Nebius收入暴涨479%，AI云服务成收入主力

美国银行预测Nebius股价仍有约30%的上涨空间

AI engineer working on laptop

近年来，AI聚焦型基础设施股票备受关注，尤其是在企业努力打造大规模GPU云计算平台的背景下，各领域参与者之间的竞逐愈加激烈。其中，新兴企业与微软、英伟达等科技巨头并驾齐驱，正投入大量资源开发相应技术。值得注意的是，一家新进入公众视线的公司——Nebius Group（简称Nebius）正逐步成为金融机构和市场的重点关注对象。近日，美国银行首次覆盖了Nebius股票，并给出了“买入”评级，同时预测目标价为150美元，这意味着当前股价或有约30%的上涨空间。

这一分析基于Nebius在去年实现的显著股价上涨，该公司在AI领域不断增长的需求以及大规模合同的推动下，取得了超出预期的表现。

聚焦AI基础设施服务领域：Nebius的核心定位

Nebius集团由俄罗斯科技公司Yandex于2024年分拆而来，其业务核心围绕着为AI提供超大规模GPU数据中心。主要向初创公司以及企业AI研发团队提供“AI基础设施”租赁服务，帮助客户完成AI模型的训练与部署，而无需构建自己的数据中心。在客户名单中，包括微软和Meta等知名公司。此外，Nebius还管理容纳多个子公司的生态体系，如Toloka AI数据平台、TripleTen在线教育科技，以及Avride自动驾驶技术等，皆由Yandex继承而来。

Nebius的业务增长极为迅猛，其主要依靠为客户销售定制GPU超级计算机的使用权限。例如，仅2025年一年，Nebius的股票涨幅接近320%，这一表现背后是若干亮眼的合作协议及融资成果：

Nebius与Meta签署了一份价值270亿美元的AI云服务合同，其中包括首批120亿美元的投资承诺，以及可选的150亿美元扩展条款。
成功通过可转换债券筹集超过40亿美元资金。

尽管如此，Nebius当前的估值仍明显高于大部分云服务企业。截至目前，其企业价值约为220亿美元，而2025年收入为5.3亿美元，市销率高达55倍。市场参与者对此持乐观态度，认为未来几年内的高速增长有望合理化其市值。从目前的分析看，入预计其收入在2026年可能达到70亿美元至90亿美元。
AI Cloud System

美国银行的乐观看法

2026年3月24日，美国银行对Nebius的股票给出“买入”评级及150美元的目标价。分析认为，全球AI基础设施领域的市场规模预计到2028年将达到4190亿美元，而Nebius凭借与Meta和微软这样的战略合作伙伴的深度协作，占据了有利位置。他们特别提到，Nebius作为分布式AI计算市场的核心参与者，为大模型的开发者提供中心化服务，并能够在无需架设复杂数据中心情况下完成AI训练，彰显了其市场竞争力。

尽管这一预测并未立即带动股价大幅上涨，但其向外界传递了扩展AI云服务的清晰前景，同时进一步巩固其作为市场热门股票的地位。

从季度表现到前景：大幅增长挑战显著

Nebius 2025年第四季度财报数据显示，收入增长惊人，但盈利状况仍存在压力：

收入大增：第四季度收入2.28亿美元，同比上涨547%。全年收入达到5.298亿美元，同比上升479%，其中AI云服务占绝大部分份额，同比增长830%。
亏损扩大：尽管收入快速增长，但公司面临巨大支出压力，第四季度净亏损2.5亿美元，同比翻了一倍以上。

可见，Nebius选择优先投入超额资本以支持长期发展。例如：

第四季度运营现金流为8.34亿美元，但资本支出高达20.6亿美元，主要用于建设数据中心。自由现金流为负12亿美元。
公司现金与现金等价余额为36.8亿美元，相较2024年底的24.3亿美元有所改善。

根据官方预测，2026年公司收入将达到30亿至34亿美元，同时希望核心业务能够获得40%以上的调整后EBITDA利润，但净利润转正可能仍需数年时间。

战略合作与发展路径

在快速发展的市场竞争中，Nebius通过重大合作以及扩展明确了增长路线：

与英伟达达成合作：2026年3月11日，英伟达宣布向Nebius投资20亿美元，并向其提供硬件支持（Rubin GPU）及联合开发“AI工厂”计划。这一合作将帮助Nebius 在2030年之前将AI云计算服务扩展至5GW规模，进一步夯实市场地位。
持续扩张：这次合作充分显示了Nebius创新与规模化并行发展的潜力，同时也让其对未来市场拓展抱有更高的期待。