美国二手服装ThredUp狂飙340%！跨境新商机

当前全球经济格局下，电商行业持续演进，消费者对购物模式的偏好也在不断变化。特别是在可持续消费理念日益深入人心、循环经济模式逐渐兴起的背景下，二手商品市场正展现出前所未有的活力。这一趋势不仅体现在本土市场，也深刻影响着国际贸易的走向。对于中国的跨境电商从业者而言，洞察这些国际市场的新动向，尤其是美国等主要消费市场的变化，是把握未来商机的关键。

近年来，美国电商市场在消费支出保持韧性的背景下，一些依托科技赋能的零售企业表现亮眼，实现了显著增长。根据2025年的市场预期，美国电商假日销售额预计将增长7%至9%，这反映出市场需求的旺盛。在这个大环境中，折扣平台和二手商品交易平台尤其受到青睐，蓬勃发展。

其中，美国二手服装平台ThredUp在2025年的表现颇为引人注目。这家公司悄然完成了业务模式的转型，从最初一个烧钱的细分零售商，逐步发展成为一个运营效率不断提升的二手商品流通基础设施服务商。进入2025年以来，ThredUp的股价累计上涨了约340%，市场投资者重新评估了其营收增长趋势、不断扩大的毛利率以及迈向盈利的路径。随着业务的加速增长、用户活跃度的提升以及对首个盈利季度（基于调整后EBITDA）的预期，ThredUp再次回到市场关注的焦点，被视为一家具有长期增长潜力的公司。因此，一个核心问题是，这轮上涨势头在2026年是否还有进一步的空间，还是说大部分的利好已经体现在当前股价中。深入分析ThredUp的转型驱动力及其未来的增长潜力，将为我们提供一些有益的参考。

ThredUp公司于2009年在美国成立，是全球最大的女性及儿童二手服装在线交易平台之一。其运营模式基于一种科技驱动的寄售模式：消费者将闲置衣物寄送至公司的仓库，ThredUp对这些商品进行处理并上架销售，通常以原零售价的50%至90%折扣出售。

除了直接面向消费者的C2C模式，ThredUp还为其他品牌提供“转售即服务”（Resale-as-a-Service, 简称RaaS）解决方案。这意味着零售品牌可以通过ThredUp的平台和技术，搭建并运营自己的二手商品销售渠道。这种独特的循环商业模式，结合ThredUp基于人工智能（AI）驱动的商品筛选与管理工具，使其在传统零售商中脱颖而出，形成了差异化竞争优势。

截至2025年，ThredUp的市值达到7.8亿美元，其股价走势令人惊叹。从2025年1月初每股约1.4美元的水平，一路攀升至2025年年末的约6.2美元，全年涨幅高达339%。这一涨幅远超大多数同类企业，反映出投资者在经历了多年低迷后，对ThredUp核心业务重拾信心。

尽管股价势头强劲，但从估值层面看，情况则更为复杂。从市销率（P/S）来看，ThredUp相对于其他互联网零售企业似乎较为便宜。该公司当前按追踪销售额计算的市销率仅为2.6倍，企业价值/销售额（EV/Sales）为2.7倍，远低于消费品公司中位数4倍的水平。然而，盈利能力指标却呈现出不同的图景。

ThredUp的远期企业价值/息税折旧摊销前利润（EV/EBITDA）倍数高达48.5倍。这反映出市场对其未来增长抱有极高的预期，同时也说明该公司当前尚未实现全面盈利。这种高倍数通常意味着投资者对公司未来的业绩改善和规模效应有非常强的信心。对于跨境从业者来说，这种估值上的差异提醒我们，不仅要关注营收增长，更要深入了解其背后的盈利模式和长期发展潜力。

为了更清晰地对比，我们可以将ThredUp的一些关键估值指标与行业中位数进行比较：

指标	ThredUp (2025)	消费品公司行业中位数
市销率 (P/S)	2.6x	4x
企业价值/销售额 (EV/Sales)	2.7x	(未给出)
远期企业价值/息税折旧摊销前利润 (EV/EBITDA)	48.5x	(未给出)

ThredUp近期的一系列发展，也进一步强化了投资者日益看涨的情绪。在2025年11月初，该公司发布了一份假日消费报告。报告指出，美国消费者计划将近40%的季节性服装预算用于购买二手服装，这一比例相较于2024年的约30%有显著提升。这份数据有力地支持了二手商品购买行为正从一个小众趋势，逐步发展成为主流购物方式的观点。

消费者行为的这一转变，对于中国的跨境电商卖家而言具有重要的参考意义。这意味着在出口市场，特别是面向欧美等成熟消费市场的服装品类中，二手商品不再仅仅是低价的代名词，而是与可持续性、高性价比、甚至独特的时尚风格挂钩。跨境卖家在进行商品选品、库存管理和营销策略时，可以考虑如何融入“循环时尚”的理念，或者关注提供高质量二手商品的供应链，以满足这部分日益增长的需求。

大约在同一时间，ThredUp还通过任命经验丰富的金融高管凯利·博德纳·巴特尔斯（Kelly Bodnar Battles）担任董事会审计委员会主席，强化了其公司治理结构。这一举动，向市场传递出公司在业务扩张的同时，将更专注于财务纪律和稳健运营的信号。对于任何一家高速成长的企业，尤其是跨境企业，健全的财务管理和公司治理是其长期健康发展的基石。

从运营层面来看，ThredUp的增长势头持续强劲。在2025年第三季度，公司实现营收8220万美元，同比增长34%。这一增长得益于创纪录的订单量和强劲的新用户获取。同时，公司毛利率保持在接近79%的高位，亏损大幅收窄。值得关注的是，调整后的息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）实现了转正，自由现金流状况也得到改善。截至该季度末，ThredUp拥有超过5600万美元的现金储备，显示出其财务状况的显著好转。

在业绩发布后，ThredUp管理层也上调了对2025年第四季度和全年业绩的展望。预计第四季度营收将在7600万至7800万美元之间，而2025年全年营收预计将达到3.07亿至3.09亿美元，略高于此前的预期。这些数据表明，公司在提升运营效率、扩大市场份额方面取得了实质性进展，为其未来的发展奠定了良好基础。

华尔街分析师对ThredUp股票的看法也显著改善，普遍给予“强烈买入”的评级。自公司展现出更快的增长速度和更强的盈利能力以来，多家分析机构重新给予或维持了看涨评级。不少分析师给出了约12美元的目标股价，这意味着从当前水平看，股价仍有约100%的潜在上涨空间。

这种乐观情绪的背后，也伴随着更高的市场预期。管理层预计，2026年营收增长将放缓至较低到中等的个位数百分比，这与2025年的强劲增长相比，预示着一个更为平稳的扩张期。投资者将密切关注ThredUp在2026年能否通过持续的用户获取、平台升级和运营效率提升，使业绩表现超出这些相对保守的预期。

展望长期，管理层模型预计公司的调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）利润率将达到约20%至25%。要实现这一目标，需要公司在未来持续扩大规模效应并严格控制成本。这对于一个处于快速发展阶段的电商平台而言，是挑战也是机遇。

当前，ThredUp的成功上涨已使其估值处于较高水平，这意味着公司未来犯错的空间相对较小。如果公司能够持续执行其发展战略，不断提升业绩，将有望支撑现有估值并鼓励进一步增长。反之，任何业绩下滑都可能导致投资者重新评估其此前的高度乐观预期。

对于中国的跨境电商从业者而言，ThredUp的案例提供了多方面的启示。首先，美国市场消费者对可持续商品和二手商品的接受度正在快速提升，这为具备相关供应链或创新商业模式的跨境卖家带来了新的机遇。其次，ThredUp通过技术赋能（如AI驱动的商品筛选和RaaS服务）来提升效率和拓展业务边界，这提醒我们技术创新在跨境电商竞争中的核心地位。最后，公司在实现高速增长的同时，积极改善财务状况、关注盈利能力和公司治理，这些都是值得所有寻求长远发展的跨境企业借鉴的宝贵经验。关注此类海外市场动态，有助于我们更好地理解全球消费趋势，调整自身发展策略，从而在激烈的市场竞争中把握先机。

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本文来源：新媒网 https://nmedialink.com/posts/thredup-340-us-resale-boom-cross-border-gold.html