美资管巨头：固定收益飙升28.1%！跨境增长启示

2025年，全球金融市场正经历着快速变化与深层调整，特别是在资产管理行业，市场环境的复杂性与日俱增。在此背景下，观察一些专注于特定领域的投资管理公司的表现及其策略转型，能够为我们理解当前国际金融市场的趋势提供宝贵的视角。位于美国俄亥俄州Columbus市的Diamond Hill Investment Group (DHIL) 公司，近期股价触及52周低点，其背后的业务逻辑与战略调整值得我们关注。

市场动态与DHIL的股价表现

截至2025年最新的市场数据显示，纽约证券交易所（NYSE）有77只股票创下52周新高，而22只股票触及新低。同期，纳斯达克市场方面，新低股票数量（135只）超过了新高股票（104只）。在这样的市场分化中，Diamond Hill Investment Group的股价动态尤为引人注目。

作为一家小型资本管理公司，Diamond Hill截至2025年9月30日的管理和咨询资产（AUMA）达到324亿美元。尽管这一规模对许多投资经理来说已相当可观，但与一些大型独立机构，如Artisan Partners Asset Management（其截至2025年10月31日的AUM为1830亿美元）相比，其规模仍相对较小。在日益激烈的市场竞争中，如何有效拓展管理资产规模，是这类公司面临的核心挑战之一。

近期，DHIL的股价在周二触及了114.48美元的52周新低，这已是过去12个月内的第30次新低。除了2020年3月75美元的低点外，公司股价目前处于2013年11月以来的最低水平。这种持续的股价下行，引发了市场对其业务基本面和未来发展前景的广泛讨论。

资本配置策略：特别股息的信号

在2025年10月30日公布的第三季度业绩报告中，Diamond Hill宣布将派发每股4美元的特别股息，这一举措在当前市场环境下显得尤为突出。特别股息作为一种重要的资本配置工具，其派发通常基于公司在特定时期内充裕的现金流，是管理层对股东回报重视程度的体现。

Diamond Hill自2022年3月以来，一直维持每季度派发1.50美元的固定股息，年化总额为6美元。在此之前，每季度派发1美元。在过去五年中，该公司累计派发了每股28美元的季度股息。此外，Diamond Hill还通过特别股息的形式向股东回馈。

具体而言，其特别股息派发情况如下：

这些特别股息的派发使得公司过去五年平均年度总派息达到每股11美元。这种股息政策，特别是特别股息的运用，可以被视为公司管理层在平衡业务发展与股东回报方面的考量。

股东回报率的审视

衡量公司向股东支付总金额的一个关键指标是“股东回报率”，它综合了股息收益率和股票回购收益率。根据标准普尔全球市场情报的数据，2022年，Diamond Hill支付了3070万美元的股息，并回购了4220万美元的股票。

以2022年12月31日流通股301万股和年末股价185.02美元计算，Diamond Hill当时的市值为5.569亿美元。基于此，公司在2022年的股东回报率达到了13.1%。这一数据反映了公司在特定时期内，通过股息和股票回购为股东创造价值的能力。

2025年下半年业务运营情况分析

截至2025年下半年，Diamond Hill的股价在今年已下跌近26%，过去12个月下跌31%，过去五年下跌25%。若不考虑股息和股票回购因素，股东的总回报将面临亏损。截至目前，DHIL的五年总回报率为3.01%，这显著低于同期SPDR标普500 ETF (SPY) 14.8%的总回报率，表明公司在股价表现上仍需努力追赶市场平均水平。

营收趋势与资产多元化

Diamond Hill的年度营收在2012年至2018年间呈现连续六年的增长，从6670万美元增至1.456亿美元。此后，公司经历了四年的营收下降和两年的增长，而2025年尚未结束。截至2025年第三季度，营收同比下降1%，预示2025年营收可能面临第五个下降年份。

然而，从2012年到2024年的复合年均营收增长率仍达到7.1%，这一表现在资产管理行业中依然具有竞争力，甚至略高于同业Artisan Partners同期6.8%的增长率。这表明，尽管近期营收有所波动，但公司在长期内仍保持了一定的增长动力。

值得深入分析的是Diamond Hill在过去三年中对管理资产类别的积极调整。

• 2022年，固定收益资产在其266亿美元的管理资产中仅占7.9%。
• 到2024年，这一比例已显著提升至319亿美元管理资产中的19.4%。
• 截至2025年第三季度，固定收益资产占比进一步提高至28.1%。

公司目前每四到五个月就能增加10亿美元的固定收益资产管理规模，这清晰地表明其在固定收益领域的多元化策略正持续取得进展，并逐步改变其资产组合结构。

利润水平与战略转型

影响Diamond Hill股价表现的核心因素，除了营收，还包括利润水平。2021年和2022年，公司的毛利率均超过53%，息税前利润率接近42%。然而，在截至2025年9月30日的过去12个月中，毛利率和息税前利润率分别降至45.8%和29.3%，利润率明显低于此前水平。积极的信号是，这些利润率已显示出趋于稳定的迹象。

在2025年第三季度，Diamond Hill进行了一项重要的战略调整，将其大盘股集中型共同基金转换为交易所交易基金（ETF）。这只名为Diamond Hill Large Cap Concentrated ETF (DHLX) 的主动管理型ETF，旨在投资20至30只大盘股。此次转换后，Diamond Hill仍拥有12只共同基金。预计未来数月，公司可能还会进行更多此类基金转换，以适应市场对ETF产品日益增长的需求。

对中国跨境从业者的启示

综合来看，尽管Diamond Hill的股价面临短期压力，但其在资本配置策略（如特别股息的运用）、资产类别的多元化（尤其是固定收益领域的拓展）以及产品结构调整（如共同基金向ETF的转换）方面所展现出的战略适应性，值得中国跨境从业者深入关注。

这反映了国际资产管理行业在面对宏观经济变化、市场波动和投资者需求演进时，如何通过灵活的策略调整来维持竞争力。对于国内相关从业人员而言，理解这类公司如何通过股息政策来优化股东价值，如何通过资产类别调整来抵御市场波动，以及如何利用ETF等新型产品形式吸引和留住投资者，都将为我们在全球化背景下进行市场分析和策略规划提供有益的参考。关注这些国际同行的动态，有助于我们更好地预判行业趋势，并在跨境业务发展中做出更明智的决策。

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本文来源：新媒网 https://nmedialink.com/posts/us-fund-fixed-income-hits-281-cb-tips.html