税负或更便捷的融资渠道。更重要的是，它带来了“掌控权”：拥有自己的知识产权，将总部设在本土，并自主决定何时以及如何走向全球市场。这种掌控感让越南的创业者在面对全球竞争时，能够更加从容地制定长期发展战略，而不必为了规避某些限制而被迫做出妥协。

越南不一定非要成为下一个土耳其，但它正努力成为第一个为迎接流动性做好准备的越南。这意味着一个更加开放、更加规范、更具国际竞争力的越南市场正在形成。

展望未来，东南亚数字娱乐产业的下一波浪潮

除了上述政策和市场结构的调整，我们还需深入审视越南乃至整个东南亚地区在数字娱乐内容层面的发展潜力。当前，全球游戏市场正经历着一场深刻的变革，其中一个显著趋势是混合休闲（hybrid-casual）游戏机制与中度核心（midcore）游戏系统的融合。这种融合不仅仅是玩法上的创新，更深入地影响着玩家的付费模式和用户生命周期管理。

在这一趋势下，玩家的付费意愿和深度正在不断提升，游戏的商业化潜力也随之放大。值得注意的是，未来的创意周期，或许不再仅由中国或日本等传统游戏大国定义，而是可能由东南亚地区来引领。该地区独特的用户文化、快速增长的智能手机普及率以及对新内容的强烈需求，为游戏开发者提供了肥沃的土壤。

从中国跨境从业者的视角来看，这意味着我们需要更加关注东南亚市场，不仅仅是将其视为一个用户流量或研发外包的目的地，更应将其视为一个可能诞生下一代现象级游戏和创新商业模式的摇篮。越南，作为东南亚地区的关键一员，其在游戏研发、创意内容生产方面的优势，结合其日渐完善的金融和法律环境，将使其成为全球数字娱乐产业M&A热潮中的焦点。

未来的大型游戏并购交易，或许不会发生在旧金山、伦敦或伊斯坦布尔，而可能在越南岘港或胡志明市的玻璃幕墙办公室里签署。这笔交易将由一位选择留在本土发展的创始人，与一位终于意识到无需舍近求远的投资者共同完成。这不仅是资本的流动，更是梦想与创新的交汇。

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本文来源：新媒网 https://nmedialink.com/posts/vietnam-ifc-10-tax-ma-valuation-up-15pc.html