Nebius营收飙涨355%！AI算力巨头或将易主

在全球数字经济浪潮中，人工智能（AI）技术正以前所未有的速度重塑各行各业。当前，人们在关注AI技术发展时，往往倾向于聚焦那些耳熟能详的行业巨头和其研发的大型AI模型。然而，随着AI技术从实验室走向更广泛的应用落地，其背后对基础设施的强劲需求正日益凸显。计算能力的提升、云服务的扩展以及AI专用数据中心的建设，共同构成了支撑下一波AI发展的基石。这些领域中，一些看似“低调”但极具潜力的企业正逐渐浮出水面，吸引着全球投资者的目光。位于荷兰阿姆斯特丹的Nebius公司（股票代码：NBIS），便是其中一个值得关注的代表。该公司在提供全栈云服务和GPU加速AI基础设施方面展现出独特优势，近期更因其在欧洲和北美市场的重要布局，以及被外部分析机构视为未来AI基础设施领域的关键角色，而受到广泛关注。这不仅仅是技术层面的进步，更是全球数字基础设施重构背景下，对中国跨境从业者思考自身发展与全球协作模式的重要启示。

Nebius：AI基础设施领域的新生力量

Nebius公司总部设在荷兰阿姆斯特丹，主要业务是为欧洲和北美市场提供全栈式云服务和GPU加速的AI基础设施。该公司致力于建设可持续发展的数据中心，并向超大规模云服务商和各类企业提供AI优化计算集群的租赁服务。这些集群配备了先进的液冷技术和高性能GPU，以满足当前AI训练和推理对极致计算能力的需求。

回溯其发展历程，Nebius脱胎于俄罗斯科技巨头Yandex的重组业务，继承了其在基础设施建设和技术研发方面的深厚积累。如今，它已将核心的AI云服务与自动驾驶、教育科技等子公司业务进行整合，形成多元化的发展格局。这种独特的出身背景，使得Nebius在全球市场竞争中，既拥有欧洲本土化的优势，又具备强大的技术底蕴。

在AI技术飞速发展的当下，数据中心作为算力的核心载体，其重要性不言而喻。传统的通用型数据中心已难以完全满足AI时代对高密度计算、高能效比和特定硬件配置（如高性能GPU）的严苛要求。Nebius正是抓住了这一机遇，通过提供专业的AI优化基础设施，帮助企业降低AI研发成本、提高效率。其液冷技术不仅能有效解决高性能GPU散热问题，还能提高能源利用效率，符合当前全球对绿色可持续发展的倡导。这种专注于特定、高价值基础设施服务的战略，使其在全球AI产业链中占据了不可或缺的一环。

市场表现与估值洞察

截至2025年下半年，Nebius的市场估值已达到约230亿美元，显示出资本市场对其未来增长的强烈预期。进入2025年以来，Nebius的股价表现颇为亮眼。在经历了重组后的短暂沉寂期后，该公司的股票在2025年夏季开始显著反弹。尤其是在英伟达（Nvidia）披露对Nebius的投资后，市场信心受到极大提振，股价在2025年10月一度冲破140美元大关。随后，与微软（Microsoft）和Meta等科技巨头签署的一系列新合同，进一步激发了投资者的热情。

截至目前，Nebius在2025年年初至今的股价累计涨幅已达到约225%，尽管近期略有回调。如此强劲的市场表现，也使其估值达到较高水平。根据海外报告的分析，Nebius的追踪市销率（trailing price-to-sales multiple）处于50多倍的区间，这远高于行业中位数约4倍的水平，也高于其自身过去五年24倍的历史平均水平。

这种高估值反映出市场对Nebius作为未来AI基础设施核心支柱的高度期待。在投资界，高成长科技公司往往伴随着高估值，这表明市场认可其巨大的增长潜力和未来的盈利空间。然而，高估值也意味着市场对公司未来的经营表现抱有极高的期望，留给公司犯错的空间较小。任何在合同增长、定价策略或资本支出方面的失误，都可能对其股价造成较大压力。因此，在当前阶段，Nebius的执行能力和战略远见，与其技术创新能力一样重要。这对于寻求高增长机遇的跨境投资者来说，既是机遇也是挑战，需要对公司的基本面和市场预期进行深入的分析。

指标	Nebius（当前）	行业中位数	Nebius（5年历史均值）
追踪市销率（P/S）	50+ 倍	~4 倍	24 倍

外部视角与战略整合前景

知名外媒分析师丹·艾夫斯（Dan Ives）对Nebius的积极评价，无疑为其市场热度再添一把火。他明确指出，Nebius已“成熟”，极有可能在2026年被某家超大规模云服务商收购，并将其列为2026年AI基础设施领域的首选股。艾夫斯认为，包括微软、谷歌（Alphabet）或亚马逊（Amazon）在内的科技巨头，都可能成为潜在的收购方。

艾夫斯评论公开当日，Nebius股价随即跳涨约14%，这充分表明投资者将此视为对公司战略价值的有力肯定。他特别强调，在众多的AI“新云”公司中，Nebius是最有可能成为并购目标的。这一观点不仅为Nebius带来了新鲜的投资者关注和更高的交易量，也显著提升了其在行业内的声望。

从战略层面看，这种外部的“唱多”和潜在并购预期，对Nebius而言具有多重意义。首先，它彰显了Nebius在AI基础设施领域的技术实力和市场布局，已达到足以引起行业巨头关注的水平。其次，即使短期内没有实际的并购交易发生，这种预期也有助于提升Nebius的品牌知名度，使其更容易吸引人才、资本和业务合作。对于超大规模云服务商而言，收购一家像Nebius这样拥有成熟技术、客户基础和运营经验的公司，可以帮助它们快速补齐在AI基础设施方面的短板，加速其AI战略布局，并有效应对日益激烈的市场竞争。因此，无论是通过独立发展还是通过战略整合，Nebius都已在全球AI基础设施版图中占据了重要的战略位置。

稳健营收增长与持续投资策略

Nebius在2025年第三季度交出了一份强劲的营收成绩单。公司实现营收1.461亿美元，同比增长高达355%。这一显著增长主要得益于AI基础设施需求的飙升以及一系列大型新合同的成功签署。其核心AI基础设施业务贡献了绝大部分收入，这进一步印证了公司聚焦高价值细分市场的战略成效。

然而，在营收大幅增长的同时，盈利能力仍在积极拓展中。该季度，Nebius的GAAP净亏损为1.196亿美元，相较于上一年同期有所扩大。这反映出公司正处于激进的扩张阶段，新数据中心容量的建设和运营带来了不断增长的折旧费用。不过，财务数据中也出现了一线曙光：调整后的息税折旧摊销前亏损（EBITDA loss）大幅收窄至520万美元，与上一年同期近4600万美元的亏损相比，实现了显著改善。这表明随着营收规模的扩大，公司运营效率正在逐步提升，部分运营费用已开始被高增长的收入所抵消。

当然，为了支撑这种高速增长，Nebius的支出也大幅增加。运营现金流消耗达到8060万美元，而资本支出在2025年第三季度飙升至近10亿美元。这充分体现了AI基础设施建设是一个典型的资本密集型行业，需要巨额的前期投入。值得庆幸的是，Nebius凭借近期成功的股权和债务融资，截至该报告期末仍拥有高达48亿美元的现金储备，这为其后续的增长计划提供了充足的“弹药”。

展望未来，Nebius的管理层依然保持着积极的扩张态势。他们设定的目标是，到2025年底实现年化营收达到7.5亿至10亿美元。同时，计划到2026年将连接电力容量扩展至800至1000兆瓦，并且有更多的容量已经处于预售状态。首席执行官Arkady Volozh明确表示，公司现有的基础设施容量已经“售罄”，未来的新增容量也已提前被客户预订。这说明市场对Nebius服务的需求旺盛，远超其当前供给能力。虽然短期内预计仍将出现亏损，但公司“先规模化，后优化利润”的战略路径清晰可见，旨在通过快速的市场占有率扩张来奠定长期的竞争优势。

最新技术进展与合作亮点

在2025年第三季度结束后，Nebius仍在持续取得引人注目的进展。特别是在2025年12月17日，公司宣布推出搭载英伟达最新Blackwell超高性能GPU的Nebius AI Cloud 3.1。值得注意的是，Nebius声称其是欧洲首家在生产环境中运营这些尖端英伟达GB300和HGX B300系统的云服务商。这一技术里程碑不仅彰显了Nebius在AI硬件部署方面的领先地位，也为其客户提供了访问最前沿AI计算能力的机会，对于推动欧洲乃至全球AI技术的发展具有重要意义。

与此同时，Nebius在2025年9月宣布与Meta达成了一项价值30亿美元的AI基础设施协议，这也是其近期的一大亮点。这项长期合作协议不仅为Nebius带来了可观的营收储备，也进一步巩固了其作为大型科技公司可靠合作伙伴的地位。这些最新进展，无论是技术层面的突破，还是商业层面的深度合作，都为市场提供了更多关于Nebius规模实力和未来发展潜力的有力证明。它们共同描绘出一家在AI基础设施领域具有强大创新能力和市场竞争力的公司形象。

华尔街分析师的洞察与风险警示

对于Nebius的股票，华尔街分析师们普遍持积极态度，但同时也清醒地认识到其中存在的风险。例如，高盛（Goldman Sachs）在2025年11月重申了对Nebius的“买入”评级，并将12个月目标价上调至155美元。高盛的理由是，AI基础设施需求的加速增长以及大型合同可见性的提高，使得Nebius的投资前景更加明朗。同样，D.A. Davidson也维持了“买入”评级，并给出了150美元的目标价。中金公司（CICC）则首次覆盖Nebius，目标价定为143美元，强调了该公司在全球AI计算基础设施建设中日益增长的作用。

综合来看，分析师们给出的平均评级为“适度买入”，市场共识目标价约为150美元，这意味着在分析师看来，Nebius仍有约70%的潜在上涨空间。这表明分析师们普遍看好Nebius的增长轨迹，而非其近期的盈利能力。他们更关注的是公司在AI基础设施市场中的长期战略地位和扩张潜力。

然而，这种乐观预期也伴随着审慎的考量。分析师们虽然持续强调Nebius快速的营收增长以及获取大型企业合同的能力，但许多人也指出，其目前的估值水平要求甚高。这意味着投资案例的成立，有赖于公司平稳的执行、严谨的资本支出管理以及客户需求的持续旺盛。任何运营上的失误、资本投资效益不及预期，或者市场需求出现波动，都可能对Nebius的股价造成较大冲击。因此，对于投资者而言，深入理解其高增长背后的风险因素，并持续关注公司的运营细节，是做出投资决策的关键。

对中国跨境从业者的启示

从Nebius的案例中，我们可以看到全球AI基础设施建设正以前所未有的速度发展，这对于中国的跨境从业者而言，蕴含着多层面的深刻启示。

首先，技术基础设施是数字经济的基石。Nebius的崛起再次证明，无论AI模型如何先进，都离不开强大的底层算力支撑。对于中国的跨境电商、数字内容出海、游戏发行等行业而言，稳定、高效、低成本的海外云服务和计算资源，是其拓展全球市场的生命线。国内企业应高度重视在全球范围内部署和优化自身的数字基础设施，以应对海外市场日益增长的计算需求和数据合规挑战。

其次，专业化和差异化是竞争优势。Nebius通过专注于AI优化计算集群和液冷技术等高价值细分领域，成功在激烈的市场竞争中脱颖而出。中国的跨境服务提供商，无论是物流、支付还是营销，都应思考如何深化自身服务，结合AI等前沿技术，提供更加专业化、差异化、高附加值的解决方案。例如，利用AI优化跨境物流路径、智能客服、海外市场洞察等，将传统的服务模式升级为智能化、数据驱动的新模式。

再者，资本与技术融合推动高速成长。Nebius通过股权和债务融资，获得了大量现金储备以支撑其资本密集型扩张。这提示我们，中国的跨境企业在拥有技术和市场潜力的同时，也需要积极拥抱资本市场，合理利用融资工具，为自身的高速发展提供源源不断的动力。同时，要关注全球科技巨头之间的并购整合趋势，这可能带来市场格局的重大变化，也可能为具备特定技术或市场优势的中国企业带来潜在的合作或被整合的机遇。

最后，持续学习和适应是核心竞争力。AI、云计算和高性能计算领域的技术革新层出不穷，正如Nebius率先部署英伟达最新GPU所展现的创新精神。中国的跨境从业者必须保持敏锐的市场洞察力，持续关注全球前沿科技动态，特别是AI技术如何渗透到各个垂直领域。积极拥抱新技术，学习新技能，并将创新成果快速应用于实际业务，是保持竞争力的关键。例如，关注海外报告中提及的AI基础设施发展趋势，了解全球对算力的需求变化，从而更好地规划自身的出海战略。

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本文来源：新媒网 https://nmedialink.com/posts/nebius-355-rev-surge-ai-power-takeover.html