Sea集团Q3利润猛增68%！虾皮28%增长的秘密

在2025年，全球市场格局持续演变，对于中国跨境电商及相关产业的从业者而言，密切关注国际科技巨头的动向，特别是其在新兴市场和数字经济领域的战略布局，是把握未来趋势、优化自身策略的关键。近期，一家知名外资机构在分析东南亚科技巨头Sea集团（以下简称“Sea”）2025年第三季度财报后，对其未来几年的业绩展望进行了调整，这为我们理解当前国际竞争态势和企业发展逻辑提供了新的视角。

Sea集团旗下的业务版块多元，涵盖了数字娱乐（Garena）、电商（Shopee）以及数字金融（SeaMoney/Monee）。这些业务在全球多个市场，尤其是东南亚、拉美等地区，都扮演着重要的角色。从这份外资机构的分析来看，Sea集团在2025年第三季度的表现呈现出复杂而多维的特点，既有超预期的亮点，也面临着持续的投入和潜在的短期压力。

整体业绩与细分亮点

根据该外资机构的最新分析，鉴于Sea集团2025年第三季度的稳健业绩，其对Sea集团2025财年至2027财年的调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）预期上调了2%至3%。在2025年第三季度，Sea集团的调整后EBITDA实现了强劲增长，同比增长68%，环比增长5%，超出市场普遍预期4%至5%。

这份超出预期的表现，主要得益于其数字娱乐业务板块的强劲带动。数字娱乐业务的调整后EBITDA在第三季度同比增长48%，环比增长27%，较市场预期高出15%至22%。这其中，多项具有高度影响力的IP合作发挥了关键作用，成功激活了用户群体，提升了游戏参与度和付费转化率。对于跨境游戏出海的中国企业而言，Sea集团在IP合作方面的成功经验，无疑揭示了精品内容和全球化IP运营在数字娱乐领域的巨大潜力。

电商业务：增长与投入并存

然而，在电商业务方面，Sea集团旗下的Shopee（虾皮）在2025年第三季度的表现则呈现出另一番景象。尽管其商品交易总额（GMV）保持了强劲的增长势头，同比增长28%，环比增长8%，但调整后EBITDA却录得1.86亿美元，连续第二个季度出现环比下滑，并较市场预期低15%至16%。这表明，在高增长的背景下，Shopee仍在经历一个重要的战略投入期。

Shopee管理层对此解释称，集团已明确将资源再投资，以优先深化生态系统和扩大规模，从而维持GMV的持续增长。这意味着，短期利润的波动是其追求长期市场领导地位的必然结果。这些投资的重点领域包括：

履约基础设施建设： 旨在将其物流优势从配送领先扩展到全链路的履约卓越。这意味着不仅要确保快速送达，还要优化仓储、分拣等环节，提升整体供应链效率和用户体验。对于中国跨境卖家而言，这提示我们，在海外市场的物流布局绝不能止步于“最后一公里”，而是要深入到整个供应链条的优化。
仓库预发货订单处理： 通过在仓库提前处理订单，进一步缩短订单响应时间，提升物流效率。
农村地区扩张： 挖掘新兴市场的下沉潜力，扩大用户覆盖范围。
VIP会员计划扩展： 在保持轻资产模式的前提下，通过差异化的会员服务提升用户忠诚度和LTV（用户生命周期价值）。

Shopee管理层还指出，2025年第一季度其调整后EBITDA占GMV的0.9%的利润率，部分得益于当时竞争对手投入的减少，因此，不应将此作为2026年第一季度同比增长比较的基准。这进一步强调了市场竞争环境的动态性以及企业在不同阶段的投入策略差异。

竞争策略与市场份额

在全球电商市场的激烈竞争中，Shopee在关键区域展现出其独特的应对策略和增长韧性。管理层提到，尽管拉美电商巨头Mercado Libre（MELI）在巴西市场提供了补贴，但Shopee采取的策略依然保持了理性和可持续性。而在中国台湾地区，韩国电商酷澎（Coupang）以其自营（1P）模式运营，与Shopee的第三方（3P）平台模式形成对比。尽管竞争加剧，但凭借其成本效益高的物流体系和差异化的平台服务，Shopee在巴西和中国台湾市场持续获得市场份额并实现GMV增长。这对于中国跨境企业而言，意味着深入了解目标市场的竞争格局，并结合自身优势打造差异化竞争力，是实现突围的关键。

数字金融业务：高速发展中的机遇与挑战

Sea集团的数字金融业务Monee同样表现出高速增长的态势，每季度为其贷款账簿增加10亿美元。这表明，在Sea集团生态系统的支撑下，其数字金融服务正在迅速渗透到用户和商户群体中。

然而，外资机构也指出，由于用户和商户的持续引入、产品多元化以及市场营销投入，Monee的短期利润压力可能会持续存在。管理层预计，Monee的绝对EBITDA将在2026财年实现增长；但外资机构认为，考虑到销售和营销（S&M）支出可能增加，以及积极扩张到利率较低和前期准备金要求较高的市场，Monee的利润率仍存在压缩的可能性。这提示我们，数字金融作为跨境生态的重要补充，其发展并非没有挑战，尤其是在盈利模式和风险控制上需要持续探索。

Sea集团2025年第三季度营收增长情况

此外，Sea集团在2025年第三季度总营收实现了38.3%的同比增长，这进一步印证了其在多个业务板块的整体扩张态势。营收的持续增长是企业健康发展的基础，也为各项战略投入提供了坚实的后盾。

对中国跨境从业者的启示

Sea集团作为一家在复杂市场环境中摸索前行的国际科技巨头，其发展路径和战略选择，对我们中国的跨境从业者具有重要的参考意义。

多业务协同的价值： Sea集团数字娱乐业务的稳健盈利，为电商和数字金融业务的战略投入提供了“输血”支持。这提示我们，在跨境业务布局中，考虑不同业务板块之间的协同效应，构建多元化、具有抗风险能力的生态体系，可能是实现长期增长的关键。
增长与利润的平衡艺术： Shopee的案例表明，在激烈的市场竞争中，企业需要根据自身发展阶段和市场环境，灵活调整增长与利润的优先级。短期利润的牺牲，是为了换取更广阔的市场空间和更坚实的竞争壁垒。对于出海企业而言，这要求我们在追求用户规模和GMV增长的同时，也要有清晰的盈利路线图和风险控制意识。
本地化与基础设施的重要性： Shopee在履约基础设施、农村市场拓展等方面的投入，再次强调了深耕本地化运营和建设扎实基础设施的重要性。无论是物流、支付，还是客户服务，本土化做得越深入，企业在当地市场的竞争力就越强。
持续创新与差异化： 在面对Mercado Libre和酷澎等强劲对手时，Shopee能够通过其成本效益高的物流和差异化的平台模式保持增长，这说明持续的产品和服务创新、打造独特的用户价值，是获取市场份额的有效途径。

面对全球市场的变幻莫测，中国的跨境从业者应保持务实理性的态度，积极学习国际领先企业的成功经验和面临的挑战。通过对这些前沿动态的深入分析，我们可以更好地预判市场走向，优化自身战略，为中国品牌和产品走向世界贡献更多力量。

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本文来源：新媒网 https://nmedialink.com/posts/sea-q3-68-profit-up-shopee-28-gmv-secret.html