美光AI芯片“售罄”！年涨200%，HBM千亿市场爆发！

在全球数字化浪潮与人工智能技术飞速发展的双重驱动下，存储芯片作为支撑各类智能应用和数据基础设施的核心部件，其战略地位日益凸显。对于中国的跨境从业者而言，深入理解全球存储芯片市场的动态，尤其是行业巨头的表现与布局，不仅有助于把握上游供应链的脉搏，更能为下游产品出海提供重要的市场洞察与战略参考。当前，全球对高性能存储芯片的需求正以前所未有的速度增长，这使得相关企业的每一个动向都牵动着全球科技产业的神经。

在2024年底公布的2025财年第一季度财报中，全球存储芯片巨头美光科技（Micron Technology，股票代码：MU）的业绩表现，再次成为业界关注的焦点。外媒援引摩根士丹利的分析指出，美光此次在营收和盈利上超出市场预期，其幅度在美国半导体行业中，在某些特定维度上，仅次于曾带来市场轰动的英伟达（NVIDIA，股票代码：NVDA）。财报发布后，美光股价随即上涨约10%，这主要得益于这家存储芯片制造商直接指出，面对日益增长的人工智能（AI）领域需求，其目前的产能已难以完全满足市场供应。美光在财报电话会议上坦率地评估了当前的供需失衡状况，直接指出：“我们的产品已经处于‘供不应求’的状态，甚至可以用‘售罄’来形容。”截至2024年末，美光股价在过去一年中上涨了约200%，而在过去十年间（截至2024年末），更是为投资者带来了超过1655%的丰厚回报。

业绩表现强劲，市场预期被超越

在2024年11月结束的季度里，美光科技实现了136.4亿美元的营收，调整后的每股收益达到4.78美元。相比之下，华尔街分析师此前对该季度营收的普遍预测是128.4亿美元，每股收益预测为3.95美元，美光的数据均超出了市场预期。

对于当前财季（即2025年初），美光科技展望其营收将达到187亿美元，这一数字比市场普遍预测高出约46亿美元。同时，其预计每股收益将达到8.42美元，也远高于市场预期的4.78美元。这些积极的预测，充分体现了美光对未来市场需求的信心以及其在行业中的有利地位。

美光科技还将其2026财年的资本支出指导上调至200亿美元，高于此前设定的180亿美元。这一举动，彰显了公司在产能扩张和技术升级上的决心。此外，美光预计其毛利率将达到68%，这反映出在强劲的市场需求背景下，公司具备较强的定价能力。值得注意的是，美光预计到2028年，专门用于AI应用的高带宽存储（HBM）等特种存储器的总目标市场规模将触及1000亿美元，年复合增长率可达40%。美光决定停止直接向消费者销售部分存储产品，这一策略调整也表明了其将所有可用产能优先投向利润更丰厚、需求更旺盛的AI基础设施客户，以应对供应紧张的局面。目前，全球范围内只有少数几家公司，包括美光在内，能够生产AI应用所需的高带宽内存。这使得美光在当前的市场环境下，可能拥有类似于英伟达在2022年左右所享有的市场定价优势。

AI大趋势下的美光机遇

美光科技反复强调，目前其在高带宽内存（用于AI服务器）、传统数据中心DRAM以及NAND闪存等关键产品的订单方面，均未能完全满足市场需求。公司管理层表示，他们正在积极寻求为所有客户找到平衡的供应水平，以尽可能减少业务中断。

美光目前的生产瓶颈，更多是源于物理产能的限制，而非规划上的失误。美光运营着全球规模最大、技术最复杂的工厂，而有意义的产能扩张往往需要新建厂房，这在短期内难以迅速实现，其对市场供应的实质性影响预计要到2027财年才能显现。近期，公司存储位元增长主要依赖于DRAM的1-gamma节点和NAND的第九代技术的转换，这两项技术的生产爬坡速度均快于前几代产品。在2024年，美光的云存储销售额实现了同比翻番，达到52.8亿美元，而数据中心固态硬盘（SSD）的营收也首次突破10亿美元大关。

美光科技在高性能QCL存储和第六代固态硬盘领域均占据领先地位，这些技术对于AI服务器而言，其需求正日益增长。与此同时，由于客户难以获得充足的硬盘驱动器供应，导致部分需求意外地转向固态存储替代品，这也为美光带来了额外的市场机遇。鉴于结构性的供应紧张，美光管理层的定价能力显得较为稳固。在2025财年第一季度，公司毛利率达到了68%，预计未来仍将进一步提升，尽管提升速度可能不如近期迅猛。美光已经为2026年高带宽内存（HBM）的生产签订了批量和定价协议，这些协议为美光带来了存储芯片市场中不常见的营收可见性。此外，任何新增的供应量都能够迅速以有利的条件投放市场。美光的资本配置重点在于产能扩张，同时保持技术领先地位。尽管专注于资本支出，但在2025财年第一季度，美光仍削减了27亿美元的资产负债表债务，并回购了3亿美元的美光股票，并实现了30%的自由现金流利润率。

美光股票：估值展望

追踪美光科技股票的分析师预测，其营收将从2025财年的373.8亿美元增长至2027财年的846.2亿美元。同期，预计公司的自由现金流将从16.7亿美元增长至228.6亿美元。此外，预计公司调整后的每股收益也将从2025财年的8.29美元增长至2027财年的37美元。

以下为分析师对美光科技主要财务指标的预测（单位：亿美元，每股收益为美元）：

在截至2024年末的过去12个月中，美光股票的远期市盈率约为11.6倍。若以此类似的估值水平进行推算，到2026年12月，美光股价有望达到407美元，这表明从2025年目前的水平来看，仍有可观的上涨空间。在覆盖美光股票的37位分析师中，29位给予“强烈买入”评级，5位建议“适度买入”，另有3位建议“持有”。分析师给出的平均目标价为252.44美元，而当前美光股价约为266美元。

对于中国跨境行业的从业者而言，美光科技的这一系列积极信号，值得我们深入思考。全球对高性能计算和AI的旺盛需求，正重塑半导体产业的格局。美光作为存储芯片领域的领导者，其产能扩张、技术迭代以及对未来市场规模的预判，都为我们勾勒出一条清晰的产业链发展路径。国内在云计算、AI硬件制造、数据中心建设以及消费电子等领域的企业，都与上游存储芯片供应紧密相关。密切关注美光等国际巨头的战略动向，不仅能帮助我们更好地规划供应链，预测成本变化，更能在产品研发和市场布局上，抓住人工智能时代带来的新机遇。在当前的2025年，全球科技竞争日益激烈，了解并适应这些变化，将是中国企业在全球市场中保持竞争力的关键。

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本文来源：新媒网 https://nmedialink.com/posts/micron-ai-chips-sold-out-100b-hbm-boom.html