2025罗格夫：美元份额降！跨境汇率结算新格局已现

2025年10月30日，全球经济领域的一项重要议题再次引发广泛关注：美元在全球金融体系中的主导地位是否面临转型。肯尼斯·罗格夫（Kenneth Rogoff）教授，这位来自美国的国际经济学专家，也是一位享有盛誉的象棋特级大师，长期以来对全球金融格局的变化保持着敏锐的洞察。他持续关注并分析高额债务和财政负担对全球主要储备货币可能带来的影响。在近期发布的著作《我们的美元，你们的难题》中，罗格夫教授深入探讨了美元在全球储备中份额可能出现的趋势性变化，为我们理解当前复杂的国际经济环境提供了新的视角。

回顾历史长河，美元在全球经济舞台上扮演着举足轻重的角色已有数十年之久。自第二次世界大战后建立的布雷顿森林体系以来，美元逐渐确立了其作为全球主要储备货币、国际贸易和金融交易中关键结算货币的地位。其成功背后，是美国庞大而深厚的金融市场、高度的流动性、透明的法律框架以及相对稳定的政治经济环境所提供的强大支撑。全球各国央行和金融机构普遍选择持有美元资产，以确保外汇储备的保值增值，同时利用美元作为国际支付和结算的便利性，有效应对跨境贸易和投资中的各种挑战。

美元的这种核心地位带来了多重益处。对于美国而言，它意味着美国能够以较低成本融资，并在全球范围内享有货币政策的更大自主权。而对于全球经济，美元提供了一个相对稳定的价值储存工具和交易媒介，降低了国际交易的汇率风险和交易成本，从而促进了全球贸易和资本流动的效率。其在石油、大宗商品等国际贸易中的主导地位，更是巩固了其作为“世界货币”的形象，成为连接全球经济的关键枢纽。

然而，进入21世纪，随着全球经济格局的深刻演变，一些新的趋势和“参与者”正在逐步显现，它们共同构成了对美元现有地位的潜在考量。这些变化并非一蹴而就，而是由多重因素交织而成，包括新兴经济体的崛起、全球贸易重心的转移、地缘经济格局的调整以及数字经济的快速发展。越来越多的国家开始探索并实践外汇储备的多元化配置，寻求在单一货币之外，增加其他主要货币资产的持有比例，以分散风险、优化储备结构。这种多元化趋势，反映了各国对全球经济不确定性的应对策略，以及对自身金融主权和风险管理能力的重视。

肯尼斯·罗格夫教授的观点，恰好契合了对这些新兴趋势的深刻洞察。他长期以来一直强调，任何储备货币的稳定性都离不开健全的财政状况和负责任的货币政策。罗格夫教授认为，高额的政府债务和持续的财政赤字，如同无形的压力，可能逐渐侵蚀货币的信任基础。当一个国家的财政负担达到一定程度，投资者可能会对其偿债能力和货币的长期购买力产生疑虑，进而影响其作为安全资产的吸引力。这种担忧并非空穴来风，历史上有不少案例表明，即使是强大的经济体，如果长期面临财政压力，其货币的国际地位也会受到挑战。

在罗格夫教授于2025年发布的著作中，他进一步提出，美元在全球储备中的份额可能正面临下降的趋势。这种判断并非基于短期波动，而是对长期结构性因素的深入分析。他认为，随着全球经济重心的东移和新兴市场国家的崛起，国际货币体系的“多极化”趋势变得日益明显。各国央行在配置其庞大外汇储备时，会更加审慎地评估各类资产的风险与收益。当他们观察到主要储备货币发行国面临持续的财政挑战时，自然会倾向于将其储备分散到更多元的资产类别和货币种类中，例如欧元、日元、英镑，乃至一些具有良好经济基本面和发展前景的新兴市场货币。这种分散化策略，旨在降低单一货币波动的风险，同时为储备提供更广阔的增值空间。

对于中国的跨境行业从业者而言，罗格夫教授的分析无疑提供了值得深思的参考。在全球经济一体化的今天，货币汇率的稳定性和国际支付结算的便利性，直接关系到企业的运营成本、利润空间和市场竞争力。如果美元在全球储备中的份额确实呈现结构性下降，这将带来一系列连锁反应，需要我们高度关注并提前做好应对。

首先，汇率风险管理将变得更为复杂和重要。美元在全球储备中的份额变化，可能意味着国际外汇市场波动性的增加。对于依赖美元进行计价和结算的中国进出口企业，需要更加精细化地管理汇率风险，例如通过远期结售汇、期权等金融工具进行套期保值，或者积极探索多元化的贸易结算货币。灵活运用人民币进行跨境结算，将成为降低汇率风险、提升国际竞争力的有效途径。

其次，跨境贸易和投资的结算方式可能会更加多元。长期以来，美元在国际贸易结算中占据主导地位。然而，随着全球经济格局的演变，以及各国对金融自主性的追求，人民币在跨境贸易和投资中的使用将迎来更多机遇。中国企业可以主动倡导和采用人民币结算，尤其是在与“一带一路”沿线国家以及其他贸易伙伴进行交易时。这不仅有助于降低汇率波动带来的不确定性，还能提升中国在全球贸易金融中的影响力。

第三，供应链和产业链的韧性建设需要从货币层面进行考量。全球产业链的布局往往与国际货币体系紧密相连。如果美元地位出现变化，可能引发全球供应链的重构。中国企业在构建和维护自身供应链时，不仅要关注物流、生产等实体环节，更要关注金融链的安全性与效率。探索建立基于多元货币的供应链金融体系，将有助于增强企业在应对外部风险时的抗压能力。

第四，资产配置和风险分散的策略需要持续优化。对于有海外投资和资产配置需求的中国企业和个人而言，单一持有美元资产的风险可能会上升。深入研究和评估其他主要国际货币、新兴市场货币以及各类金融资产的投资价值，进行合理的多币种、多资产配置，是实现资产保值增值、分散风险的关键。

最后，数字货币和新型支付体系的崛起，也为国际货币格局带来了新的变数。虽然罗格夫教授的分析主要聚焦于传统货币体系，但数字经济的发展正在催生新的支付基础设施和货币形式。中国在数字人民币研发和试点方面走在前列，未来这可能为跨境交易提供更多高效、低成本的选择。跨境从业者需要密切关注这些前沿动态，思考如何利用新兴技术赋能自身的国际业务。

综上所述，肯尼斯·罗格夫教授的分析，为我们描绘了一个正在经历深刻变革的国际货币图景。美元在全球储备中份额的潜在变化，并非简单的数据波动，而是全球经济力量此消彼长的体现。对于中国的跨境行业从业者而言，这既带来了挑战，也提供了战略调整和抓住机遇的窗口。审时度势，积极应对，持续提升自身的风险管理能力和国际化运营水平，将是在未来全球经济竞争中立于不败之地的关键。

建议国内相关从业人员密切关注此类国际经济动态，深入理解全球货币格局的演变逻辑，并结合自身业务特点，提前做好战略规划与风险管理，以适应未来国际金融环境可能发生的变化。

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本文来源：新媒网 https://nmedialink.com/posts/rogoff-2025-dollar-share-drop-new-fx-era.html