SPAC欧洲深科技爆火！中国跨境融资新通道！

洞察国际资本新趋势：SPAC在欧洲科技圈再受关注，中国跨境企业如何审时度势？

近年来，国际资本市场的演变日新月异，尤其对于寻求快速发展和大规模融资的成长型企业而言，传统上市路径之外的选择愈发多样。其中，特殊目的收购公司（Special Purpose Acquisition Company, 简称SPAC）作为一种替代上市方式，在全球范围内经历了一轮热潮与调整，如今在欧洲科技领域似乎又获得了新的关注。瑞典自动驾驶卡车初创公司Einride的上市决策，便为我们观察这一趋势提供了一个鲜活的案例。其首席执行官对SPAC未来在欧洲的进一步发展持乐观态度，这无疑值得中国跨境行业同仁们深入思考和借鉴。

SPAC机制的兴衰与重塑

SPAC，通常被称为“空白支票公司”，其运作模式是在没有实际经营业务的情况下，通过首次公开募股（IPO）募集资金，然后在规定时间内寻找一家非上市公司进行合并，从而帮助这家私营公司实现上市。这种模式的吸引力在于，它为企业提供了一条相对传统IPO更为快速、成本更低、流程更简化的上市路径。

2020年，全球SPAC上市活动曾一度达到顶峰，成为资本市场上的热门话题。许多新兴科技公司，特别是那些处于快速增长阶段但尚未盈利的企业，纷纷选择通过SPAC实现上市，以期在牛市中抓住机遇。然而，随着市场环境的变化，在2024年至2025年间，全球股市波动加剧，投资者情绪趋于谨慎，部分SPAC项目因表现不佳或投资者赎回率过高而面临挑战，导致SPAC的整体热度有所减退。

尽管经历了一段低潮期，SPAC的灵活性和效率仍然使其在全球资本市场中占据一席之地。如今，在某些特定区域和行业，例如欧洲的“深科技”（Deep Tech）领域，SPAC似乎正在重新获得青睐。这种再度的关注，可能与这些技术密集型、资本密集型企业对融资效率和规模的迫切需求有关。

欧洲科技企业的新选择：深科技拥抱SPAC

Einride首席执行官鲁兹贝·查理（Roozbeh Charli）在一次外媒采访中明确指出，当前市场上寻求目标公司的SPAC数量正在增加，他相信未来会有更多欧洲企业选择这条路径。这种观点得到了IonQ公司英国及北欧区董事总经理洛伦佐·罗维西（Lorenzo Roversi）的认同。罗维西先生也是Einride的董事会成员，他观察到，在欧洲地区，SPAC的讨论日益增多，尤其是深科技企业对此表现出浓厚兴趣。

从历史案例来看，确实不乏欧洲企业通过SPAC实现上市的例子。例如，德国飞行出租车初创公司Lilium，在2025年之前曾通过SPAC上市，以及英国在线汽车零售商Cazoo也采取了类似方式。尽管这些案例的结果各有不同（Lilium于2025年停止运营），但它们都反映出欧洲新兴科技公司对多元化融资渠道的探索。对于中国跨境行业而言，关注这些案例，无论是成功的经验还是面临的挑战，都有助于我们更全面地理解全球资本市场的动态和风险。

Einride为何选择SPAC：转折点与市场机遇

Einride作为一家专注于自动驾驶卡车的创新企业，其上市决策引发了业界的广泛关注。查理先生和罗维西先生在一次行业会议上向外媒解释了Einride选择SPAC而非传统IPO或进一步私募融资的原因。

查理先生表示，Einride正处于一个业务发展的关键转折点。公司已积累了大量合同，正迈入与客户合作规模化的新阶段，因此需要大力推动业务拓展。在此背景下，结合美国资本市场的特点及其可获得的资金规模，以及公司在美股市场观察到的同行发展路径，通过SPAC上市对Einride而言是合理的选择。

罗维西先生进一步补充说，Einride已经是一家达到显著价值水平的公开市场公司，再进行一轮D系列私募融资已不具意义。公司所需的资本规模和能为投资者带来的回报，都已达到适合公开市场的水平。这表明，对于某些具备一定成熟度和市场前景的科技企业而言，SPAC提供了一个快速进入公开市场，获取大规模资金支持，从而加速增长的通道。

SPAC上市的挑战与应对策略

尽管SPAC上市具有诸多优势，但其复杂性和潜在风险也不容忽视。罗维西先生坦言，SPAC上市的额外复杂性在于，不仅要吸引新的投资者进入公司，还要管理好已投资于上市实体（即SPAC本身）的现有投资者的预期。

其中一个关键问题是“赎回权”。SPAC投资者通常享有赎回权，即在合并交易完成前，他们可以选择赎回投资，而不是成为合并后新公司的股东。虽然赎回权在一定程度上保障了投资者的利益，但如果大量股东行使赎回权，可能会显著减少合并后实体可用的现金，从而影响公司的发展。罗维西先生强调，为了最大程度地减少赎回，最好的方式是不仅要展现上市时的初始价值将更高，更要清晰地描绘出公司未来的增长路径。

Einride与空白支票公司Legato的SPAC合并原计划在2026年上半年完成。然而，罗维西先生也透露，时间线可能会受到外部因素的影响。他特别提到了2025年的美国政府停摆事件，该事件曾导致金融市场活动延误。他表示：“显然，由于我们在纽约上市，政府停摆对时间线造成了一定影响。我们原计划在2026年第一季度完成，但目前可能推迟到2026年9月。” 他进一步解释说，这在很大程度上取决于纽约证券交易所的积压工作量以及其他上市流程的进展。尽管如此，Einride内部仍具备强大的能力，致力于保持其最初的时间线。这提醒我们，即便选择了看似“快速”的上市通道，仍需对宏观经济和政策风险保持警惕。

对中国跨境行业的启示与展望

Einride及欧洲市场对SPAC的再度关注，为我们观察全球资本市场的融资偏好和趋势提供了重要窗口。对于中国跨境行业的企业而言，这并非遥不可及的海外故事，而是值得借鉴和思考的现实案例。

多元化融资渠道的探索： 随着中国企业“走出去”步伐的加快，对国际资本的需求日益增长。SPAC作为一种替代上市途径，可以在特定条件下为高成长性、技术密集型企业提供快速高效的融资通道。中国企业可以研究SPAC在海外市场的运作规则、成功案例与失败教训，为自身的国际化融资策略提供更多选择。
关注细分领域的资本青睐： 欧洲深科技企业对SPAC的接受度上升，预示着国际资本对特定技术创新领域的持续热情。中国在人工智能、新能源、生物科技等深科技领域拥有大量优质企业，若这些企业有意拓展国际市场或寻求海外融资，关注这类资本工具的动态至关重要。
风险管理与合规并行： SPAC上市尽管流程简化，但仍伴随投资者赎回、估值争议、监管审查等多重风险。中国企业在考虑此类路径时，必须加强尽职调查，充分评估风险，并在专业机构的指导下，确保合规运营，构建可持续发展的资本战略。
审时度势，灵活应变： 国际资本市场风云变幻，融资策略也需审时度势。了解全球经济背景、主要国家的政策走向（如美国政府停摆对金融市场的影响），以及不同地区资本市场的特点，有助于中国企业做出更为明智的决策。

总结而言，SPAC在国际资本市场的演变，映射出全球对创新型企业融资需求与资本市场效率的持续博弈。对于中国的跨境从业者而言，保持对这类新兴融资工具的敏锐洞察，理解其背后的逻辑、机遇与挑战，将有助于我们更好地服务于中国企业走向世界的征程。

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本文来源：新媒网 https://nmedialink.com/posts/spac-europe-deep-tech-boom-china-xborder-finance.html