美国固废：Casella营收大涨17.9%，盈利却承压！

在全球经济结构持续转型、可持续发展理念深入人心的2025年，固废管理行业正迎来前所未有的关注。作为城市运转和环境保护的关键一环，这一领域不仅关乎民生福祉，更蕴藏着巨大的技术创新与商业发展潜力。特别是在成熟市场如美国，固废处理企业往往能敏锐捕捉经济脉搏，其运营表现成为观察当地产业韧性与环保投资方向的重要窗口。

近期，美国重要的综合性废物管理服务提供商Casella Waste Systems公司（纳斯达克股票代码：CWST）公布了其2025年第三季度的财务报告。这份报告不仅揭示了公司当期的经营状况，也为我们理解北美固废处理行业的发展趋势，以及在全球化背景下，该行业如何应对挑战、把握机遇提供了宝贵线索。对于中国跨境行业从业者而言，深入分析这类海外企业的表现，有助于我们洞察国际市场前沿动态，为自身的战略布局和国际合作提供有益参考。

Casella公司2025年第三季度业绩：营收亮眼，盈利承压

根据外媒报道，Casella Waste Systems公司在2025年第三季度表现出强劲的营收增长势头，但调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）却略低于市场预期，这反映了当前市场环境下企业在追求规模扩张与维持盈利能力之间的平衡挑战。

具体数据显示，Casella公司该季度实现营收4.854亿美元，相较于2024年同期增长了17.9%。这一成绩不仅显著，也超出此前分析师预期的4.763亿美元，展现了公司在市场拓展方面的积极成果。在盈利方面，公司调整后的每股收益（EPS）达到0.42美元，远高于分析师普遍预测的0.32美元，表明其在核心业务上具备较强的盈利能力。

然而，在关键的调整后EBITDA指标上，公司录得1.128亿美元，未能达到分析师预期的1.156亿美元，EBITDA利润率为23.2%。此外，公司的运营利润率为6.1%，与2024年同期持平，这说明尽管营收快速增长，但运营成本的上升可能在一定程度上稀释了整体利润率水平。

在衡量业务内生增长动力的有机营收增长方面，Casella公司实现了3.7%的同比增长，虽然稳健，但略低于分析师预期的3.8%。

以下表格清晰展示了Casella公司2025年第三季度关键业绩数据与市场预期的对比：

业绩背后的驱动力与挑战解析

Casella公司首席执行官约翰·卡塞拉（John Casella）先生强调，公司能够“克服挑战并展示其运营模式的强大韧性”。管理层将本季度的优异表现归因于多方面因素的共同作用。

营收增长的积极因素主要包括：

• 定价策略的有效执行： 在当前全球性通货膨胀压力仍存的背景下，Casella公司成功通过合理的定价调整，将部分运营成本转嫁给消费者，有效保障了营收的持续增长。这显示了公司在市场上的品牌影响力与服务价值。
• 填埋业务量的稳步提升： 经济活动的恢复和区域内建设项目的增多，带动了对废物处理，特别是填埋服务需求的增长。填埋业务作为固废管理链条的重要环节，其业务量的增加直接贡献了营收。
• 并购业务的深度整合： Casella公司通过持续的并购策略扩大市场份额。特别是中大西洋地区被收购业务的显著进展，意味着新整合的资产开始发挥协同效应，为公司带来新增量。并购是固废管理行业常见的扩张路径，有效整合是成功的关键。

然而，尽管营收和每股收益表现亮眼，调整后EBITDA未能达到预期，这提示我们，在高速增长的背后，企业也面临着一定的成本压力和运营挑战。

EBITDA未达预期的可能原因：

• 运营成本上升： 2025年，全球供应链依然存在不确定性，能源价格、劳动力成本以及设备维护费用等均可能出现波动。固废处理行业是资本密集型和劳动密集型行业，这些成本的上涨会直接侵蚀利润空间。
• 并购整合的短期成本： 尽管并购带来了营收增长，但初期的人员、系统和流程整合往往需要投入额外的资源，可能导致短期内运营效率受到影响，或产生一次性开支，从而影响EBITDA表现。
• 市场竞争加剧或特定区域投入： 在某些市场区域，竞争可能更为激烈，或者公司为拓展新市场、引入新技术而进行的前期投入，也会在短期内对EBITDA造成压力。

Casella公司的表现是当前宏观经济环境下许多企业面临的缩影：如何在追求市场份额和营收增长的同时，有效控制成本、保持健康的利润率，是所有企业都需要深思的课题。

美国固废管理行业的宏观图景与发展趋势

Casella公司的业绩是美国乃至全球固废管理行业发展的一个缩影。在2025年，该行业呈现出以下几个显著特点：

• 可持续发展与循环经济的加速推进： 随着全球对气候变化和资源枯竭的关注日益加深，固废管理不再仅仅是简单的收集和处置，而是向着资源化、能源化、循环化的方向发展。垃圾分类、回收利用、废弃物转化为能源（Waste-to-Energy）等技术和模式，正成为行业创新的热点。
• 技术赋能的深度融合： 自动化、物联网（IoT）、大数据和人工智能等前沿技术，正被广泛应用于固废收运的路径优化、分类识别、处理过程监控以及设备维护等环节，极大地提升了行业的运营效率和管理水平。例如，智能垃圾桶、自动化分拣系统、无人驾驶收运车等正逐步成为现实。
• 法规政策的持续收紧： 各国政府对环境保护的要求日益严格，对固废排放、处理标准、二次污染防治等方面出台了更多细致的法规。这虽然增加了企业的合规成本，但也推动了行业的技术升级和可持续发展。
• 行业集中度的不断提升： 固废管理行业具有规模经济效应，大型企业通过并购整合，能够优化资源配置，降低运营成本，提升市场竞争力。Casella公司持续的并购策略正是这一趋势的体现。并购不仅有助于拓展服务范围，还能带来技术、管理经验的协同效应。
• 绿色金融的助力： 越来越多的投资机构开始关注环境、社会和治理（ESG）表现，将可持续发展能力纳入投资评估体系。固废管理行业的绿色属性吸引了更多社会资本，为行业创新和发展提供了资金支持。

可以说，2025年的固废管理行业正处于一个转型升级的关键时期，机遇与挑战并存。

公司未来展望与战略布局：自动化与持续并购双轮驱动

面对未来，Casella公司管理层对2025年全年业绩进行了指引，并阐述了其核心发展战略。

公司重申其2025年全年营收指引中值为18.3亿美元，这比分析师的预期中值略低0.5%。同时，全年调整后EBITDA指引中值为4.125亿美元，也低于分析师预期的4.18亿美元。

以下表格展示了Casella公司2025年全年业绩指引与市场预期的对比：

Casella公司总裁内德·科莱塔（Ned Coletta）先生特别强调，通过在中大西洋地区推广自动化技术和增强账单系统，有望释放额外的协同效应。这意味着公司正在积极通过技术创新和内部管理优化来提升效率、降低成本。

展望未来，Casella公司的增长战略主要聚焦于：

• 持续的并购与整合： 公司将继续把并购作为其核心增长战略之一，通过收购补充性业务和扩大地理覆盖范围，进一步巩固其在市场中的领导地位。这不仅有助于扩大营收规模，还能带来规模经济效应。
• 技术升级与自动化部署： 自动化技术在中大西洋地区的成功应用，预示着其将在更广范围内推广，旨在提升运营效率，减少人工成本，并改善服务质量。智能化的账单系统也将进一步优化客户体验和内部管理流程。
• 内部成本节约与效率提升： 公司将持续关注内部运营效率，通过精益管理、流程优化和技术创新，寻求更多的成本节约机会，以期在营收增长的同时，有效提升利润率。

这些战略显示出Casella公司致力于在保持市场扩张的同时，兼顾运营效率和盈利能力的健康发展路径。

对中国跨境从业者的启示与建议

Casella公司在2025年第三季度的业绩表现和其发展策略，为中国的跨境行业从业者提供了多维度的观察视角。

首先，把握固废管理行业的全球机遇。 固废管理是全球性的刚需产业，其稳定性和抗周期性使其成为理想的长期投资标的。中国的环保企业和技术服务提供商，可以借鉴Casella等海外龙头企业的运营模式和技术路径，积极探索国际合作和市场拓展机会，例如在智能回收、废弃物资源化利用设备、自动化分拣系统等领域寻求出口或技术合作。

其次，关注并购整合的价值与挑战。 Casella的增长路径表明，在成熟市场中，并购是企业实现快速扩张和协同效应的重要手段。对于有志于“走出去”的中国企业，深入研究目标市场的并购法规、文化融合以及整合风险至关重要。成功的并购不仅带来规模，更带来管理经验和技术创新。

再者，重视技术赋能与可持续发展。 Casella通过自动化和系统优化来提升效率，这与中国当前积极推进产业数字化、智能化升级的趋势不谋而合。中国企业应持续加大在环保科技研发上的投入，将物联网、大数据、人工智能等技术深度融入固废管理全链条，提升自身的国际竞争力，同时也要积极践行循环经济和可持续发展理念，满足全球日益提高的环保标准。

最后，保持理性务实的市场洞察。 即使是领先企业，在快速增长的同时也可能面临利润率的压力。中国跨境从业者在评估海外市场机会时，应全面考量营收增长与盈利能力、运营效率与成本控制之间的平衡，避免盲目追求规模，而忽视了风险管理和精细化运营。通过关注这类海外公司的财报细节，我们可以更深入地理解市场动态和风险点，为自身的决策提供更坚实的数据支撑。

Casella Waste Systems公司在2025年第三季度的业绩，无疑是观察美国固废管理行业健康度的一个重要窗口。其在营收增长上的亮点，以及在利润率上面临的挑战，共同描绘了当前全球经济环境下，企业在追求发展过程中所经历的机遇与考验。对于中国的跨境从业者而言，持续跟踪这类领先企业的动态，不仅能拓宽视野，更能为未来的国际化发展提供宝贵的策略启示与实战参考。

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本文来源：新媒网 https://nmedialink.com/posts/us-waste-casella-179-rev-profit-squeeze.html