美联储降息倒计时！市政债券3.9%收益率窗口关闭！

近来，美国市政债券市场出现了一些值得关注的动向。希尔托普证券公司公共政策和市政战略主管 Tom Kozlik 近期提醒投资者，他观察到，随着市场对美国联邦储备系统（简称：美联储）降息的预期升温，一个“机会窗口”可能正在快速关闭。

Kozlik 在一份报告中写道：“机会之船正在离港，投资者应保持警惕，避免错失良机。”

这位策略师指出，近期市政债券收益率的下降，以及7月份略显疲软的就业报告，都进一步印证了他的观点。通常情况下，债券收益率与价格呈反向关系。此外，根据芝商所（CME）的 FedWatch 工具显示，交易员目前认为美联储在9月份降息的可能性约为86%。该工具通过分析30天联邦基金期货价格来预测美联储的利率动向。

Kozlik 在接受外媒采访时表示：“市场或美联储的任何一方都可能导致收益率下降，从而进一步关闭这个机会窗口。”

新媒网跨境了解到，嘉信理财金融研究中心的固定收益策略师 Cooper Howard 表示，上周晚些时候，市政债券的平均收益率为3.9%，低于前一周的4%，这主要得益于美国国债市场的上涨。例如，嘉信市政债券 ETF 近期的30天 SEC 收益率为3.78%，费用率为0.03%。

需要注意的是，这些收益率尚未扣除税收。市政债券的利息收入免征联邦税，如果债券持有人居住在发行债券的州，还可以免征州和地方税。 Howard 补充说，对于处于最高税收等级的投资者而言，税收等价收益率约为6.5%。

此外，与美国国债收益率相比，市政债券收益率在相对基础上更具吸引力，尤其是在收益率曲线的较长端。10年期债券的市政债券与国债比率约为75%，这意味着市政债券的收益率约为类似期限国债收益率的75%。尽管美国国债免征州税，但不能免征联邦税。

Howard 认为：“对于能够承受一定利率风险的投资者来说，收益率曲线的较长部分可能更具吸引力。”

然而，Kozlik 认为，这种相对价值可能很快也会下降。他指出，在过去几周，一些非传统的买家也开始投资市政债券。

他解释说：“这些非传统买家的积极参与通常会降低市政债券的相对价值。”

Kozlik 补充说，由于一级市场发行量巨大，市政债券与国债的比率尚未迅速下降。

Kozlik 表示：“一方面，这意味着市政债券与国债比率保持吸引力的机会可能会持续几天，但请注意，我说的是几天，而不是几周。因此，当个人投资者看到这种情况时，不应犹豫。”

那么，投资者应该在哪里寻找机会呢？

Kozlik 主要推荐评级良好的州和地方一般义务债券以及收入机构债券。

他表示：“市政信贷仍然非常强劲，甚至比新冠危机之前还要强。”