2028年稳定币2万亿！跨境支付迎8倍红利

当前，全球数字经济浪潮奔涌向前，各类创新技术层出不穷，深刻影响着国际贸易、金融支付乃至社会生活的方方面面。特别是在跨境领域，数字货币的演进及其潜在的金融变革，正成为我们每一位从业者必须密切关注的焦点。稳定币，作为连接传统法币与数字资产的桥梁，其在全球金融体系中的角色日益凸显。近期，美国财政部下属的借款咨询委员会进行了一项深入的分析，这项分析揭示了美国金融体系未来可能迎来的一系列重要变革，其核心在于稳定币市场可能实现从当前约2340亿美元规模到2028年达到2万亿美元的显著增长，这意味着其规模有望扩大8倍以上。对于中国的跨境从业者而言，理解这一趋势不仅关乎对未来金融格局的预判，更直接关系到如何把握机遇、应对挑战，优化跨境业务布局。

稳定币：数字经济时代的“数字美元”

要理解稳定币的深远影响，首先需要清晰其本质。稳定币可以简单理解为在区块链网络上运行的数字美元。与比特币等波动性较大的加密货币不同，稳定币的设计目标是保持与特定法币（通常是美元）1:1的价值锚定。这通常通过将其储备资产与实际美元、短期美国国债或其他高流动性优质资产挂钩来实现。

当前，美元挂钩的稳定币占据了市场绝大部分份额，其中由美国Tether公司发行的USDT（泰达币）和由美国Circle公司发行的USDC（美元币）是两大主导者。USDT的流通量已达约1450亿美元，而USDC的流通量也达到约600亿美元。这两种主要稳定币占据了整个稳定币市场99%以上的份额，这使得稳定币的故事，本质上就是数字美元在区块链上应用的故事。

稳定币的吸引力显而易见：它兼具美元的稳定性和数字支付的效率与便捷性。无论是进行大额跨境汇款，还是寻求即时交易结算，亦或是在7天24小时不间断的全球市场中运作，稳定币都能绕过传统银行中介的繁琐流程，大大提升资金流转的速度和效率。对于中国的跨境电商、外贸企业以及相关支付服务提供商而言，这意味着更低的交易成本、更快的结算速度和更灵活的资金管理方式。

监管框架的逐步完善

任何新兴金融工具的发展都离不开监管的规范与引导。在稳定币领域，监管的演进同样是其未来发展的重要变量。早在2025年3月，美国的《GENIUS法案》便已获得参议院银行委员会的通过，并于近期签署成为法律，这标志着美国建立起首个针对稳定币的全面监管框架。

该法案的监管原则显得较为审慎，其主要规定包括：

禁止支付利息： 与货币市场基金不同，稳定币不允许向持有者支付利息。
严格的储备要求： 每发行一美元的稳定币，都必须有等值的实际美元、期限在93天以内的美国国债或其他超安全资产作为储备支持。
仅限公共区块链： 稳定币的发行和流通只能在公共区块链网络上进行，私有网络被排除在外。
联邦层面监管： 所有稳定币发行方都将面临类似银行的严格监管和监督。

这种审慎的监管思路，一定程度上汲取了2008年金融危机后货币市场基金改革的经验教训，旨在避免“击穿净值”等可能引发系统性风险的事件发生。对于希望在全球范围内规范使用稳定币的跨境企业而言，清晰的监管框架无疑提供了更为确定的操作依据和更安全的交易环境。

对传统银行业的潜在影响

稳定币的崛起，对传统银行业而言，既是挑战也蕴藏着机遇。根据美国财政部的分析，约有5.7万亿美元的银行存款存在“风险”，即这部分资金有可能转向稳定币，如果稳定币能提供更优的使用体验或更具竞争力的功能。其中，交易账户（如支票账户和不计息存款）的风险敞口最大，总额约为3.8万亿美元。由于这些账户本就不提供利息，稳定币凭借其即时结算、全天候可用和可编程支付等增强功能，对用户将产生吸引力。

然而，当前的监管规定禁止稳定币支付利息，这在短期内反而对传统银行形成了一定保护。银行仍可通过存款支付利息来吸引和留住客户，而稳定币则无法提供此项优势。

真正的变革可能源于“代币化货币市场基金”。这类产品本质上是将传统货币市场基金与区块链技术相结合，以代币形式存在。它们既能提供传统货币基金的收益，又具备区块链的各项功能，有望在未来提供两全其美的解决方案，进而对传统银行的存款业务构成更直接的竞争。对于跨境从业者而言，这意味着未来在选择资金存放和管理工具时，将有更多元化的选项，需要综合考虑收益、流动性、安全性以及合规性。

美国国债市场的新变局

稳定币市场发展带来的宏观经济影响，尤其体现在对美国国债市场。当前，稳定币发行方持有的美国国债已超过1200亿美元。如果稳定币市场规模如预测般达到2万亿美元，那么其持有的美国国债规模将接近1万亿美元。

这将为美国短期国债市场带来巨大的新增需求。然而，关键在于监管规定要求稳定币储备只能投资于剩余期限少于93天的短期国债。这种规定可能导致资金需求高度集中于收益率曲线的最前端，从而可能影响美国财政部的政府融资方式，并在市场承压时期对短期利率走势产生影响。中国的金融机构和大型跨境企业在进行美元资产配置或参与国际金融市场时，需要关注这一结构性变化可能带来的机会与风险。

美元数字化的全球地位强化

从地缘经济角度看，美元挂钩稳定币的增长，有望进一步巩固美元在全球的优势地位。美国财政部的分析指出，稳定币的增长能够将“目前非美元的流动性资产转化为美元资产”，从而有效地将美元作为世界储备货币的角色扩展到数字生态系统之中。

在许多新兴市场国家，这一趋势尤为明显。稳定币可以在没有传统银行基础设施的情况下，为当地居民和企业提供便捷的美元获取渠道。对于一些本币波动性较大的国家和地区，美元稳定币提供了一个无需依赖本地银行体系的数字储蓄账户选择。这对于中国的跨境贸易和投资而言，意味着在更多地区可以使用美元稳定币作为结算和支付工具，提升交易效率和安全性。同时，也需要密切关注这种趋势是否会带来新的外汇管理和合规挑战。

带有生息功能的稳定币：未来的不确定因素

美国财政部的分析中，一个引人深思的部分是其对未来稳定币可能生息的探讨。尽管当前法规明文禁止，但这份分析深入探讨了稳定币在未来可能直接与银行存款和货币市场基金竞争的场景。

具有生息功能的稳定币，将代表着一种根本性的转变——本质上是创建了受联邦政府监管、基于区块链的存款替代品，这些替代品能够全天候运作并实现即时结算。这种发展可能会迫使传统银行提高存款利率以保持竞争力，或者寻找其他融资来源，这可能导致其资金成本上升，并进而影响整个经济体的贷款利率。对于中国的金融创新和数字经济发展，这也提供了一个值得研究和借鉴的潜在方向。