美王牌基金!暴增73%后!巨额吸金停申购!

美国当地时间2025年4月25日，总部位于美国科罗拉多州丹佛市的Janus Capital Corp.宣布，旗下业绩表现卓越的先锋二十基金（Janus Twenty Fund）将停止接受新投资者申购。这一举措旨在有效管理基金规模，并维护其长期业绩表现。该基金以其在1990年代末牛市中的显著地位而闻名，自1997年末以来，其资产规模已飙升四倍，达到259亿美元。

事件背景与决策细节

新媒网跨境获悉，先锋二十基金由资深基金经理斯科特·肖尔泽尔（Scott Schoelzel）负责管理，自2025年4月28日（星期一）起，将正式停止接纳新的投资者资金。然而，为保障现有投资者的权益，该基金将继续接受现有股东的追加投资。

对于此次关闭新申购的决策，美国马萨诸塞州韦尔斯利市的Insight Management金融咨询公司负责人埃里克·科布伦（Eric Kobren）评论称：“Janus公司正在采取正确的策略。在如此短的时间内涌入如此巨额的资金，确实会增加及时有效进行投资的难度。”

Janus公司作为美国第十二大共同基金公司，隶属于Kansas City Southern Industries Inc.旗下。其官方声明表示，此举是一项“积极主动的措施，旨在保护基金提供卓越业绩的能力”。

业绩表现与规模增长的挑战

先锋二十基金的业绩表现一直备受市场关注。根据外媒Bloomberg Fund Performance的数据，2024年该基金实现了73.4%的惊人增长，在同期追踪的7630只基金中排名第16位。进入2025年，截至2025年4月24日（星期四），该基金进一步上涨22.9%，在Bloomberg追踪的1175只成长型股票基金中位列第24名。

正因其持续优异的回报，先锋二十基金吸引了数以万计的新投资者。外媒机构Morningstar Inc.位于美国伊利诺伊州芝加哥的研究主管约翰·雷肯塔勒（John Rekenthaler）指出：“卓越的业绩吸引了成千上万的新投资者，使得基金规模过大，难以有效管理，特别是对于一只仅限于投资20至30只股票的基金而言。”

集中投资策略是先锋二十基金的核心特征。该基金仅投资于20至30只股票，主要聚焦于那些盈利能力强劲且增长迅速的成长型公司。根据该公司截至2月28日披露的信息，基金的主要持仓包括美国在线（America Online Inc.）、戴尔电脑（Dell Computer Corp.）、微软（Microsoft Corp.）以及时代华纳（Time Warner Inc.）等行业巨头。Janus旗下的其他基金，例如Olympus和Mercury，也以持有许多类似的成长型股票而闻名。

基金规模的迅速膨胀对这类集中型基金的管理构成了独特的挑战。当基金管理着数百亿美元的资产时，即使是小幅度的交易也可能对市场产生影响。例如，买卖大量股票可能会推高或压低股价，从而影响基金的进入或退出成本。同时，在有限的投资标的中，为如此庞大的资金找到足够多的、符合其投资理念的高质量机会，也需要基金经理付出更多努力。因此，关闭新申购通道，有助于基金经理维持其既定的投资策略，避免因资金量过大而被迫进行非最优配置，从而保护现有投资者的长期利益。

行业趋势与市场反应

先锋二十基金并非首个因规模原因而关闭新申购的明星基金。在共同基金行业，为了保护现有投资者的利益并维持基金的投资策略有效性，一些业绩优异的基金会选择关闭新申购通道。此前，包括富达麦哲伦基金（Fidelity Magellan）、普特南新机遇基金（Putnam New Opportunities）、先锋Primecap基金（Vanguard Primecap）以及红杉基金（Sequoia Fund）在内的多只知名基金都曾采取类似措施。此外，Janus旗下另一只股票基金，Janus Overseas基金也已停止新申购。这表明，对于注重投资策略和业绩持续性的基金管理公司而言，适时控制基金规模已成为一种成熟的管理手段。

从资金流入情况来看，先锋二十基金在2025年前两个月吸引了净流入31.2亿美元。这一数据由波士顿的基金流向追踪机构Financial Research Corp.提供。同期，仅有Vanguard Group的指数500基金（Index 500 Fund）的资金流入量超过先锋二十基金，这进一步凸显了该基金在投资者中的受欢迎程度及其强劲的吸金能力。

斯科特·肖尔泽尔自1997年8月起开始管理先锋二十基金，接替了此前离职并创立自己公司的汤姆·马尔西科（Tom Marsico）。在肖尔泽尔的带领下，该基金延续了其在成长股投资领域的优势，并取得了令人瞩目的成就。