Sphere营收两年狂飙232%！巨亏2亿美金！

在美国娱乐产业的创新前沿，一家名为Sphere Entertainment的上市公司，凭借其在拉斯维加斯打造的沉浸式多感官体验场馆，在近年来备受全球关注。这个独特的场馆，以其前沿的视听技术和身临其境的娱乐内容，正在重新定义大型现场演出的可能性。然而，即便坐拥这样的创新优势，其财务表现依然是市场关注的焦点。对于我们中国跨境行业的从业者而言，深入了解这类国际前沿娱乐科技公司的运营情况及其面临的挑战，对于把握全球消费趋势、评估新兴技术投资价值，以及预判未来文化娱乐出海方向，都具有重要的参考意义。

近期，该公司发布了截至2025年第三季度末的财务数据，这些数据为我们提供了观察其业务健康状况及未来发展潜力的窗口。根据外媒的报道，Sphere Entertainment在2025年第三季度实现了2.625亿美元的营收。虽然这一数字同比实现了15.2%的增长，显示出业务的积极向上态势，但与此前市场分析师普遍预期的3.2亿美元相比，仍存在约18%的差距。这意味着，尽管公司营收有所增长，但未能达到投资者和市场观察者的较高期待。

在盈利能力方面，该公司本季度报告的GAAP（美国通用会计准则）每股亏损为2.8美元。这一结果明显高于此前分析师普遍预测的0.93美元的每股亏损，反映出公司的盈利压力较大。同时，调整后的EBITDA（息税折旧摊销前利润）表现同样不尽如人意，本季度录得2.053亿美元的亏损，利润率为-78.2%。这与市场预期的2594万美元正向EBITDA形成了鲜明对比，表明公司在控制运营成本和实现经营性盈利方面仍面临巨大挑战。不过，值得注意的是，公司本季度的运营利润率为-49.4%，与去年同期水平基本持平，这在一定程度上说明其运营效率的波动性可能趋于稳定，或至少没有进一步恶化。

面对这样的财务表现，Sphere Entertainment的执行主席兼首席执行官詹姆斯·L·多兰（James L. Dolan）在对外声明中，对公司未来的发展表达了积极的展望。他特别提到了“魔境仙踪”（The Wizard of Oz at Sphere）这一沉浸式体验项目，并将其评价为迄今为止在新媒介中实现体验式叙事的最佳范例。多兰先生强调，该项目自推出以来，受到了消费者的热烈欢迎，需求旺盛。他坚信，随着公司在全球范围内持续推进其“Sphere”愿景，将能在长期发展中占据有利地位。高管的信心，无疑是希望向市场传递出公司创新能力和长期价值的信号，也提醒我们，在关注短期财务波动的时，也需要审视公司在核心产品和长期战略上的投入。

为了更全面地理解Sphere Entertainment的经营状况，我们有必要审视其长期的营收趋势和业务构成。在过去五年，即2020年至2025年期间，Sphere Entertainment的销售额实现了8.5%的复合年增长率。这一稳健的增长态势，表明公司在疫情后的经济复苏中，逐步构建起了新的增长曲线。尤其引人注目的是，在最近的两年，即2023年至2025年间，公司的年化营收增长率更是达到了惊人的232%。这强烈预示着，在最新的时期内，市场对公司产品和服务的需求出现了显著的加速增长。这种爆发式的增长，很可能与拉斯维加斯“Sphere”场馆的正式运营和其独特的市场定位密切相关，它成功吸引了大量寻求创新娱乐体验的消费者。

深入分析公司的营收结构，我们可以看到其业务主要由两大板块构成，这两个板块在营收贡献和增长模式上呈现出不同的特点。

Sphere Entertainment营收结构及增长趋势（2023-2025年两年平均）

具体来看：

• Sphere板块：这部分业务占据了公司总营收的66.3%，是其核心的增长引擎。它主要涵盖了现场活动和广告收入，代表着公司在拉斯维加斯“Sphere”场馆运营所产生的直接收益。在过去两年（2023年至2025年），这一板块实现了平均15.2%的年同比增长。这表明，公司在沉浸式娱乐体验、大型演唱会、品牌活动以及场馆内外部广告方面的努力，正在逐步转化为可观的收入。这一板块的增长，也印证了消费者对于创新、高科技驱动的现场娱乐体验的强烈需求，以及品牌对于在独特载体上进行广告投放的兴趣。对于中国跨境电商和数字营销领域的从业者来说，这揭示了高端线下体验与线上营销结合的巨大潜力。

• MSG Networks板块：该板块贡献了公司33.7%的营收。其主要业务是内容分发，这通常涉及将体育赛事和娱乐节目分发给有线电视和卫星电视订阅用户。然而，与Sphere板块的积极增长形成对比的是，在过去两年（2023年至2025年），MSG Networks板块的营收平均同比下降了14.4%。这一持续的下滑趋势，反映出传统媒体内容分发业务在全球范围内所面临的严峻挑战。随着流媒体服务的崛起和消费者观看习惯的改变，传统有线电视和卫星电视的用户数量不断流失，广告收入也受到冲击。这一趋势对于我们中国的媒体出海、内容制作和分发企业而言，是重要的警示：传统分发渠道的衰落是不可逆的趋势，必须积极拥抱数字化和多元化的内容呈现方式。

从Sphere Entertainment的整体表现来看，我们可以清晰地看到一家处于转型期的娱乐科技公司所面临的机遇与挑战。一方面，其创新性的“Sphere”场馆业务展现出强劲的增长潜力和市场吸引力，证明了通过技术创新提供独特体验的价值。这对于中国的文旅产业、沉浸式科技公司以及希望拓展全球市场的娱乐内容提供商来说，提供了宝贵的参考案例。它提示我们，未来娱乐产业的竞争力，将越来越体现在如何利用前沿科技，创造出前所未有的、能深刻触达人心的体验。

另一方面，MSG Networks板块的持续下滑，则提醒我们在追求创新和增长的同时，也要警惕传统业务的结构性风险。任何企业，特别是那些拥有多元业务线的公司，都可能面临新旧动能转换的阵痛。如何平衡对新兴业务的高投入与对传统业务的优化转型，是管理层必须面对的难题。对于中国的跨境电商卖家而言，这亦是一种启示：在开拓新市场、引入新产品时，也要定期审视现有产品线的市场需求变化，及时调整策略，避免因循守旧而错失转型良机。

总而言之，Sphere Entertainment在2025年第三季度的财务表现，是一个充满复杂性的信号。尽管营收未达预期且盈利压力较大，但其核心创新业务的长期增长趋势和高管的积极展望，依然为市场描绘了其独特的价值。对于我们中国的跨境行业从业者而言，持续关注这类前沿娱乐科技公司的发展动向，不仅有助于我们理解全球消费升级的大趋势，更能在技术应用、商业模式创新、品牌建设以及风险管理等方面，获得宝贵的经验和启示。在未来，中国企业在文化娱乐出海、高科技产品服务推广等方面，或可从“Sphere”模式中汲取灵感，探索出属于自己的发展路径。

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本文来源：新媒网 https://nmedialink.com/posts/sphere-2yr-rev-surges-232-yet-200m-loss.html