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全球经济格局正经历深刻调整，消费市场也呈现出新的特点。对于正积极拓展海外市场的中国企业而言，深入洞察成熟市场头部企业的运营策略与财务表现，是把握行业脉动、优化自身布局的关键。尤其是在餐饮零售这类与民生消费紧密相关的领域，其经营数据往往能折射出更广泛的经济趋势和消费者行为变化。

近日，美国知名连锁餐饮品牌The Cheesecake Factory（芝士蛋糕工厂）公布了其2025年第三季度财报。财报数据显示，公司在该季度取得了稳健的营收增长，并有效控制了利润水平，其表现总体符合市场预期。这不仅展现了其在当前复杂市场环境下的韧性，也为我们理解北美乃至全球消费市场的细微变化，提供了宝贵的参考视角。

在2025年第三季度，The Cheesecake Factory录得总营收9.072亿美元，同比增长4.8%。虽然这一数字略低于外部分析师普遍预测的9.119亿美元，但其调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）达到6549万美元，超出市场预期的6459万美元，对应的利润率为7.2%。同时，公司公布的美国通用会计准则（GAAP）下每股收益为0.66美元，同样超越了市场预估的0.61美元。

值得注意的是，该季度The Cheesecake Factory的运营利润率为4.1%，与2024年同期持平，这表明公司在成本控制和运营效率方面维持了较好的水平。然而，同店销售额表现持平，相比2024年同期的1.5%增长有所放缓，这在一定程度上反映了市场消费活力面临的挑战。截至该季度末，公司在全球范围内拥有399家门店，相较于2024年同期的375家，门店数量有所增加，显示出品牌持续扩张的态势。当前，The Cheesecake Factory的市场总市值约为23.6亿美元。

关键财务数据一览（2025年第三季度）

市场关注焦点与企业应对策略

在随后的财报电话会议上，来自华尔街的分析师们就当前消费趋势、成本控制以及未来战略等多个方面，向公司管理层提出了详细问题。这些交流不仅揭示了企业对市场变化的深度思考，也为行业观察者提供了分析要点。

外媒分析师Andrew Barish就消费者行为日趋谨慎的背后原因进行了提问，并探讨了这种趋势是区域性现象还是与顾客整体消费支出模式相关。The Cheesecake Factory的首席财务官Matthew Clark回应称，消费活力的放缓主要体现在客流量的减少上，而客单价则保持相对稳定。他还指出，在2025年，政府部门的暂时性停摆也对部分地区的消费情绪和市场活动造成了一定影响。这反映出宏观经济环境和政策波动对餐饮零售业的直接冲击，消费者在不确定性增加时，往往会首先调整外出用餐的频率。

另一位外媒分析师Brian Vaccaro则关注了商品成本通胀，特别是对下一个季度的利润前景。Matthew Clark解释道，牛肉等主要食材的成本确实在持续上涨。然而，公司通过提升运营效率和优化员工福利管理（例如，集团医疗保险的精确时间安排），正在努力抵消这些成本压力，以期保持利润率的相对平稳。这表明，在原材料价格波动的大背景下，精细化管理和内部挖潜成为企业维持盈利能力的关键。

在外媒分析师Jon Tower看来，公司在推广价格较低的菜单选项以及未来的定价策略方面，值得深入探讨。公司总裁David Gordon强调，The Cheesecake Factory将继续通过菜单创新和会员忠诚计划来突出其产品价值，以此吸引并留住顾客。Matthew Clark补充说，公司计划适度调整未来价格上涨的幅度。这一策略体现了在保持品牌吸引力的同时，对消费者价格敏感度的谨慎考量，避免因过度涨价而流失客户。对于中国出海品牌而言，这提醒我们要注重价值定位，而非仅仅依靠低价竞争，同时也要灵活调整定价策略以适应市场变化。

Sharon Zackfia等外媒分析师还询问了预计在2026年销售表现将出现改善的时机与驱动因素。Matthew Clark对此表示，这主要基于几个方面的考量：一是累积的菜单更新和创新将逐步发挥作用；二是与2025年相比，2026年的同期数据基数可能更容易实现增长；三是管理层对宏观经济环境有望改善的预期。这描绘了一个积极的未来展望，但也依赖于外部经济环境的配合，提醒我们对市场预期的判断需要兼顾内外部因素。

最后，外媒分析师Christine Cho询问了旗下品牌Flower Child为何能超越同业表现，以及North Italia如何提升其价值感知。David Gordon指出，Flower Child的成功在于其多样化的菜单选择和极具吸引力的价格定位。而North Italia则通过推出捆绑式优惠套餐和定期更新季节性菜单来增强其价值主张。这说明，在多元化品牌组合中，精准的市场定位和差异化的价值策略是实现各自品牌增长的关键。

对中国跨境出海企业的启示与思考

The Cheesecake Factory在2025年第三季度的表现，为正值蓬勃发展期的中国跨境出海企业提供了多维度的参考。首先，在全球经济增速放缓、消费者信心波动的大背景下，即使是拥有强大品牌力的成熟企业，也面临着客流量下降的挑战。这提示我们，市场环境的变化是普遍的，中国出海品牌在规划海外扩张时，必须对宏观经济趋势保持高度敏感，并做好应对消费力波动的准备。

其次，面对原材料成本上涨的压力，The Cheesecake Factory通过提升运营效率、优化内部管理来消化成本，而非简单粗暴地将所有压力转嫁给消费者。这种精细化管理和内部挖潜的能力，对于中国跨境企业来说尤为重要。高效的供应链管理、智能化的生产流程以及精准的成本控制，是提升国际市场竞争力的核心要素。 特别是对于那些在海外拥有实体业务或供应链布局的企业，对全球物流、原材料价格变动趋势的预判和应对机制，将直接影响其盈利能力。

再者，关于定价策略与价值传递，The Cheesecake Factory通过菜单创新、会员计划和适度涨价，努力平衡了市场需求与企业盈利。这表明，在海外市场，单纯的价格战并非长久之计。中国品牌出海需要深耕产品本身的价值，通过创新、品质和服务来构建品牌溢价，并根据当地市场情况灵活调整定价策略，避免盲目低价竞争。 尤其是在中高端消费领域，提供差异化的产品体验和情感价值，是赢得消费者青睐的关键。

品牌组合的差异化运营也是一个亮点。Flower Child和North Italia的成功经验，展示了在多元化市场中，不同品牌如何通过各自独特的定位和价值主张，满足不同细分市场的需求。对于拥有多品类或多品牌的中国跨境企业，如何根据目标市场的文化、消费习惯和价格敏感度，进行精准的品牌定位和产品策略，避免同质化竞争，是实现可持续增长的重要课题。

展望未来，The Cheesecake Factory管理层对2026年的乐观预期，部分基于宏观经济环境的改善。这提醒中国出海企业，尽管当前面临诸多挑战，但长期来看，全球市场依然充满机遇。 关键在于企业能否持续投入研发创新，提升品牌韧性，并在波动中寻找新的增长点。例如，对可持续发展、健康饮食趋势的把握，以及数字化营销和线上线下融合的策略，都可能是未来制胜的关键。

总而言之，The Cheesecake Factory在2025年第三季度的稳健表现及其应对策略，为中国跨境从业者提供了一份详实的市场研究案例。从中我们可以看到，在变化莫测的全球市场中，持续创新、精细运营、精准定位和对价值的坚持，是企业穿越周期的不变法则。 关注此类国际头部企业的动态，能够帮助我们更好地理解全球消费趋势，预判市场走向，从而为中国品牌走向世界提供更为清晰的指引。

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