美光伏巨头营收狂飙80%，利润却爆跌66%！

太阳能产业，作为全球绿色能源转型的核心驱动力之一，近年来展现出蓬勃的生命力。特别是在美国市场，由于能源独立和产业回流等战略考量，本土太阳能制造企业的动向备受关注。在2025年下半年，随着全球经济格局的不断演变和美国本土政策的持续影响，那些深耕于美国市场的企业，其业绩表现往往能为我们洞察行业趋势提供宝贵线索。

近期，专注于薄膜太阳能技术的美资企业First Solar公布了其2025年第三季度业绩，其收入表现与市场普遍预期相符。公司管理层指出，强劲的收入增长主要得益于创纪录的组件销售、改善的现金回收效率以及在监管政策变化前加快的客户付款。这反映出市场对于清洁能源产品需求旺盛，同时也凸显了企业在把握市场机遇方面的能力。

具体来看，First Solar在2025年第三季度实现了15.9亿美元的营收，与分析师的预期保持一致，同比实现了高达79.7%的显著增长。这一数据无疑彰显了公司在市场扩张和销售方面的强劲势头。然而，在营收亮眼的同时，其财务表现的某些方面却未能达到市场期待。公司公布的GAAP每股收益为4.24美元，略低于分析师预期的4.32美元。更值得注意的是，调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）为2.078亿美元，远低于市场预期的6.171亿美元，EBITDA利润率仅为13%。此外，该季度的营业利润率为29.2%，相比2024年同期的36.3%有所下降。这些数据表明，尽管销售额大幅增长，公司在成本控制和盈利能力方面可能面临一定挑战，或者正在经历利润结构调整。

基于2025年前三季度的表现和对未来市场环境的预判，First Solar对其全年业绩预期进行了调整。公司将全年营收指引的中点下调至50.8亿美元，较此前预期的53亿美元下降了4.2%。同时，全年GAAP每股收益指引的中点也下调至14.50美元，较分析师预期低3.8%。截至近期，First Solar的市场估值约为297.7亿美元。这些调整反映出公司对未来运营可能面临的某些不确定性持谨慎态度，也促使市场和投资者对其业务韧性及战略执行力进行更深入的审视。

在随后的业绩电话会议上，分析师们就公司运营及财务状况提出了多个关键问题，这些问题也为我们理解当前美国太阳能市场的挑战与机遇提供了更多维度。

一、大型合同违约与市场定价策略

来自ROTH Capital Partners的分析师Philip Shen特别关注了英国石油公司（BP）合同违约后，First Solar如何重新安排订单量以及未来的定价策略。公司首席执行官Mark Widmar对此回应表示，公司将“耐心”等待有利的定价时机，并且现有合同条款不允许针对新关税进行重新定价。这一情况揭示了在复杂多变的国际贸易环境下，大型合同的稳定性面临考验，尤其是在供应链和政策法规发生变动时，企业需要更为灵活地应对市场波动和合同风险。对于中国跨境从业者而言，这无疑提醒了在签订国际大额合同时，需对潜在的违约风险和市场变动因素进行更全面的评估。

二、产能布局与目标定价

高盛集团的分析师Brian Lee就未来产品定价水平以及为何选择3.7吉瓦的生产线建设规模进行了提问。Widmar先生确认，公司的目标定价区间为每瓦0.36美元左右。他同时解释说，新的生产设施旨在平衡本土生产与国际生产，以实现最优的价值创造。这表明First Solar正积极优化其全球生产布局，尤其是在美国本土加强产能建设，以满足特定市场需求，并可能利用当地的政策支持或市场优势。这种本土与国际产能的协同策略，是当前全球供应链重塑背景下，许多跨国企业都在探索的路径。

三、合同履约能力与风险管理

法国巴黎银行的分析师Moses Sutton则追问了在BP违约事件后，公司剩余合同的牢固程度。首席财务官Alexander Bradley明确指出，BP的合同不包含“为方便而终止”条款，且绝大多数其他协议依然稳固，公司正在积极采取措施执行付款权利。这表明公司正在努力维护其合同权益，并向市场传递其合同组合整体稳定性的信心。然而，单个大型客户的违约仍可能对现金流和盈利能力造成短期冲击，这凸显了健全的客户信用评估和风险分散对于企业的重要性。

四、订单积压与市场需求信心

摩根士丹利的分析师David Arcaro对公司在撤销部分订单后，剩余订单的信心水平表示关切。Widmar先生承认，特别是在大型跨国客户中，仍然存在一定的风险。但他同时表示，当前的政策环境支持了持续的需求，公司对未来的市场需求仍抱有信心。这一表态一方面揭示了全球大型企业在投资决策上的谨慎性及可能带来的订单波动，另一方面也强调了美国本土政策对于清洁能源产业的持续支撑作用，为First Solar等本土企业提供了稳定的市场基础。

五、美国新工厂建设与运营优化

瑞银集团的分析师Jonathan Windham询问了美国新生产设施的建设进展和产品质量情况。Widmar先生汇报称，位于路易斯安那州的工厂建设进度超出了预期。他强调，公司已将过去制造过程中积累的经验教训应用到新的运营中，这使得新工厂的效率和质量得到提升。Widmar还特别提及公司对“负责任的太阳能”的承诺，以及近期在认证新的美国工厂方面取得的进展。当然，他也坦言，玻璃供应中断和部分主要客户的合同违约对运营造成了影响。这展现了公司在应对供应链挑战和提升本土制造能力方面的决心与努力，也反映出在追求高质量和可持续发展的同时，企业仍需面对外部供应链和客户关系的双重压力。

从First Solar的最新业绩及管理层的回应中，我们可以清晰地看到2025年美国太阳能市场的一些重要特征。一方面，市场需求旺盛，强劲的销售表现证明了清洁能源转型的不可逆趋势；另一方面，企业也面临着复杂的运营挑战，包括供应链的韧性、大型客户的合同风险、成本控制压力以及不断变化的政策环境。

对于中国的跨境从业人员而言，First Solar的案例提供了多重启示。首先，美国本土光伏产业的复苏和政策扶持是长期趋势，这意味着该市场既充满机遇，也存在较高的准入门槛和竞争强度。其次，在国际贸易摩擦和政策不确定性加剧的背景下，中国企业在“走出去”时，必须加强对国际法律法规、合同风险和客户信用的深入研究，建立起一套更为完善的风险管理体系。此外，技术创新和本土化策略仍然是核心竞争力。First Solar的薄膜技术以及其在本土制造和质量控制上的努力，都值得中国企业借鉴。在开拓海外市场时，不仅要注重产品出口，更要考虑如何融入当地产业链，提供差异化、高附加值的产品和服务。最后，全球供应链的波动性，如玻璃供应中断等问题，提醒我们建立多元化、有韧性的供应链体系至关重要。

总而言之，全球太阳能产业正处于一个快速发展且充满变数的时期。中国跨境从业人员应密切关注类似First Solar这样的国际行业领导者的动态，从中汲取经验，审慎评估，积极应变，从而在全球清洁能源转型的浪潮中抓住机遇，实现可持续发展。

新媒网（公号: 新媒网跨境发布），是一个专业的跨境电商、游戏、支付、贸易和广告社区平台，为百万跨境人传递最新的海外淘金精准资讯情报。

本文来源：新媒网 https://nmedialink.com/posts/us-solar-giant-revenue-up-80-profit-down-66.html