L&W：69%收入高稳！运营利润率劲升至27.2%

全球娱乐科技领域一直是中国跨境从业者关注的热点，特别是那些在数字内容、互动娱乐及相关技术赛道深耕的企业。它们的发展策略、市场表现以及财务数据，往往能为我们洞察全球行业趋势、优化自身出海布局提供宝贵的参考。近期，全球知名的娱乐科技公司Light & Wonder（以下简称L&W）公布了其2025年第三季度的财务报告，其中显示营收数据略低于市场预期，但利润表现却符合预测，引发了业内的广泛关注。

在2025年第三季度，Light & Wonder公司实现了8.41亿美元的营收。尽管这一数字相较于一些外媒此前的8.498亿美元市场预测略有不足，但这仍然代表着公司营收实现了2.9%的同比增长。营收的稳步增长，通常被视为企业经营健康、市场需求依然存在的积极信号。虽然小幅低于预期，但其利润表现却与分析师的共识预测保持一致，非通用会计准则下每股收益达到1.34美元。这表明公司在营收增速放缓的情况下，仍然能够通过有效的成本控制和运营效率的提升，保持稳定的盈利能力。

Light & Wonder的首席执行官Matthew Wilson在财报发布后强调了公司在“产品路线图和游戏表现上的强劲执行力”。他指出，持续增长的经常性收入以及显著改善的利润率是公司当前表现的两大核心支柱。经常性收入，顾名思义，是指那些定期且可预测的收入来源，例如软件订阅费、内容许可费或服务维护费等。在2025年第三季度，L&W的经常性收入占总合并营收的比例接近69%，这一高占比不仅为公司带来了更加稳定的现金流，也增强了其抵御市场波动的能力。

首席财务官Oliver Chow则进一步补充道，随着公司在经常性收入方面的规模化发展，这股“顺风”将持续推动公司在2025年第四季度的业绩表现。然而，管理层对于潜在的关税影响以及产品组合变化所带来的风险保持着谨慎态度。这意味着公司在积极寻求增长的同时，也在密切关注外部环境的变化，并灵活调整内部策略以应对可能出现的挑战。这种审慎而务实的管理风格，对于任何在全球化市场中运营的企业而言，都是至关重要的。

从利润和盈利的关键驱动因素来看，L&W在本季度的利润率提升主要得益于三个方面：一是经常性收入的持续增长；二是对Grover Charitable Gaming公司的成功整合；三是在iGaming（互动数字娱乐）和SciPlay（休闲社交游戏）领域的基于内容的扩张策略。这三大因素相互协同，共同支撑了公司在复杂市场环境下的盈利表现。

具体而言，公司的经常性收入在2025年第三季度实现了14%的同比增长，并且如前所述，占总营收的69%。对于一家娱乐科技公司而言，高比例的经常性收入意味着用户黏性强、商业模式成熟、收入来源可靠。它为公司提供了稳定的现金流保障，也为后续的研发投入和市场扩张提供了坚实的基础，是衡量企业长期发展潜力的重要指标。

在战略性收购方面，对Grover Charitable Gaming的全面整合，在本季度为L&W新增了超过229个业务单元。这不仅拓宽了公司的业务版图，也带来了新的增长点。值得关注的是，L&W还在美国北卡罗来纳州的罗利市设立了专门的总部，并为即将进入美国印第安纳州市场做着积极的准备。这显示出公司在收购整合后，正积极进行资源优化和市场拓展，以期将收购的效益最大化。对于中国跨境企业而言，通过兼并收购实现海外市场的快速渗透和业务多元化，是值得借鉴的有效策略。

在iGaming和SciPlay这两大数字娱乐核心业务板块，L&W同样展现了强劲的内生增长动力。在iGaming领域，公司自主研发的“Huff N Puff”系列和“Pirots 4”等原创内容，成为了推动营收增长的主要力量。这再次印证了内容为王的真理——优质、有吸引力的原创内容是数字娱乐产品赢得市场、留住用户的关键。而在SciPlay板块，尽管一些成熟的经典游戏面临市场竞争的压力，但“Quick Hit Slots”和“88 Fortunes”等明星产品仍创造了历史最佳业绩，成功抵消了部分不利影响。此外，SciPlay的直接面向消费者（D2C）渠道营收占比也提升至该业务板块总营收的20%。D2C模式的崛起，不仅能帮助企业更直接地触达用户、获取数据，还能提高利润率，是当前全球消费品和数字服务领域的重要趋势。

从整体财务指标来看，Light & Wonder在2025年第三季度的调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）达到3.75亿美元，高于外媒3.635亿美元的预期，相应的利润率也达到了44.6%。同时，公司的运营利润率也从2024年同期的19.5%显著提升至27.2%。这些数据都强有力地表明，L&W在运营效率和盈利能力上取得了显著进步。公司管理层表示，未来将继续平衡对增长业务的投资与成本压力缓解的工作，通过战略性定价和运营效率的持续提升来达成目标。公司相信，这些举措将使L&W在展望2026年时，能够保持持续的盈利增长和利润弹性。

总而言之，Light & Wonder在2025年第三季度的财报，向我们展示了一家在全球娱乐科技市场中，如何在保持营收增长的同时，通过精细化运营、战略性收购和内容创新来提升盈利能力。尽管面临外部不确定性，但其专注于经常性收入、优化产品组合以及深耕D2C渠道的策略，都为公司未来发展奠定了坚实基础。对于中国跨境行业的从业人员而言，L&W的案例不仅提供了一个了解全球娱乐科技市场动态的窗口，更是在内容出海、运营模式创新和财务健康管理方面，提供了诸多值得借鉴的经验。我们应持续关注这类全球领先企业的动态，从中汲取灵感，为中国企业在全球市场的布局和发展注入更多活力。

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本文来源：新媒网 https://nmedialink.com/posts/lw-69-recurring-revenue-op-margin-jumps-to-272.html