英伟达中国市场归零！全球营收竟逆势狂飙62%！

全球经济格局在2026年上半年持续演变，其中高科技领域的竞争与合作尤为引人关注。作为驱动未来发展的核心技术，人工智能（AI）在全球范围内的战略地位日益凸显，而高性能AI芯片则是这一赛道上的关键所在。在这个背景下，全球供应链的稳定性、各国政策的调整以及头部科技企业的市场表现，都牵动着全球经济的神经。英伟达（NVIDIA），作为全球领先的AI芯片设计公司，其产品在AI基础设施建设中占据核心位置，因此，围绕其芯片的政策变动和市场动态，自然成为中国跨境行业从业者密切关注的焦点。

美国与中国在全球经济和技术领域的互动，深刻影响着全球产业链和市场格局。特别是在AI技术高速发展的当下，高性能芯片成为各国科技竞争的战略制高点。总部位于美国加利福尼亚州圣克拉拉的英伟达，其芯片技术在全球AI算力构建中扮演着不可或缺的角色。中国深谙高性能芯片的重要性，正致力于加速发展本土芯片产业，以期降低对外部技术的依赖。尽管本土产业已取得一定进展，但在高端AI芯片领域，与英伟达相比仍存在代际差距。

政策调整与市场观察

为了限制中国获取先进的美国技术，美国方面在2024年实施了“AI扩散规则”，其中包含了对英伟达H200芯片的出口管制。受此政策影响，2025年中旬，英伟达报告称其对中国市场的AI芯片销售额为零。值得注意的是，中国市场曾一度为英伟达贡献了接近200亿美元的年收入。2025年10月，英伟达首席执行官黄仁勋先生曾公开表示，公司“目前已100%退出中国市场”，市场份额从95%降至0%。

然而，政策动态复杂多变，市场环境也随之波动。2025年12月，美国现任总统特朗普宣布，将有条件允许英伟达向中国销售H200芯片。这些条件包括满足特定的安全要求，并对相关销售收入征收25%的“费用”或附加费。这一消息在短期内对英伟达股价产生了积极影响，但市场对此类政策的持续性和执行细节仍抱有审慎态度。事实也证明，仅一个月后，即2026年1月，英伟达在向中国销售H200芯片时，又面临了更为具体和详细的规则要求。

2026年上半年，美国商务部工业与安全局正式发布了H200（及类似先进芯片）出口中国的许可规则。其中关键要素包括：出口需基于个案审查，遵守严格的许可制度；所提供的硬件不得损害美国国家利益；对华出货量不得超过美国国内同类产品销售量的50%。同时，25%的附加费规定依然保留。这些细化的规则增加了市场操作的复杂性，也对潜在的交易构成了实质性影响。

面对此类复杂的外部环境，中国市场在推进本土产业发展的同时，也在审慎评估各类外部技术进口政策。有外媒报道指出，中国市场对于H200芯片的进口态度趋于谨慎，这可能意味着中方也在制定相应的进口管理规定，包括对可进口H200芯片的企业进行资质限定等。这种市场动态和政策互动的变化，是观察全球科技供应链未来走向的重要视角。

在市场充满不确定性的背景下，黄仁勋先生强调，最终决定中国市场能否有效恢复H200芯片进口的关键指标是“采购订单”。对于英伟达而言，只有收到具体的采购订单，才能真正确认中国市场的活跃度，并重新开始报告来自该区域的销售收入。这对于密切关注全球供应链和技术市场动态的中国跨境从业者来说，无疑是一个重要的风向标，预示着未来市场走向可能与实际需求和订单情况紧密挂钩。

稳健的财务表现与多元化战略

尽管中国市场AI芯片销售一度面临挑战，但英伟达的整体增长势头并未受到显著影响，其财务表现持续超出市场预期。在过去十年中，英伟达的营收复合年增长率（CAGR）高达44.06%，每股收益复合年增长率更是达到66.66%。这表明公司在长期维度上展现出强劲的增长潜力。

从最新的2025年第三季度财报来看，英伟达再次交出了一份亮眼的成绩单，营收和每股收益均超出了市场预期，并实现了同比50%以上的增长。这充分说明了以黄仁勋先生为核心的团队，依然保持着强劲的增长动力，其市场地位和技术优势得到持续巩固。

其中，数据中心业务作为英伟达主要的增长引擎，营收达到了512亿美元，同比增长66%，显示出其在AI算力需求持续爆发背景下的强劲支撑作用。公司的现金流表现也同样稳健。运营现金流从上年同期的176亿美元增至238亿美元，自由现金流大幅增长65%至221亿美元。截至季度末，英伟达持有现金606亿美元，短期债务不足10亿美元，长期债务为75亿美元。公司现金储备是长期债务的八倍多，财务状况十分健康，为未来的研发和市场拓展提供了坚实基础。

公司预计2025年第四季度营收将达到约650亿美元，这意味着将实现65.4%的同比增长。从整体来看，这家市值高达4.45万亿美元（截至2026年上半年）的公司，其股价在过去一年中上涨了40%，显示出其核心投资逻辑依然坚固，来自中国市场的不确定性对其整体业绩影响有限，这得益于其全球化布局和技术领先性。

英伟达在全球GPU市场占据超过90%的份额，其核心竞争力不仅体现在Blackwell或即将商业化部署的Rubin等先进芯片上，更在于其构建的完整生态系统，包括CUDA软件平台和用于GPU互联的NVLink架构。这种全面的能力使其成为各类客户的首选合作伙伴，无论是大型数据中心运营商、科研机构，还是领先的汽车制造商，都广泛采用其技术。

此外，英伟达对中国相关风险的抵御能力，还得益于全球范围内主权AI项目的快速兴起和多元化市场布局。例如，沙特阿拉伯和阿联酋等国家已成为英伟达的重要客户，承诺在未来几年内投入超过1000亿美元的资本。这些并非短期战术投资，而是与国家数字基础设施和经济多元化目标紧密相关的长期战略项目。当全球主权实体开始将英伟达的技术作为其AI战略的基石时，这种由政府支持的长期需求为公司提供了在科技行业中罕见的稳定性，有助于对冲单一区域或客户集中带来的周期性波动。

分析师市场展望

对于英伟达（NVDA）的股票表现，专业分析师普遍给予了积极评价，平均目标价为255.07美元。这意味着在2026年上半年市场水平上，仍有约36%的潜在上涨空间。在覆盖该股票的49位分析师中，有43位给予了“强力买入”评级，3位给予“适度买入”评级，2位建议“持有”，只有1位给出了“强力卖出”评级。这反映了市场对英伟达未来发展前景和技术领导地位的普遍乐观态度。

中国跨境行业的从业者应持续关注英伟达等全球科技巨头的动态及其所代表的全球产业链变迁。一方面，高性能芯片的供应与需求变化，将直接影响国内AI、云计算、智能制造等相关产业的发展速度和成本结构。另一方面，各国政策的频繁调整，也提醒我们需不断优化供应链韧性，加强本土技术研发投入，构建更具自主性和抗风险能力的产业生态。在复杂多变的国际环境中，深入理解全球技术趋势和市场格局，将帮助中国企业更好地把握机遇，应对挑战，实现稳健发展。

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本文来源：新媒网 https://nmedialink.com/posts/nvidia-china-zero-sales-revenue-up-62.html