Sonder百亿清算：万豪、贝莱德巨亏，跨境出海警钟！

在全球商业竞争日益激烈的当下，即便是曾经备受资本青睐的新兴模式，也可能面临严峻的市场考验。近期，美国一家致力于提供新式住宿体验的公司Sonder Holdings Inc.宣布进入清算程序，这一消息不仅牵动着其投资者、合作伙伴和房东的神经，也为我们中国跨境行业从业者提供了一个审视海外市场风险与机遇的窗口。

Sonder Holdings Inc.作为一家定位精品酒店和公寓式酒店的公司，曾试图以其独特模式在传统酒店和短租平台之间开辟新天地。它的核心业务模式通常是与物业所有者签订长期租赁协议，然后对这些物业进行设计、装修，并将其作为高品质的短租住宿产品推向市场，直接与Airbnb等平台以及传统酒店业展开竞争。在过去几年里，这种创新模式一度吸引了大量投资，被视为住宿行业的新兴力量。

然而，2025年7月5日周五，外媒披露，Sonder Holdings Inc.已根据美国《破产法》第七章在特拉华州申请进入清算阶段。此次申请披露的数据显示，该公司预估的资产和负债规模均在10亿美元至100亿美元之间，这不仅是一个令人瞩目的数字，也映射出其业务扩张的广度以及当前面临的财务困境深度。

在Sonder的债权人名单中，赫然出现了多家知名机构的身影，其中包括贝莱德集团（BlackRock Inc.）旗下的贝莱德全球配置基金（BlackRock Global Allocation Fund）和贝莱德全球多头/空头信贷基金（BlackRock Global Long/Short Credit Fund）等实体。值得注意的是，贝莱德同时也被列为Sonder持股10%或以上的大股东。此外，其他重要股东还包括Senator Global Opportunity Master Fund LP、Atreides Foundation Master Fund LP以及Polar Multi-strategy Master Fund等。大型机构投资者的深度参与，通常意味着市场曾对该公司模式抱有较高预期，而此次清算则预示着这些预期未能如期实现。

此次清算对Sonder的业务合作伙伴也产生了直接影响。其中，国际酒店巨头万豪国际集团（Marriott International Inc.）受到的冲击尤其引人关注。此前，万豪与Sonder达成合作，允许用户在其官网和应用程序上预订Sonder旗下的酒店。然而，据2025年7月5日周五的一份法庭文件显示，万豪在终止许可协议的前一天，还曾向Sonder提供了“关键的短期债务”资金。这表明在最终清算决定前，万豪可能曾尝试帮助Sonder缓解燃眉之急，但也最终未能阻止其破产的命运。贝莱德和万豪的代表均对此事拒绝置评，这在商业环境中也属于常见现象。

Sonder的财务困境并非一朝一夕。根据该公司在2025年6月底发布的第二季度财报，其账面现金及现金等价物仅为2700万美元。这表明其现金流状况已处于高度紧张状态，难以支撑其大规模的运营和债务偿还。面对日益严峻的财务压力，Sonder在2025年6月曾寻求与债权人达成庭外协议，试图通过重组等方式避免破产，但最终未能成功。在2025年7月1日周一，公司正式对外宣布了清算计划，标志着其运营模式的终结。

Sonder突然决定终止其在美国地区的运营，给其合作伙伴、员工以及特别是众多房东带来了巨大的混乱。Sonder的业务模式决定了它需要租赁大量房产来改造并运营其公寓式酒店，因此，其清算直接导致了大量未支付的租金和员工工资问题。

在纽约，Sonder曾在切尔西区和炮台公园附近租赁物业。这些物业的业主已于2025年11月11日对Sonder提起诉讼，指控每处房产因Sonder的违约行为造成了超过1000万美元的损失。诉讼指出，Sonder的停业决定给这些物业带来了“混乱”，并构成了租赁协议的“预期违约”。此外，佛罗里达州迈阿密海滩和明尼苏达州明尼阿波利斯的物业业主也因Sonder未支付租金而对其提起了诉讼。这些案件不仅凸显了房东面临的经济损失，也揭示了在快速扩张的业务模式中，如果缺乏稳健的财务管理和风险控制，一旦出现问题，其连锁反应将波及产业链的多个环节。

从中国跨境行业的视角来看，Sonder的案例提供了多方面的启示。首先，在快速变化的海外市场中，即使是创新模式也需警惕其高风险性。Sonder的模式依赖于长期租赁和资产改造，这要求其在市场波动时拥有极强的抗风险能力和灵活的成本控制策略。一旦市场环境发生变化（例如，疫情对旅行和住宿业的冲击，或经济下行导致消费需求减弱），这种重资产、高杠杆的运营模式将面临巨大挑战。

其次，对于计划出海拓展业务的中国企业而言，对合作方进行全面的尽职调查至关重要。这不仅包括其技术能力和市场前景，更要深入了解其财务健康状况、现金流表现以及其商业模式的潜在脆弱性。Sonder案例中，万豪国际即便有所投入，最终也未能挽回局面，这警示我们，即便是与知名大企业合作，也需保持审慎。

第三，合同条款的严谨性和风险规避策略在跨境合作中尤为关键。Sonder与众多房东之间的租赁纠纷表明，在与海外伙伴签订长期租赁或服务协议时，必须充分预估各种可能出现的风险，并提前在合同中设置相应的违约条款、退出机制和保障措施。例如，针对租赁物业的中国企业应考虑增加担保、分阶段付款或与保险公司合作等方式，以降低潜在的经济损失。

第四，中国跨境企业在布局海外市场时，应更加注重商业模式的韧性和多元化。过度依赖单一收入来源或在特定市场采取单一运营模式，可能使其在遇到不可预测的市场冲击时缺乏回旋余地。适度分散风险，探索更加灵活的合作模式和产品组合，可能有助于提升企业在复杂国际环境中的生存能力。

最后，Sonder的清算也反映了海外资本市场对新兴模式的投资偏好和风险承受能力。中国企业在寻求海外融资或进行并购时，需要充分理解当地投资者的预期和风险评估标准。同时，管理好自身企业的现金流，避免盲目扩张，是任何企业可持续发展的基石。

总而言之，Sonder Holdings Inc.的案例是全球住宿行业在变革中面临挑战的一个缩影。它提醒我们，在拥抱创新、追求快速增长的同时，务实理性地评估风险、构建稳健的财务和运营体系，以及持续关注市场动态变化，对于中国跨境企业在海外市场的长远发展至关重要。国内相关从业人员，特别是涉及酒店、短租、物业管理及投资领域的企业，应密切关注此类海外市场动态，从中汲取经验，为自身的国际化发展之路提供宝贵借鉴。

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本文来源：新媒网 https://nmedialink.com/posts/sonder-10b-bust-marriott-blackrock-loss.html