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石头科技，这家在智能清洁领域深耕的企业，近年来在全球市场上表现亮眼。公司在智能扫地机器人领域不仅牢牢占据出货量的领先地位，销售额也同步登顶。特别是在今年上半年，其全球出货量依然保持强劲势头，市场份额稳居前列。

在7月份的亚马逊会员日活动中，石头科技更是斩获欧洲、德国、法国、美国、澳大利亚等多个主要市场的第一名，欧洲独立站的业务增长更是达到惊人的520%。新媒网跨境获悉，在这些耀眼成绩的背后，公司正积极谋划如何在复杂的全球经济环境中，实现更加稳健和高质量的发展。

然而，在高速发展的光环之下，一份最新的业绩报告却揭示出，公司正面临着一个成长中的挑战：营收持续攀升，净利润却出现了波动。数据显示，2025年上半年，石头科技的营收达到了79.03亿元人民币，与去年同期相比增长了78.96%，势头强劲。但同期归属于上市公司股东的净利润为6.78亿元，与去年同期相比下降了39.55%。

具体来看，今年第一季度和第二季度，公司营收分别为34.28亿元和44.75亿元，同比增幅分别达到86.22%和73.78%。然而，归母净利润却分别录得2.67亿元和4.10亿元，同比降幅分别为32.92%和43.21%。

事实上，这种净利润的波动并非短期现象。回溯到2024年，石头科技的全年营业收入首次突破百亿大关，达到119.45亿元，同比增长38.03%。但全年归母净利润为19.77亿元，同比略有下降3.64%。从2024年第三季度开始，公司的归母净利润增速就已出现调整，到2025年第二季度，这已经是连续四个季度净利润有所下滑，降幅分别为45.25%、26.99%、32.92%和43.21%。

观察近几年的财务表现，石头科技的营收一直保持着稳健的增长态势。从2021年到2024年，公司营收分别为58.37亿元、66.29亿元、86.54亿元和119.45亿元，增速分别为28.84%、13.56%、30.55%和38.03%。这无疑显示了其在市场拓展上的强大能力。

然而，同期归母净利润的曲线则呈现出一定的波动性，分别为14.02亿元、11.83亿元、20.51亿元和19.77亿元，增速相应为2.41%、-15.62%、73.32%和-3.64%。

与此同时，公司的盈利能力指标——毛利率和净利率也出现了一定程度的下行。2024年，石头科技的毛利率为50.14%，同比下降了5个百分点；净利率为16.55%，同比下降7.16个百分点。进入2025年上半年，这一趋势仍在延续，毛利率为44.56%，同比下滑9.25个百分点；净利率则为8.57%，同比下滑16.81个百分点。

对于营收的持续增长，石头科技解释称，这得益于国内市场受到相关政策的积极推动，销售表现持续向好。而在境外市场，公司通过持续的品牌建设、精细化的渠道布局以及灵活的营销策略，不断完善产品线，拓展新市场，从而有效提升了产品销量和市场占有率。

至于为何在营收增长的同时，净利润却出现波动，公司将其归因于为了拓展国内外市场、丰富产品矩阵以及加大研发投入而带来的费用增加。这表明公司在迈向全球化的道路上，正积极投入资源以夯实基础、培育增长点。

品牌建设与市场拓展：投入与回报的平衡术

在费用增长的各项指标中，销售费用的大幅提升尤为引人注目，它已成为影响公司短期利润表现的关键因素。2025年上半年，石头科技的销售费用高达21.65亿元，比去年同期的8.85亿元增加了12.8亿元，增幅达到144.51%。而在2024年全年，这项费用也达到了29.67亿元，同比大幅增长73.20%，这一增速显著高于同期营收的增长。

深入分析销售费用构成，其中广告及市场推广费用就占据了相当大的比重，达到19.24亿元。这意味着，以2024年全年营收119.45亿元计算，石头科技每实现100元的销售额，大约有16元投入到了广告宣传和市场推广中。

公司对此的解释是，销售费用的大幅增长主要源于在全球范围内加大了自营渠道的覆盖力度，渠道建设投入相应增加。同时，为了进一步提升品牌知名度和市场影响力，公司也持续增加了品牌建设和市场推广的投入。当数十亿级别的广告费用投入市场，这无疑是石头科技在全球市场布局上的一项重要战略举措。

而这项投入也确实带来了显著的市场成果。根据国际权威市场调研机构IDC的最新报告显示，继2024年斩获“量额全球第一”的佳绩后，2025年第一季度石头科技在全球出货量达到98.2万台，以19.3%的市场份额继续稳居出货量首位，同比增长高达50.7%。

截至2025年6月底，公司的产品已经遍布全球170多个国家和地区。目前，公司已在美国、英国、日本、荷兰、波兰、德国、韩国、加拿大等多个国家和地区设立了海外公司，积极推进本地化运营，进一步拓展其全球业务版图。

持续增长的营销费用，也让业界开始思考其长期可持续发展的问题。有观察人士指出，石头科技亮眼的市场成绩背后，确实伴随着不菲的投入成本。一方面，尽管石头科技已跻身全球扫地机器人领域的头部品牌，但境外市场目前仍处于积极扩张阶段，公司需要在境外工厂建设以及渠道布局上投入大量资金。

例如，在品牌传播上，公司曾通过展现产品在极端环境下的卓越性能，传递其耐用性和可靠性，这是一种不同于传统功能导向的差异化传播策略。同时，公司也积极分析不同消费者群体的需求，并根据不同平台特性，开发多元化的KOL（关键意见领袖）合作策略。所有这些精细化的市场运作，都需要雄厚的资金支持。

此外，为了更好地融入北美等重要市场，石头科技的产品正大规模进入当地知名线下零售渠道。而门店入场费、本地化团队建设等初期投入，无疑推高了固定运营成本。加之国际物流成本和部分关税因素的影响，公司的境外盈利空间也面临一定的压力。

拓宽融资渠道，助力全球化深耕

在持续加大资源投入、积极抢占全球市场的同时，石头科技的经营活动现金流净额出现了显著的波动。2025年上半年，公司经营活动现金流净额为-8.23亿元，与去年同期相比大幅下降179.84%。值得注意的是，这是自2019年以来同期首次出现的负值，这表明公司在高速扩张期对现金流管理提出了更高要求。若现金流持续面临压力，可能会对后续的市场拓展、研发投入等战略推进造成一定影响。

正是在这样的背景下，石头科技寻求在香港交易所二次上市的意图愈发明确。此举旨在获取更为充足的资金支持，从而能够更快、更全面地扩充国际化业务，进一步加大产品研发力度，并持续丰富产品组合。其核心目标是在全球结构性增长的市场中，把握住先发优势，占据更多市场份额。

今年6月，石头科技已正式向港交所递交了招股书，拟募资5亿美元，旨在构建“A+H”双融资平台，为公司的长远发展注入新的活力。此次募资，主要计划用于国际化业务的拓展、产品研发的深入以及产品组合的扩充，同时也将用于补充公司运营资金及一般业务用途。

石头科技创立于2014年，主营业务聚焦于智能扫地机器人等智能硬件的设计、研发、生产和销售，核心产品线涵盖智能扫地机器人、洗地机、洗烘一体机以及其他智能电器。自2020年在国内科创板成功上市以来，其A股股价也经历了一定的市场波动。此次寻求港股上市，被视为公司开辟新融资渠道的重要一步，有望对冲A股市场波动可能带来的影响。

不过，市场也有声音指出，如果港股上市后公司的净利润状况未能有效改善，持续的规模扩张可能会在一定程度上稀释盈利能力，给企业带来新的挑战。因此，如何在积极拓展市场的同时，实现精细化运营和可持续的盈利增长，将是石头科技未来发展的重要课题。

新媒网跨境认为，中国品牌在全球市场中站稳脚跟，既需要勇气与投入，更需要智慧与耐心，相信石头科技能以其强大的技术实力和市场敏锐度，在全球清洁家电领域书写新的篇章，为消费者带来更多智能化、高质量的产品体验。

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